Apesar das avaliações historicamente altas, os investidores parecem estar ignorando os riscos inerentes às ações, mesmo com os principais índices do mercado disparando para níveis recordes. Além disso, há “risco geopolítico e político elevado globalmente” que pode fazer os mercados despencarem, alerta Nikolay Angeloff, estrategista de derivativos de ações do Bank of America Merrill Lynch (BAML), em nota de pesquisa citada pela CNBC.
Indicativo do que pode ser uma exuberância irracional no mercado de ações, Angeloff indica que, conforme escreveu em 24 de outubro, 334 dias se passaram desde a última retração de 5 por cento, o quarto trecho mais longo desse tipo desde 1928, pouco antes do Quebra do mercado de ações em 1929 que precedeu a Grande Depressão dos anos 1930.
Angeloff sugere uma estratégia de opções defensivas para os investidores agora, para proteger sua carteira de ações.
Gina Sanchez, fundadora e CEO da empresa de consultoria e modelagem de alocação de ativos Chantico Global LLC, está igualmente preocupada com o mercado de ações. Ela disse à CNBC que “se você olhar para essa complacência, ela foi amplamente alimentada por uma grande queda nas correlações. Basicamente, você está diversificando todos os riscos, o que significa que as ações subjacentes são muito mais arriscadas do que o agregado parece.”
Proteção de curto prazo
Angeloff, do BAML, diz que há uma maneira de os investidores se protegerem, pelo menos no curto prazo, e que é necessário um jogador de mercado experiente para executá-la. Ele disse que a proteção contra uma queda no índice S&P 500 (SPX) está em seu “nível mais atraente em 15 anos”. O S&P 500 abriu na quarta-feira às 2.566. Ele recomenda a compra de opções de venda at-the-money de curto prazo sobre o índice. Ou seja, opções que expiram em um futuro próximo que permitem ao comprador vender o índice aproximadamente pelo seu valor atual. Assim, se o S&P 500 despencar antes do vencimento das opções de venda, o comprador poderá travar seu valor atual, menos quaisquer prêmios de opções e comissões de corretagem pagos.
Além disso, ele indica que um investidor pode financiar a primeira operação vendendo opções de venda que expiram em junho de 2018, sugerindo contratos com um preço de exercício de 2.275, que é um pouco mais de 11% abaixo do valor atual do S&P 500. A captura é que o investidor deve estar confortável com a idéia de comprar o S&P 500 a um preço de 2.275. Se o índice cair abaixo desse nível, as opções de venda provavelmente serão exercidas, com o resultado de que o investidor será forçado a comprar o S&P 500 por 2.275, mesmo que tenha caído significativamente mais.
Na verdade, uma correção de 11% ou mais é relativamente modesta para os padrões históricos e há muito tempo necessária. Também é menor em comparação com os mercados em baixa de 2000-02 e 2007-09, nos quais o S&P 500 perdeu metade ou mais de seu valor, conforme mapeado pela Yardeni Research Inc.
Outras estratégias defensivas
Existem outras abordagens além das opções para proteger contra um mercado em baixa. Uma é transferir os investimentos de capital para empresas de maior qualidade, ao mesmo tempo que diversifica internacional e regionalmente. Os defensores dessa estratégia alertam que apenas apressar-se nos títulos pode ser um erro que aumenta o risco, em vez de reduzi-lo. (Para obter mais informações, consulte também: Como ‘diminuir o risco’ de sua carteira de ações para um acidente .)
Outra alternativa é buscar empresas com alto retorno sobre o capital investido (ROIC). A pesquisa indica que, durante a última baixa do mercado, as ações com alto ROIC se destacaram entre as que resistiram à tendência e, na verdade, registraram fortes ganhos. (Para mais informações, consulte também: Quais ações podem ter melhor desempenho na próxima quebra do mercado .)
O estrategista Michael Belkin, cujo modelo previu corretamente os topos do mercado em 2000 e 2007, recomenda várias ações defensivas com valor barato e rendimentos de dividendos atraentes. Ele também sugere vários shorts superfaturados ou comprados demais. (Para saber mais, consulte também: The Apocalypse Stock Portfolio: One Strategist’s Picks .)
Além disso, o Bank of America Merrill Lynch vê valor em bancos e ações de planos de saúde, acreditando que eles podem manter o valor mesmo em uma liquidação. (Para obter mais informações, consulte também: 2 grandes refúgios seguros se a alta das ações falhar .)
Embora não haja uma maneira perfeita de defender uma carteira de ações no caso de um mercado em queda, muitos grandes investidores concordam que é aconselhável tomar medidas para proteger seus ativos caso o pior aconteça.