Para certos tipos de negócios, o estoque no balanço é um item importante com o qual você precisa se familiarizar, pois pode ajudar a iluminar o que está acontecendo com o negócio principal de uma forma que outras análises não podem. Uma empresa assume riscos quando mantém estoque. Alguns dos riscos são inerentes e inevitáveis, embora existam alguns riscos que podem ser planejados e gerenciáveis. Alguns riscos que vale a pena considerar ao comparar empresas e setores são a obsolescência, a deterioração e a redução do estoque.
Visao geral
Um balanço não indicará explicitamente os riscos associados a grandes estoques. Em vez disso, ele apenas indicará quanto valor de estoque uma empresa possui. As informações de que você precisa para determinar os riscos geralmente são encontradas, entre outras coisas, nos relatórios anuais de uma empresa e nas notas de rodapé dos balanços.
Por exemplo, a Target afirma em seu relatório anual de 2018:
“Acreditamos que o risco de obsolescência do estoque é amplamente mitigado porque nosso estoque gira em menos de três meses.”
Os investidores precisariam examinar esses relatórios para encontrar as informações buscadas.
Risco de estoque nº 1: Obsolescência
Ter muito estoque de um produto no balanço patrimonial pode tornar o produto obsoleto. Por sua vez, a empresa pode não conseguir vender o estoque. Para tornar o produto uma compra atraente para os consumidores, seu preço precisaria ser reduzido substancialmente, especialmente porque pode haver produtos mais novos e aprimorados no mercado.
Veja, por exemplo, a Nintendo. No início dos anos 2000, essa empresa japonesa tinha um sistema de videogame chamado GameCube. Este produto passou a valer muito menos do que o valor em que a Nintendo carregava o estoque em seu balanço naquela época. Novos sistemas de jogos com hardware atualizado entraram no mercado ao longo do tempo, e o produto teve que ser vendido em lojas de desconto ou leilões online.
Quando o estoque se torna obsoleto, uma empresa deve reduzir seu valor no balanço patrimonial, fazendo uma redução na demonstração de resultados (ou seja, relatando uma perda de valor do estoque). Se uma empresa costuma baixar grandes quantidades de estoque, pode ser devido ao fato de que a administração não consegue alinhar o produto e a aquisição com uma expectativa razoável de demanda. No mínimo, deve servir como uma bandeira vermelha e justificar uma investigação mais aprofundada.
Risco de inventário nº 2: deterioração
A deterioração ocorre quando um produto realmente estraga e não pode ser vendido. Essa é uma preocupação séria para as empresas que fabricam, montam e distribuem produtos perecíveis.
Por exemplo, se o dono de uma mercearia overstocks sorvete, e metade do sorvete estragou depois de dois meses porque os clientes escolheram outra marca de sorvete ou evitaram totalmente a seção de freezer, o dono da mercearia não tem escolha a não ser jogar fora o overstock. A deterioração normal é contabilizada no custo das mercadorias, enquanto a deterioração anormal é cobrada como despesa incorrida.
Risco de estoque nº 3: redução
Quando o estoque é roubado, furtado ou desviado, isso é conhecido como redução. Quanto mais estoque uma empresa tiver no balanço, maior a chance de ele ser roubado. É por isso que empresas com muitos estoques e muito acesso público são extraordinariamente sofisticadas na mitigação de riscos.
Por exemplo, a Target, uma das maiores varejistas de descontos nos Estados Unidos, tem uma unidade de investigação forense muito impressionante. Na verdade, esta unidade recebe pedidos de ajuda de órgãos de segurança pública para assistência na solução de crimes violentos ou crimes em circunstâncias especiais.
Para ver a eficácia com que uma empresa lida com o risco de redução, um investidor pode tentar compará-lo com outras empresas no mesmo setor ou indústria. Se você examinar uma rede de drogarias e descobrir que uma delas tem perdas substancialmente maiores por redução do que qualquer outra loja em seu ramo, isso deve indicar ou pelo menos sugerir que a administração pode não estar efetivamente reduzindo o risco.
Conclusão
O estoque no balanço patrimonial apresenta um problema interessante, senão único. Embora um aumento no estoque não seja necessariamente ruim e dependa da indústria, ele cria riscos que podem prejudicar o negócio se não for gerenciado de maneira adequada. Se esses riscos se concretizarem, eles podem se manifestar em perdas que reduzem tanto o retorno sobre o patrimônio líquido quanto o retorno sobre o ativo.