Como Henry Kravis construiu a gigante de capital privado KKR

Henry Kravis é um pioneiro na indústria de private equity. Após uma carreira de sucesso em finanças corporativas, Kravis, junto com dois outros parceiros de negócios, fundou uma empresa de aquisição alavancada chamada Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP (KKR) no final dos anos 1970.  Ele tinha 32 anos na época. O objetivo da empresa era criar e administrar fundos de private equity que tomavam dinheiro emprestado para adquirir empresas com baixo desempenho. Posteriormente, esses negócios seriam melhorados e vendidos com lucro. Em 31 de março de 2020, a empresa tinha US $ 207 bilhões em ativos sob gestão.

Com um patrimônio líquido pessoal de US $ 6 bilhões em 17 de junho de 2020, Kravis é um dos negociadores mais talentosos e bem-sucedidos de Wall Street.  Aqui está uma visão geral de como Kravis construiu uma das maiores empresas de capital privado do mundo enquanto criava um bilhão -dólares fortuna no processo.

Juventude e escolaridade

Nascido em 1944, Kravis cresceu em uma família judia rica em Tulsa, Oklahoma. Seu pai, Raymond Kravis, foi um consultor de petróleo e gás bem-sucedido que foi conselheiro de Joseph P. Kennedy Sênior, pai do Presidente John F. Kennedy:  No final da década de 1930, ele se tornou conhecido por ser o pioneiro em um processo de compra de propriedades de petróleo e gás. Os empréstimos para as propriedades foram pagos com o produto do gás ou óleo produzido nas próprias propriedades.

Kravis se formou no Claremont McKenna College da Califórnia em 1967, onde se formou em economia. Posteriormente, ele se matriculou no programa de MBA da Escola de Negócios da Universidade de Columbia e trabalhou como corretor de ações em seu tempo livre. Ele se formou em seu segundo diploma em 1969.  Durante um discurso de formatura que fez em Claremont McKenna em 2010, Kravis descreveu como crescer na década de 1960 ajudou a moldar sua vida. Ele observou: “Foi uma década de tumultuadas mudanças sociais, políticas, econômicas e culturais … Eu reconheci a flexibilidade que a mudança exigia. Entendi que essas mudanças rápidas e perturbadoras poderiam me ajudar a ver quem eu era e quem deveria me tornar . ”

Carreira antes da KKR

Com um MBA da Ivy League em seu currículo, Kravis conseguiu um emprego com o agora extinto gigante dos investimentos Bear Stearns.  Seu primo, George Roberts, também conseguiu um emprego na empresa na mesma época. Lewis Eisenberg, consultor sênior da empresa de Kravis, discutiu o relacionamento entre os primos durante um documentário da Bloomberg Business sobre a vida e a carreira de Kravis. Ele disse: “Henry e George são mais do que próximos. Eles podem terminar a frase um do outro na maior parte do tempo. Já os ouvi discordar, mas eles acabam chegando virtualmente à mesma conclusão. E ambos compartilham o mesmo brilho para os negócios. ”

Kravis e Roberts acabaram trabalhando em uma equipe do Bear Stearns chefiada por um investidor contrário chamado Jerry Kohlberg. Kohlberg concentrou a maior parte de seu tempo na compra de empresas que tinham dívidas e depois em consertá-las para vendê-las por muito mais do que o valor original da compra. Essa estratégia é conhecida como aquisição alavancada (LBO), que na época era chamada de investimento “bootstrap”.

Entre o final dos anos 1960 e meados dos anos 1970, Kravis e Roberts trabalharam junto com Kohlberg para comprar uma série de empresas. Uma de suas aquisições de maior sucesso foi a Incom International em 1971. A empresa fabricava peças industriais e tinha um preço de compra de $ 92 milhões. A aquisição gerou US $ 950.000 em taxas para o Bear Stearns, que na época foi o maior valor que eles realizaram em uma única transação. Kravis e Roberts se tornaram sócios do Bear Stearns aos 30 e 31 anos, respectivamente.

Embora os negócios LBO estivessem apresentando um bom desempenho, a administração do Bear Stearns não gostou do tempo que levou para perceber os retornos das aquisições. Bryan Burrough, um escritor que documentou um dos Kravis’ ofertas mais controversas, uma vez explicou: ‘Para dizer que eles [Bear Stearns] não tinha paciência com ofertas de Jerry é como dizer que ele tende a ficar quente no Texas durante o verão.’  Como resultado disso, eles rejeitaram a ideia de Kohlberg de criar uma divisão LBO inteira na empresa. Kohlberg, Kravis e Roberts deixaram a empresa para abrir uma empresa por conta própria pouco depois.

KKR nasceu

Em 1976, o trio fundou uma firma LBO própria chamada KKR & Co.  Eles conseguiram levantar $ 400.000 de capital de giro para colocar a firma em funcionamento. A KKR conduziu sua primeira grande aquisição em 1979, uma fabricante de peças automotivas em dificuldades chamada Houdaille Industries, que foi adquirida por US $ 355 milhões. Ao longo dos anos, a KKR adquiriu dezenas de empresas. Uma de suas aquisições mais notáveis ​​foi a RJR Nabisco por US $ 25 bilhões.

A KKR se expandiu para novos segmentos de negócios desde o lançamento de seu primeiro fundo de private equity. A empresa detém investimentos em uma ampla variedade de bens imóveis de geração de renda nos Estados Unidos. Isso inclui aluguel de escritórios, espaços de varejo e propriedades de saúde.  Em 2013, a KKR levantou $ 1,2 bilhão para um fundo de investimento imobiliário. A KKR também constrói e administra fundos de hedge. A empresa foi listada na Bolsa de Valores de Nova York em 2010 e levantou $ 1,25 bilhão de sua oferta pública inicial (IPO).

The Bottom Line

Henry Kravis fez sua fortuna de bilhões de dólares usando o dinheiro de outras pessoas para comprar negócios. Depois de ter sucesso na condução de aquisições de alavancagem em um banco de investimento, Kravis, junto com seu mentor Jerry Kohlberg e o primo George Roberts decidiram iniciar sua própria empresa de investimento chamada KKR & Co. Hoje a KKR é uma das maiores e mais bem-sucedidas firmas de capital privado do mundo.