Como os bancos cobram uns dos outros adverte sobre crises

Libor é a taxa de juros que os bancos cobram uns dos outros por empréstimos de curto prazo. Historicamente, a taxa Libor está geralmente alguns décimos de ponto acima da taxa de fundos federais. Quando divergiu da taxa dos fed funds em setembro de 2007, figurou entre os indicadores financeiros que prenunciam a crise financeira de 2008.

Libor é a abreviação de London Interbank Oferecido Rate. Originalmente, os bancos londrinos da British Banking Association (BBA) o publicaram como referência para as taxas bancárias globais. Em fevereiro de 2014, depois que o BBA foi considerado culpado de fixação de preços, o Intercontinental Exchange (ICE) assumiu sua administração.O  inquérito sobre fixação de taxas revelou como os bancos manipulavam as taxas de juros para seu próprio ganho.

Taxas de juros históricas da Libor

A tabela e o gráfico abaixo mostram um instantâneo das taxas históricas da Libor em comparação com a taxa dos fed funds desde 1986. Preste atenção especial às taxas Libor de 2007–2009, quando divergiram da taxa dos fed funds.

Em abril de 2008, a Libor de três meses subiu para 2,9%, mesmo quando o Federal Reserve baixou a taxa dos fed funds para 2%. Isso aconteceu depois que o Fed reduziu agressivamente a taxa seis vezes nos sete meses anteriores. A atual taxa de fundos do Fed sofreu quedas em 2019, mas não tão agressivamente como em 2008.

Por que a Libor de repente divergiu da meta de taxa de juros do Fed? É porque os bancos começaram a entrar em pânico quando o Fed socorreu o Bear Stearns, que estava indo à falência devido a investimentos em hipotecas subprime. Ao longo da primavera e do verão, os banqueiros ficaram mais hesitantes em emprestar uns aos outros. Eles temiam as garantias que incluíam hipotecas subprime. A Libor aumentou de forma constante para indicar o custo mais alto dos empréstimos.

Em 8 de outubro de 2008, o Fed reduziu a taxa dos fundos federais para 1,5%. A Libor subiu para 4,8% em 10 de outubro. No final do mês, o Dow Jones havia caído 16%.

No final de 2009, a Libor voltou a níveis mais normais graças às medidas do Federal Reserve para restaurar a liquidez. 

Desde 2010, a Libor tem diminuído constantemente para ficar mais perto da taxa dos fundos federais. De 2010 a 2014, o Fed usou a flexibilização quantitativa para manter as taxas baixas. Comprou notas do Tesouro dos Estados Unidos e títulos lastreados em hipotecas de seus bancos membros.

Em setembro de 2011, o Fed implementou a Operação Twist, outra forma de flexibilização quantitativa.  Apesar dessa flexibilização, a taxa Libor subiu no final de 2011. Os investidores ficaram preocupados com a potencial inadimplência da Grécia e outros contribuintes para a crise da dívida da zona do euro.

No final de 2015, a Libor começou a subir novamente. Os investidores anteciparam que o Federal Open Market Committee aumentaria a taxa dos fundos federais em dezembro. A mesma coisa aconteceu em 2016.