Muitos investidores se perguntam como descobrir se uma ação está sobrevalorizada e não deveria estar no topo de sua lista de compras. O índice preço / lucro (P / L), também conhecido como múltiplo de lucro, fornece uma maneira rápida de estimar o valor de uma empresa, mas não significa muito até que você entenda como interpretar o resultado.
Sinais de supervalorização
Uma ação é considerada sobrevalorizada quando seu preço atual não é suportado por sua relação P / L ou projeção de lucros. Se o preço das ações de uma empresa for 50 vezes o lucro, por exemplo, ela provavelmente está supervalorizada em comparação com uma empresa que está negociando a 10 vezes o lucro. Alguns investidores acreditam que o mercado de ações é eficiente, e os investidores médios não terão informações com rapidez suficiente para identificar ações sobrevalorizadas porque isso é fatorado nos preços das ações quase imediatamente. No entanto, analistas fundamentais acreditam que você sempre encontrará ações supervalorizadas ou subvalorizadas no mercado por causa da irracionalidade do investidor.
Vários tipos de sinais úteis podem indicar que uma análise mais detalhada de um estoque é garantida. É útil começar revisando o relatório anual da empresa, o arquivamento 10-K, a demonstração de resultados, o balanço patrimonial e outras divulgações para ter uma ideia das operações da empresa usando informações facilmente acessíveis.
PEG e relação PEG ajustada para dividendos
Ambos os índices preço / lucro para crescimento (PEG) e PEG ajustados por dividendos podem ser úteis na maioria das situações, mas eles podem ter uma rara exceção que aparece ocasionalmente. Primeiro, olhe para o crescimento projetado após os impostos no lucro por ação (EPS), totalmente diluído, nos próximos anos. Em seguida, observe a relação P / L no estoque.
Usando esses dois números, você pode calcular a proporção PEG usando esta fórmula:
Rácio P / L rate taxa de crescimento dos ganhos da empresa
Se a ação pagar um dividendo, você pode querer usar a fórmula de proporção PEG ajustada por dividendos:
Rácio P / L ÷ (crescimento dos lucros + rendimento de dividendos)
O limite superior absoluto que a maioria das pessoas deseja considerar é uma proporção de dois. Nesse caso, quanto menor o número, melhor, com qualquer coisa em um ou abaixo considerada um bom negócio. Novamente, podem existir exceções; por exemplo, um investidor com muita experiência no setor pode detectar uma reviravolta em um negócio cíclico e decidir que as projeções de lucros são muito conservadoras. Embora a situação possa ser muito mais otimista do que parece à primeira vista, para o novo investidor, essa regra geral pode proteger contra muitas perdas desnecessárias.
Porcentagem de rendimento de dividendos relativos
Você pode descobrir que o rendimento de dividendos de uma ação sobrevalorizada está nos 20% mais baixos de sua faixa histórica de longo prazo. A menos que uma empresa, setor ou indústria esteja passando por um período de profundas mudanças – seja em seu modelo de negócios ou nas forças econômicas em ação – as operações centrais de uma empresa irão exibir algum grau de estabilidade ao longo do tempo, com uma faixa bastante razoável de resultados sob certas condições. O mercado de ações pode ser volátil, mas a experiência operacional real da maioria das empresas, durante a maioria dos períodos, mostra muito mais estabilidade – pelo menos medida ao longo de ciclos econômicos inteiros.
Isso pode ser usado como vantagem para o investidor. Considere uma empresa como a Chevron, por exemplo. Olhando para trás ao longo da história, sempre que o rendimento de dividendos da Chevron estiver abaixo de 2%, os investidores deveriam ter sido cautelosos, pois a empresa estava sobrevalorizada. Da mesma forma, sempre que se aproximou da faixa de 3,5–4%, merecia outra análise, pois estava subvalorizado.
O rendimento de dividendos serviu como um sinal. Era uma forma de investidores menos experientes aproximarem o preço em relação aos lucros do negócio, eliminando grande parte da complexidade que pode surgir ao lidar com dados financeiros de acordo com os padrões dos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP). Para rastrear e verificar o rendimento de dividendos de uma empresa ao longo do tempo, mapeie os rendimentos de dividendos históricos ao longo de vários períodos e, a seguir, divida o gráfico em cinco distribuições iguais. Sempre que o rendimento de dividendos cair abaixo do quintil inferior, tenha cuidado.
