Como os rendimentos dos títulos são afetados pela política monetária?

Publicado por Javier Ricardo


Os rendimentos dos títulos são significativamente afetados pela política monetária.
Essas políticas podem vir das ações de um banco central, como o Federal Reserve, um conselho monetário ou outros tipos de comitês regulatórios.


A política monetária em seu núcleo consiste em determinar as taxas de juros.
Por sua vez, as taxas de juros definem a taxa de retorno sem risco. A taxa de retorno livre de risco tem um grande impacto na demanda por todos os tipos de títulos financeiros, incluindo títulos.


principais conclusões

  • Os rendimentos dos títulos são significativamente afetados pela política monetária – especificamente, o curso das taxas de juros.
  • O rendimento de um título é baseado nos pagamentos de cupom do título dividido por seu preço de mercado; à medida que os preços dos títulos aumentam, os rendimentos dos títulos caem.
  • A queda nas taxas de juros faz com que os preços dos títulos aumentem e os rendimentos dos títulos caiam. Por outro lado, o aumento das taxas de juros faz com que os preços dos títulos caiam e os rendimentos dos títulos aumentem.

Alguns princípios básicos do Bond


Basicamente, o rendimento de um título é o retorno que um investidor obtém desse título.
Existem vários tipos de rendimentos de títulos, mas um dos mais simples – e mais relevante para esta discussão – é o rendimento atual, uma função do preço de mercado do título e de seu cupom ou pagamento de juros. (Depois de emitidos, os títulos são negociados em bolsas, como outros títulos, seus preços subindo e descendo com a oferta e a demanda.)


O rendimento atual é obtido dividindo-se os pagamentos de cupom anual – ou seja, os juros que o título está pagando – por seu preço.
A fórmula para o rendimento atual é:

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Esta é a primeira regra fundamental a se lembrar sobre os títulos:
conforme os preços dos títulos aumentam, os rendimentos dos títulos caem. Digamos que você tenha um título de $ 1.000 com um pagamento de cupom anual de $ 100 e está sendo vendido próximo ao valor nominal, por $ 1.010. Seu rendimento é de 9% ($ 100/1010). Agora, digamos que o preço do título salte para $ 1.210. Seu rendimento cai para 8% (100/1210).

Taxas de juros e rendimentos de títulos


Então, o que move os preços dos títulos?
Várias coisas, mas uma delas são as taxas de juros vigentes. E esta é a segunda regra fundamental a ser lembrada sobre os títulos:
quando as taxas de juros estão baixas, os preços dos títulos aumentam – porque os investidores procuram um melhor retorno. Digamos que o Federal Reserve reduza a taxa de fundos federais (os juros que cobra dos bancos, nos quais outras taxas de juros são baseadas) de 3% para 1%. Se houver uma negociação de títulos no mercado que está pagando 4%, de repente isso vai ser muito, e todo mundo vai querer isso. Portanto, na tradição consagrada de oferta e demanda, seu preço aumentará. E porque você está pagando mais por ele, seu rendimento se torna menor. O aumento da demanda pelo título resulta em aumento dos preços – e queda nos rendimentos.


Claro, o inverso também é verdadeiro.
Quando a taxa de retorno livre de risco (como o que você encontra em títulos e notas do Tesouro dos EUA) aumenta, o dinheiro passa dos ativos financeiros para a segurança de retornos garantidos. Por exemplo, se as taxas de juros subirem de 2% para 4%, um título com rendimento de 5% se tornará menos atraente. O rendimento extra não valeria a pena correr o risco. A demanda pelo título diminuiria e o rendimento aumentaria até que a oferta e a demanda alcançassem um novo equilíbrio.

O efeito da política monetária no rendimento dos títulos


As taxas de juros são uma parte fundamental da política monetária de uma nação.
A política monetária é moldada e definida por uma administração governamental e executada por meio de seu banco central (nos EUA, o Federal Reserve). Os bancos centrais estão cientes de sua capacidade de influenciar os preços dos ativos por meio da política monetária. Eles costumam usar esse poder para moderar oscilações na economia. Durante as recessões, eles procuram conter as forças deflacionárias, reduzindo as taxas de juros, levando a aumentos nos preços dos ativos.


O aumento dos preços dos ativos tem um efeito ligeiramente estimulante sobre a economia.
Quando os rendimentos dos títulos caem, isso resulta em custos de empréstimos mais baixos para as empresas e o governo, levando a um aumento nos gastos. As taxas de hipotecas também podem diminuir com a probabilidade de aumento da demanda por imóveis.