Como investir como um fundo de hedge

Publicado por Javier Ricardo


Você já se perguntou como pensam os administradores de fundos de hedge e como às vezes são capazes de gerar retornos explosivos para seus investidores?
Você não está sozinho. Durante anos, os fundos de hedge mantiveram um certo nível de mistério sobre eles e a maneira como operam; e durante anos, empresas públicas e investidores de varejo tentaram descobrir os métodos por trás de sua (às vezes) aparente loucura.


É impossível descobrir e entender a estratégia de cada fundo de hedge – afinal, existem milhares deles por aí.
No entanto, existem algumas constantes quando se trata do estilo de investimento, dos métodos de análise usados ​​e de como as tendências de mercado são avaliadas.


Principais vantagens

  • Alguns fundos de hedge concentram-se em situações de arbitragem ou outras situações especiais, enquanto outros são neutros em relação ao mercado ou fazem uso de estratégias combinadas compradas / vendidas complicadas.
  • Embora o lucro por ação seja um método importante para avaliar a lucratividade, os gestores do mundo dos fundos de hedge também se concentram no fluxo de caixa.
  • Alguns fundos de hedge empurrarão as negociações por meio de vários corretores ou bolsas para obter melhores retornos, bem como tirar proveito de erros de precificação no mercado.
  • Os fundos de hedge compram títulos na margem ou obtêm empréstimos e linhas de crédito para fazer mais compras; quando esses tipos de apostas dão certo, eles pagam muito, mas quando falham, algumas empresas vão à falência.
  • Em vez de manter uma posição indefinidamente, os fundos de hedge geralmente são disciplinados o suficiente para comprar um título, se beneficiar de um evento específico que impacta o preço do título e sair logo o suficiente para registrar os lucros.

Fluxo de caixa é rei


Os fundos de hedge podem vir em todas as formas e tamanhos.
Alguns podem colocar grande ênfase em situações de arbitragem (como aquisições ou ofertas de ações), enquanto outros se concentram em situações especiais. Outros ainda podem ter como objetivo ser neutros em relação ao mercado e lucrar em qualquer ambiente, ou empregar estratégias duplas de investimento longo / curto.


Embora muitos investidores acompanhem métricas como lucro por ação (EPS), muitos fundos de hedge também tendem a ficar de olho em outra métrica chave: fluxo de caixa.


O fluxo de caixa é importante porque o lucro por ação pode ser manipulado ou alterado por eventos únicos, como encargos ou benefícios fiscais.
O fluxo de caixa e a demonstração do fluxo de caixa rastreiam o fluxo de dinheiro, para que possam dizer se a empresa gerou uma grande quantia com investimentos ou se recebeu dinheiro de terceiros, bem como seu desempenho operacional. Por causa dos detalhes e da divisão da demonstração do fluxo de caixa em três partes (operações, investimento e financiamento), ela é considerada uma ferramenta muito valiosa.


Essa declaração também pode alertar o investidor se a empresa está tendo problemas para pagar suas contas ou fornecer uma pista sobre quanto dinheiro ela pode ter para recomprar ações, pagar dívidas ou conduzir outra transação potencialmente agregadora.

Os fundos de hedge são frequentemente vistos como geradores de grandes retornos para seus clientes, mas seus métodos são envoltos em sigilo.

Executar negociações por meio de vários corretores ou conduzir arbitragem


Quando o indivíduo médio compra ou vende uma ação, ele ou ela tende a fazê-lo por meio de um corretor preferencial.
A transação é geralmente simples e direta, mas os fundos de hedge, em seu esforço para extrair todos os ganhos possíveis, tendem a realizar negociações por meio de vários corretores, dependendo de qual oferece a melhor comissão, a melhor execução ou outros serviços para auxiliar o fundo de hedge .


Os fundos também podem comprar um título em uma bolsa e vendê-lo em outra, se isso significar um ganho um pouco maior (uma forma básica de arbitragem).
Devido ao seu tamanho maior, muitos fundos vão além e podem ser capazes de obter alguns pontos percentuais extras a cada ano em retornos, capitalizando as diferenças mínimas de preço.


Os fundos de hedge também podem procurar e tentar apreender erros de precificação no mercado.
Por exemplo, se o preço de um título na Bolsa de Valores de Nova York está sendo negociado fora de sincronia com seu contrato futuro correspondente na bolsa de Chicago, um corretor poderia simultaneamente vender (a descoberto) o mais caro dos dois e comprar o outro, lucrando assim com o diferença.


Essa disposição de forçar a barra e esperar pelos maiores ganhos possíveis pode facilmente agregar alguns pontos percentuais extras ao longo de um ano, desde que as posições potenciais realmente se cancelem.