Tal como acontece com os outros métodos, este não é perfeito. Em média, porém, quando seguido por um investidor conservador como parte de uma carteira bem administrada de ações de alta qualidade, pagadoras de dividendos, esta abordagem pode gerar alguns bons resultados. Pode forçar os investidores a se comportarem de maneira mecânica, semelhante a fazer investimentos regulares e periódicos em fundos de índices, esteja o mercado em alta ou em baixa.
Value Traps
Certos tipos de empresas, como construtoras, fabricantes de automóveis e siderúrgicas, têm características únicas. Esses negócios tendem a experimentar quedas bruscas no lucro durante os períodos de declínio econômico e grandes picos no lucro durante os períodos de expansão econômica. Quando o último acontece, alguns investidores são atraídos pelo que parece ser lucros de rápido crescimento, baixos índices de P / L e, em alguns casos, grandes dividendos.
Essas situações, conhecidas como armadilhas de valor, podem ser perigosas. Eles aparecem no final dos ciclos de expansão econômica e podem atrair investidores inexperientes. Os investidores experientes reconheceriam que, na realidade, os índices P / L dessas empresas são muito, muito mais altos do que parecem.
Compare com o rendimento de títulos do Tesouro
O rendimento dos ganhos de uma ação em comparação com o rendimento dos títulos do Tesouro pode fornecer outra pista no teste de uma ação sobrevalorizada. Sempre que o rendimento dos títulos do Tesouro exceder o rendimento dos ganhos em 3: 1, tome cuidado. Calcule isso usando a seguinte fórmula:
(Rendimento de títulos do Tesouro de 30 anos ÷ 2) ÷ EPS totalmente diluído
Por exemplo, se uma empresa ganha $ 1 por ação em EPS diluído e os rendimentos dos títulos do Tesouro de 30 anos são de 5%, o teste mostraria uma ação sobrevalorizada se você pagasse $ 40 ou mais por ação. Isso indica que suas premissas de retorno podem ser extraordinariamente otimistas.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro que excedem os rendimentos dos lucros em 3: 1 acontecem apenas algumas vezes a cada duas décadas, mas raramente é uma coisa boa. Se acontecer com estoques suficientes, o mercado de ações como um todo provavelmente será extremamente alto em relação ao Produto Nacional Bruto (PIB), o que é um grande sinal de alerta de que as avaliações se desvincularam da realidade econômica subjacente.
Ciclos Econômicos
Não se esqueça de se ajustar aos ciclos econômicos também. Por exemplo, durante a recessão pós 11 de setembro de 2001, muitas das grandes empresas tiveram grandes baixas ocasionais que resultaram em lucros severamente deprimidos e índices de P / L muito altos. As empresas se estabilizaram nos anos seguintes porque nenhum dano permanente foi feito às suas operações principais na maioria dos casos.
Os investidores precisam entender a diferença entre recusar-se a comprar uma ação que está sobrevalorizada e recusar-se a vender uma ação que você possui e que temporariamente se sobressaiu. Existem muitas razões pelas quais um investidor inteligente pode não vender uma ação sobrevalorizada em seu portfólio, muitas das quais envolvem decisões de trade-off sobre o custo de oportunidade e regulamentações fiscais.
The Bottom Line
Uma coisa é manter algo que pode ter acabado 25% mais alto do que seu valor intrínseco estimado conservadoramente, e outra totalmente diferente se você está mantendo ações com valores tão inflados que não fazem sentido em um mercado são. Um perigo com novos investidores é a tendência de negociar com frequência. Quando você possui ações em uma grande empresa, que provavelmente apresenta um alto retorno sobre o patrimônio, alto retorno sobre os ativos e alto retorno sobre o capital empregado, o valor intrínseco das ações provavelmente aumentará com o tempo.
Freqüentemente, é um erro abrir mão das ações da empresa só porque podem ter ficado um pouco caras de vez em quando. Veja o retorno de duas empresas, Coca-Cola e PepsiCo; mesmo que o preço das ações tenha sido supervalorizado às vezes, um investidor teria se arrependido mais tarde, após vender sua participação.
The Balance não fornece serviços e consultoria tributária, de investimento ou financeiro. As informações são apresentadas sem levar em consideração os objetivos de investimento, a tolerância ao risco ou as circunstâncias financeiras de qualquer investidor específico e podem não ser adequadas para todos os investidores. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Investir envolve risco, incluindo a possível perda do principal.