Existem muitas ferramentas diferentes que os investidores internacionais podem usar para analisar as economias em todo o mundo, mas o excesso de capacidade é um indicador valioso que frequentemente fica subestimado. Ao medir quanto está sendo produzido e vendido, os investidores podem ter um vislumbre das futuras pressões inflacionárias que podem ser úteis ao investir nos mercados de ações e títulos que são fortemente influenciados pela dinâmica das taxas de juros.
O que é excesso de capacidade?
O excesso de capacidade ocorre quando a produção real é menor do que o ideal para a economia. Por exemplo, o setor manufatureiro pode ter uma forte demanda quando a economia está crescendo, mas quando a demanda começa a secar, pode haver um doloroso processo de ajuste. As empresas de manufatura não podem demitir funcionários imediatamente, transferir investimentos de capital ou lidar com uma demanda mais lenta, o que as deixa com excesso de capacidade – ou despesas gerais excessivas.
A forma mais comum de medir o excesso de capacidade em uma economia é observando a utilização da capacidade , que mede até que ponto um país usa sua capacidade produtiva instalada. Embora a métrica possa ser calculada de muitas maneiras diferentes, a taxa de utilização da capacidade é a razão entre o produto real e o produto potencial. O indicador é frequentemente pesquisado no nível da fábrica e apresentado como uma taxa percentual média por setor e economia.
Se o mercado estiver crescendo, a utilização da capacidade aumentará à medida que as fábricas produzirem o máximo possível com os recursos existentes. Se a demanda enfraquecer, a utilização da capacidade cairá à medida que as fábricas reduzirem a produção. A utilização da capacidade também é usada como um indicador da eficiência da produção e o excesso crônico de capacidade é comum em muitos países capitalistas. O poder de compra desigual significa que cerca de 20% da produção não é produzida e vendida, apesar de seu potencial.
Determinando Ciclos de Mercado
A maioria dos investidores observa a utilização da capacidade instalada em busca de sinais de pressão inflacionária, uma vez que está diretamente relacionada à oferta e à demanda. Nos Estados Unidos, taxas de utilização da capacidade entre 82% e 85% tendem a levar à inflação de preços e taxas de utilização mais baixas tendem a levar à estagflação ou deflação. Esses números tendem a variar entre os países e os investidores internacionais devem comparar a utilização histórica da capacidade com indicadores inflacionários.
As taxas de utilização da capacidade em queda são melhores para os rendimentos dos títulos, uma vez que os investidores veem a forte utilização como um indicador antecedente de inflação mais alta. A inflação mais alta diminui os preços dos títulos e aumenta os rendimentos dos títulos para compensar as taxas de juros mais altas. Os estoques também tendem a aumentar em resposta à maior utilização da capacidade, devido à possibilidade de maiores lucros para os produtores, bem como à perspectiva de inflação mais alta na economia como um todo – o que tende a impulsionar a valorização dos estoques.
Durante uma recuperação econômica, o excesso de capacidade e as taxas de utilização mais altas podem ajudar a suportar vendas maiores, mas quando a maré muda, os efeitos negativos podem ser muito amplificados. A maioria dos investidores tem uma visão de longo prazo quando olha para o impacto da utilização da capacidade durante um declínio econômico. Se a economia estagnou por apenas um quarto ou meio ano, é menos provável que as despesas de capital reduzidas resultem em poder de precificação futuro ou receita substancialmente menor.
Olhando para setores específicos
O excesso de capacidade e a utilização da capacidade são ótimas ferramentas para analisar a saúde econômica de um país, mas as mesmas ferramentas podem ser usadas para mergulhar em setores e empresas específicos. Embora muitos investidores internacionais prefiram fundos negociados em bolsa (ETFs) ou fundos mútuos, aqueles que investem em American Depositary Receipts (ADRs) ou ações estrangeiras podem querer considerar o uso de métricas de capacidade excedente, como utilização da capacidade, em sua devida diligência.
O melhor exemplo anterior de como a utilização da capacidade pode impactar empresas individuais é a indústria do petróleo bruto. O advento das tecnologias de fraturamento hidráulico levou a maiores despesas de capital, o que acabou criando um excesso de oferta. Os investidores nas empresas mais conceituadas ainda foram impactados por essa dinâmica e sofreram com a queda dos preços no longo prazo. A utilização da capacidade poderia ter ajudado os investidores a sair dessas empresas problemáticas mais cedo.
Muitos investidores olham para despesas de capital versus taxas de depreciação para ver onde os investimentos estão sendo feitos e onde a capacidade pode ser restringida no futuro. Essas técnicas funcionam melhor em mercados comoditizados, como energia ou semicondutores. Os investidores em valor procuram setores onde os estoques estão sobrevendidos, a utilização da capacidade está diminuindo e a demanda do produto está se aproximando do limite inferior das médias ou ciclos históricos.