Usando Alavancagem e Derivados


Os fundos de hedge geralmente usam alavancagem para ampliar seus retornos.
Eles podem comprar títulos à margem ou obter empréstimos e linhas de crédito para financiar ainda mais compras. A ideia é aproveitar ou aproveitar uma oportunidade. A versão resumida da história diz que se o investimento pode gerar um retorno grande o suficiente para cobrir os custos de juros e comissões (sobre fundos emprestados), esse tipo de negociação pode ser uma estratégia altamente eficaz.


A desvantagem é que, quando o mercado se move contra o fundo de hedge e suas posições alavancadas, o resultado pode ser devastador.
Nessas condições, o fundo deve comer as perdas mais o custo de carregamento do empréstimo. O conhecido colapso do fundo de hedge Long-Term Capital Management em 1998 ocorreu justamente por causa desse fenômeno.


Os fundos de hedge podem comprar opções, que geralmente são negociadas por apenas uma fração do preço das ações.
Eles também podem usar contratos futuros ou a termo como meio de aumentar os retornos ou mitigar o risco. Essa disposição de alavancar suas posições com derivativos e assumir riscos é o que os permite diferenciar-se dos fundos mútuos e do investidor de varejo médio. Esse risco aumentado é também porque o investimento em fundos de hedge é, com algumas exceções, reservado para investidores de alto patrimônio líquido e credenciados, que são considerados totalmente cientes (e talvez mais capazes de absorver) os riscos envolvidos.

Conhecimento Único de Boas Fontes


Muitos fundos mútuos tendem a confiar nas informações que obtêm das corretoras ou de suas fontes de pesquisa e relacionamentos que mantêm com a alta administração.


A desvantagem dos fundos mútuos, no entanto, é que um fundo pode manter muitas posições (às vezes na casa das centenas), portanto, seu conhecimento íntimo de uma determinada empresa pode ser um tanto limitado.


Os fundos de hedge – principalmente aqueles que mantêm carteiras concentradas – geralmente têm a capacidade e a vontade de conhecer uma empresa muito bem.
Além disso, eles podem acessar várias fontes de vendas para obter informações e cultivar relacionamentos que desenvolveram com a alta administração e até mesmo, em alguns casos, com pessoal secundário e terciário, bem como, talvez, distribuidores que a empresa usa, ex-funcionários ou uma variedade de outros contatos. Como os lucros dos gestores de fundos estão intimamente ligados ao desempenho, suas decisões de investimento são normalmente motivadas por uma coisa – ganhar dinheiro para seus investidores.


Os fundos mútuos cultivam relacionamentos um tanto semelhantes e também fazem diligências extensivas em seus portfólios.
Mas os fundos de hedge não são impedidos por limitações de referência ou regras de diversificação. Portanto, pelo menos teoricamente, eles podem gastar mais tempo por posição; e, novamente, a forma como os gestores de fundos de hedge são pagos é um forte motivador, que pode alinhar seus interesses diretamente aos dos investidores.

Eles sabem quando dobrá-los


Muitos investidores de varejo parecem comprar uma ação com uma esperança em mente: observar o preço do título subir de valor.
Não há nada de errado em querer ganhar dinheiro, mas muito poucos investidores consideram sua estratégia de saída, ou a que preço e sob quais condições eles pensarão em vender.


Os fundos de hedge são um animal totalmente diferente.
Freqüentemente, eles se envolvem em uma ação para tirar vantagem de um evento ou eventos específicos, como os benefícios obtidos com a venda de um ativo, uma série de lançamentos de lucros positivos, notícias de uma aquisição cumulativa ou algum outro catalisador.


No entanto, uma vez que o evento acontece, eles geralmente têm a disciplina para registrar seus lucros e passar para a próxima oportunidade.
É importante observar isso porque ter uma estratégia de saída pode amplificar o retorno do investimento e ajudar a mitigar as perdas.


Os diretores de fundos mútuos muitas vezes também ficam de olho na porta de saída, mas uma única posição pode representar apenas uma fração de um por cento do total de ativos de um fundo mútuo, portanto, obter a melhor execução absoluta na saída pode não ser tão importante.
Portanto, como costumam manter menos posições, os fundos de hedge geralmente precisam estar sempre atentos e prontos para registrar os lucros.

The Bottom Line


Embora muitas vezes misteriosos, os fundos de hedge usam ou empregam algumas táticas e estratégias que estão disponíveis para todos.
No entanto, eles costumam ter uma vantagem distinta quando se trata de contatos do setor, aproveitando ativos investíveis, contatos de corretores e a capacidade de acessar preços e informações comerciais.