Como o Federal Reserve elabora a política monetária

Publicado por Javier Ricardo


A política monetária é a forma como um banco central (também conhecido como “banco do banco” ou “banco de último recurso”) influencia a demanda, a oferta, o preço do dinheiro e o crédito para direcionar os objetivos econômicos de uma nação.
Seguindo o Federal Reserve Act de 1913, o Federal Reserve (o banco central dos EUA) recebeu autoridade para formular a política monetária dos EUA. Para fazer isso, o Federal Reserve usa três ferramentas: operações de mercado aberto, taxa de desconto e exigências de reserva.


Dentro do Federal Reserve (também conhecido como The Fed), o Federal Open Market Committee (FOMC) é responsável pela implementação das operações de mercado aberto, enquanto o Conselho de Governadores cuida da taxa de desconto e dos requisitos de reserva.


Principais vantagens

  • O Federal Reserve, o banco central dos EUA, usa operações de mercado aberto, taxas de desconto e exigências de reserva para formular políticas monetárias.
  • O Federal Reserve cobra uma taxa de fundos federais às instituições depositárias que emprestam seus fundos federais a outras instituições depositárias.
  • As operações de mercado aberto envolvem a compra e venda de títulos emitidos pelo governo.
  • A taxa de desconto é a taxa de juros cobrada por bancos e instituições semelhantes para tomar empréstimos de fundos de reserva.

Qual é a taxa de fundos federais?


Os três instrumentos mencionados acima são usados ​​em conjunto para determinar a demanda e a oferta dos saldos monetários que as instituições depositárias, como os bancos comerciais, mantêm nos bancos do Federal Reserve.
O valor em dólares colocado no Federal Reserve altera a taxa de fundos federais. Essa é a taxa de juros pela qual os bancos e outras instituições depositárias emprestam seus depósitos no Banco Federal para outras instituições depositárias.


Os bancos costumam tomar dinheiro emprestado uns dos outros para cobrir as demandas de seus clientes de um dia para o outro, de modo que a taxa de fundos federais é essencialmente a taxa de juros que um banco cobra de outro para emprestar dinheiro durante a noite.
O dinheiro emprestado foi depositado no Federal Reserve com base na política monetária do país.


A taxa de fundos federais é o que estabelece outras taxas de juros de curto e longo prazo e taxas de câmbio de moeda estrangeira.
Também influencia outros fenômenos econômicos, como a inflação. Para determinar os ajustes que podem ser feitos na política monetária e na taxa de fundos federais, o FOMC se reúne oito vezes por ano para revisar a situação econômica do país no que diz respeito às metas econômicas e à situação financeira global.

O que são operações de mercado aberto?


As operações de mercado aberto consistem essencialmente na compra e venda de títulos emitidos pelo governo (como letras do Tesouro dos EUA) pelo Federal Reserve.
É o principal método pelo qual a política monetária é formulada. O objetivo de curto prazo dessas operações é obter um montante preferencial de reservas mantidas pelo banco central para alterar o preço do dinheiro por meio da taxa de fundos federais.


Quando o Federal Reserve decide comprar letras do Tesouro do mercado, ele visa aumentar a liquidez no mercado, ou a oferta de dinheiro, o que diminui o custo do empréstimo, ou a taxa de juros.


Por outro lado, a decisão de vender letras do Tesouro ao mercado é um sinal de que a taxa de juros aumentará.
Isso ocorre porque a ação tirará dinheiro do mercado (muita liquidez pode resultar em inflação), aumentando assim a demanda por dinheiro e seu custo de empréstimo.

Qual é a taxa de desconto?


A taxa de desconto é essencialmente a taxa de juros que os bancos e outras instituições depositárias são cobrados para tomar emprestado do Federal Reserve.
De acordo com o programa federal, as instituições depositárias qualificadas podem receber crédito por meio de três facilidades diferentes: crédito primário, crédito secundário e crédito sazonal.


Cada forma de crédito tem sua própria taxa de juros, mas a taxa primária geralmente é chamada de taxa de desconto.

  • A taxa primária é usada para empréstimos de curto prazo, que são estendidos durante a noite a instituições bancárias e de depósito com sólida reputação financeira. Essa taxa geralmente é colocada acima dos níveis de taxa de mercado de curto prazo.
  • A taxa de crédito secundária é ligeiramente superior à taxa primária e se estende a linhas de crédito com problemas de liquidez ou graves crises financeiras.
  • Finalmente, o crédito sazonal é para instituições que precisam de apoio extra em uma base sazonal, como um banco do agricultor. As taxas de crédito sazonais são estabelecidas a partir de uma média das taxas de mercado escolhidas.

O que são requisitos de reserva?


A exigência de reserva é a quantia de dinheiro que uma instituição depositária é obrigada a manter em cofres do Federal Reserve para cobrir suas responsabilidades contra depósitos de clientes.
O Conselho de Governadores decide a proporção das reservas que devem ser mantidas em relação aos passivos que se enquadram nos regulamentos de reservas. Portanto, o valor real em dólares das reservas mantidas no cofre depende do valor do passivo da instituição depositária.


Os passivos que devem ter reservas incluem contas de transação líquidas, depósitos a prazo não pessoais e passivos em euros.

Desde dezembro de 1990, os depósitos a prazo não pessoais e os passivos em moeda do euro têm requisitos de rácio de reserva zero (o que significa que não é necessário manter reservas para este tipo de contas).

The Bottom Line


Ao influenciar a oferta, a demanda e o custo do dinheiro, a política monetária do banco central afeta a situação econômica de um país.
Ao usar qualquer um de seus três métodos – operações de mercado aberto, taxa de desconto ou exigências de reserva – o Federal Reserve torna-se diretamente responsável pelas taxas de juros vigentes e outras situações econômicas relacionadas que afetam quase todos os aspectos financeiros de nossas vidas diárias.