Um título verde é um título cujos rendimentos são usados para financiar projetos ecológicos. Esses títulos relativamente novos estão ganhando popularidade entre os investidores a uma taxa exponencial. A emissão de títulos verdes em 2019 foi de US $ 254 bilhões – o primeiro título verde reconhecido foi emitido em 2008. Espera-se que o número de títulos verdes continue a subir, à medida que a conscientização aumenta e mais investidores se preocupam com as mudanças climáticas.
Embora sejam um segmento relativamente novo do mercado de títulos, os investidores certamente ouvirão nos próximos anos sobre as ofertas com consciência ambiental que definem os títulos verdes.
Títulos verdes ajudam projetos ambientalmente corretos
Os títulos verdes são projetados para ajudar o meio ambiente, direcionando porções do capital levantado para projetos relacionados a água limpa, energia renovável, eficiência energética, restauração de rios e habitats ou mitigação dos impactos das mudanças climáticas.
Muitos fundos de títulos investem uma parte de seu capital nessas causas, mas os fundos de títulos verdes são aqueles especificamente investidos em iniciativas ambientais, embora tenham classificações de crédito semelhantes a outros fundos. Os títulos verdes normalmente possuem a mesma classificação de crédito que as outras obrigações de dívida de seus emissores.
Os benefícios de investir em títulos verdes
Os títulos verdes oferecem aos investidores uma maneira de obter renda isenta de impostos com o benefício de saber que os recursos de seus investimentos estão sendo usados de maneira responsável e positiva. Os emissores de títulos verdes também se beneficiam, uma vez que o ângulo verde pode ajudar a atrair um novo subconjunto de investidores mais jovens – dos quais os emissores podem lucrar por um longo período.
A maior demanda por títulos verdes equivale a menores custos de empréstimos. Custos de empréstimos mais baixos significam despesas reduzidas, que são repassadas ao investidor na forma de dividendos ou usadas para reduzir os custos operacionais de fundos negociados em bolsa (ETFs) ou títulos.
O Banco Mundial e o Programa de Títulos Verdes
A primeira entidade a emitir títulos verdes foi o Banco Mundial, que iniciou a prática em 2008. Em 2019, emitiu mais de US $ 13 bilhões em recursos para questões relacionadas às mudanças climáticas. Nos anos desde seu início, o programa de títulos verdes do Banco Mundial comprometeu mais de US $ 30 bilhões em programas de energia renovável, transporte, florestas e gestão de risco de desastres em cidades ao redor do mundo.
Ginnie Mae e Fannie Mae também emitiram títulos lastreados em hipotecas com o rótulo verde, assim como o Banco Europeu de Investimento. Os municípios dos EUA têm emitido títulos com o propósito específico de financiar projetos ambientais há vários anos, embora geralmente sem uma designação verde facilmente identificável.
Massachusetts Clean Water Trust
A primeira entidade dos EUA a emitir títulos que financiam questões ambientais foi a Commonwealth of Massachusetts, que em junho de 2013 vendeu US $ 100 milhões em notas de 20 anos que chamou de “títulos verdes”. A Commonwealth divulga os projetos que foram financiados com os títulos, proporcionando aos investidores socialmente conscientes os meios para rastrear como o dinheiro está sendo aplicado.
Desde 2015, o Fundo de Água Limpa da Comunidade de Massachusetts emitiu mais de US $ 643 milhões para financiar projetos de infraestrutura de água potável e esgoto em todo o estado.
Essas emissões provaram ser populares entre indivíduos e instituições que são obrigadas, por meio de autorização, a dedicar uma parte de seu dinheiro a investimentos verdes. O sucesso em Massachusetts levou outros estados e municípios a seguirem o exemplo.
Critérios do Título Verde
As especificidades do que constitui um investimento verde estão um tanto abertas à interpretação, embora com mais títulos sendo emitidos regularmente, a definição está ficando mais restrita à medida que o mercado se expande.
De modo geral, é razoável esperar que os títulos verdes proporcionem retornos de longo prazo em linha com as emissões do governo, visto que seus fluxos de caixa geralmente vêm de projetos com patrocínio governamental e a proteção subsequente inerente aos projetos municipais. No curto prazo, o desempenho pode ser um pouco inferior ao da dívida do governo devido à menor liquidez dos títulos verdes. No entanto, à medida que mais títulos verdes (ou títulos climáticos, como alguns se referem a eles) forem emitidos, a liquidez deixará de ser uma grande preocupação.
Os investidores individuais podem comprar fundos de títulos verdes?
Conforme o mercado se expande, as ofertas se tornarão mais diversificadas. Já existe um número substancial de títulos individuais e ETFs, e é provável que esse desenvolvimento ocorra em paralelo com o crescimento dos investimentos renováveis.
Os investidores também podem escolher fundos socialmente responsáveis mais amplos. Não há muitos fundos de títulos disponíveis nessa área, já que os fundos de ações constituem a maior parte do universo ambiental, social e de governança (ESG).
No entanto, algumas das opções atuais incluem:
- Fundo de Obrigações de Impacto Básico TIAA-CREF (TSBIX)
- Domini Fundo de Garantia Social (DFBSX)
- Fundo de Renda Fixa Parnassus (PRFIX)
- Carteira A de títulos CSIF (CSIBX)
- Praxis Intermediate Income Fund (MIIAX)
- Pax World High Yield Bond Fund (PXHAX) – um fundo global
Desenvolvimentos em fundos de títulos verdes
Em 2015, duas das maiores seguradoras da Europa, Allianz SE e Axa SA, iniciaram fundos de títulos verdes, assim como a State Street Corporation.
Em 2016, fontes de notícias da indústria relataram que a Blackrock, a maior administradora de ativos do mundo, estava se preparando para entrar no campo de fundos de títulos verdes. Um resultado irônico dessa explosão de interesse é que, em 2016, um problema emergente para os gestores de fundos foi uma crescente escassez de dívida verde para comprar.
A Blackrock teve sucesso, obtendo sucesso com seu iShares Green Bond Index Fund (IE), que desde o início em março de 2017 viu algum movimento turbulento, mas ainda superou o BBG Barc Global Green Bond 100% EUR Hedged Index em cerca de 50 pontos base a partir de meados de 2017 a meados de 2018 e 100 pontos base em 2019.
O HSBC Global Asset Management, em 2019, lançou um fundo de títulos verdes para mercados emergentes, significando ainda mais o acúmulo de investimentos verdes e a preocupação dos investidores com o meio ambiente.
Os títulos verdes podem não render os maiores retornos, mas nem todo lucro é quantificável. Os títulos verdes oferecem aos investidores a opção de diversificar seu portfólio não apenas com decisões baseadas em renda, mas também com base no meio ambiente.