Como o hedge de futuros é usado para controlar os preços das commodities

Publicado por Javier Ricardo - 14 fevereiro, 2021


Os produtores e consumidores de commodities usam os mercados de futuros para se proteger contra movimentos adversos de preços que podem resultar em grandes perdas financeiras.
O produtor de uma mercadoria corre o risco de os preços baixarem, enquanto o consumidor de uma mercadoria corre o risco de os preços subirem.


O hedge é uma ferramenta importante quando se trata de administrar uma empresa a partir de qualquer uma dessas perspectivas.
Uma cobertura garantirá ao consumidor o suprimento de uma mercadoria necessária a um preço definido. Uma cobertura garantirá ao produtor um preço conhecido por sua produção de commodities.


Muitos fatores entram em jogo quando se busca proteção contra a volatilidade dos preços das commodities.
Essencialmente, os preços são determinados por fatores de mercado, como oferta e demanda, ou fatores não mercantis, como clima ou questões geopolíticas. Por exemplo, uma seca nas regiões agrícolas dos EUA poderia causar uma escassez de milho e, se a demanda permanecer a mesma, os preços subiriam. Além do clima, outros eventos, como a pandemia COVID-19, causaram estragos nas cadeias de abastecimento e na demanda, levando a uma extrema volatilidade dos preços das commodities em 2020.

Vantagens de Futuros


As bolsas de futuros oferecem contratos sobre commodities.
Esses contratos de futuros fornecem aos produtores e consumidores um mecanismo para proteger suas posições em commodities. Os contratos de futuros são negociados por diferentes períodos de tempo, permitindo que produtores e consumidores escolham hedges que reflitam de perto seus riscos. Além disso, os contratos futuros são instrumentos líquidos, o que significa que há muita atividade de negociação neles e geralmente são fáceis de comprar e vender.


Além de produtores e consumidores, especuladores, comerciantes, investidores e outros participantes do mercado utilizam esses mercados.
A troca exige que aqueles que detêm posições compradas e vendidas apresentem margem, que é um título de desempenho para cobrir perdas potenciais.

Produtores e consumidores costumam receber tratamento especial nas bolsas de mercadorias. Como hedgers, suas taxas de margem são frequentemente mais baixas do que as de outros participantes do mercado, que estão tentando ganhar dinheiro negociando, não protegendo contra perdas.

Reduzindo Riscos


Para fazer o hedge, é necessário assumir uma posição futura de aproximadamente o mesmo tamanho – mas oposta na direção do preço – da própria posição.
Portanto, um produtor que é naturalmente comprado em uma commodity faz hedge vendendo contratos futuros. A venda de contratos futuros equivale a uma venda substituta para o produtor, que está atuando como um hedger a descoberto.


Um consumidor que está naturalmente vendido em uma commodity faz hedge comprando contratos futuros.
A compra de contratos futuros equivale a uma compra substituta para o consumidor, que está atuando como um hedger comprado.


Enquanto a oferta e a demanda por commodities flutuam, o mesmo ocorre com o preço.
Um produtor ou consumidor que não faz hedge assume o risco de preço. Os produtores e consumidores que usam os mercados futuros para fazer o hedge transferem seu risco de preço.


Se alguém detém a mercadoria física, assume o risco de preço por ela, bem como os custos associados à detenção dessa mercadoria, incluindo custos de seguro e armazenamento.
O preço de uma mercadoria para entrega futura reflete esses custos, portanto, em um mercado normal
, o preço dos futuros diferidos é mais alto do que os preços dos futuros próximos.

Quando um produtor ou consumidor usa uma bolsa de futuros para fazer o hedge de uma compra ou venda física futura de uma commodity, eles trocam o risco de preço pelo risco de base, que é o risco de que a diferença no preço à vista da commodity e o preço futuro divergem contra eles.


As bolsas de futuros possuem associações que atuam como câmaras de compensação, o que significa que elas se tornam parceiras de uma transação.
Eles combinam comprador e vendedor, verificam sua credibilidade e garantem que cada um receba o que é devido. Portanto, as câmaras de compensação ajudam a remover o risco de crédito do sistema.

Uma desvantagem de hedge com futuros


O hedge no mercado futuro não é perfeito.
Por um lado, os mercados futuros dependem da padronização. Os contratos futuros de commodities exigem que certas quantidades sejam entregues em datas definidas. Por exemplo, um contrato futuro de milho pode implicar na entrega de 5.000 bushels em dezembro de 2020. E às vezes a qualidade – por exemplo, a pureza de metais preciosos – entra em jogo.


Os hedgers às vezes produzem ou consomem commodities que não estão em conformidade com as especificações de contratos futuros.
Nestes casos, os hedgers assumirão riscos adicionais ao usar futuros padronizados.

Alternativas para mercados de futuros


Os mercados de futuros não são a única escolha para hedgers.
Eles também podem usar forwards e swaps para hedge. Esses mercados envolvem transações de principal para principal – o que significa que nenhuma troca está envolvida – com cada parte assumindo os riscos da outra. No entanto, essas transações feitas sob medida podem atender às necessidades específicas dos consumidores ou produtores de commodities melhor do que os contratos de futuros padronizados.

A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) oferece um glossário útil de termos e definições de futuros de commodities.

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