Como usar mandados para impulsionar seus retornos

Publicado por Javier Ricardo


Um warrant é semelhante a uma opção, dando ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar um título subjacente a um determinado preço, quantidade e prazo futuro.
É diferente de uma opção em que um bônus de subscrição é emitido por uma empresa, enquanto uma opção é um instrumento oferecido por uma bolsa central, como a Chicago Board Options Exchange (CBOE).


O título representado no bônus de subscrição – geralmente ações – é entregue pela empresa emissora em vez de por uma contraparte detentora das ações.
Um mandado também pode aumentar a confiança do acionista, desde que o valor subjacente do título aumente com o tempo. Vamos examinar os tipos de garantias, suas características e as vantagens e desvantagens que oferecem.


Principais vantagens

  • Os warrants são emitidos por empresas, conferindo ao seu titular o direito, mas não a obrigação, de comprar um título a um determinado preço.
  • As empresas frequentemente incluem garantias como parte das ofertas de ações para atrair os investidores a comprar o novo título.
  • Os bônus tendem a exagerar o movimento da variação percentual em comparação com o preço da ação subjacente.

Tipos de Warrants


Existem dois tipos diferentes de mandados: mandados de compra e mandados de venda.
Um call warrant representa um número específico de ações que podem ser adquiridas do emitente a um preço específico, em ou antes de uma determinada data. Uma garantia de venda representa uma determinada quantidade de patrimônio que pode ser vendida de volta ao emissor a um preço especificado, em ou antes de uma data declarada. Os bônus são apenas um tipo de derivativo de ações.

Características de um Mandado


O certificado de garantia inclui divulgações sobre as características do título e os direitos ou obrigações do titular.
Todos os warrants têm uma data de expiração especificada, que é o último dia em que os direitos de um warrant podem ser executados.


Os bônus também são classificados de acordo com o estilo de exercício.
Por exemplo, um warrant americano pode ser exercido a qualquer momento antes ou na data de vencimento declarada, enquanto um warrant europeu pode ser exercido apenas na data de vencimento.


O certificado também inclui informações detalhadas sobre o instrumento subjacente.
Um warrant normalmente corresponde a um número específico de ações, mas também pode representar uma mercadoria, índice ou moeda. O preço de exercício ou exercício indica o valor que deve ser pago para comprar o mandado de compra ou para vender o mandado de venda. O pagamento do preço de exercício resulta na transferência das ações especificadas ou do valor do instrumento subjacente.


A taxa de conversão indica o número de garantias necessárias para comprar ou vender uma unidade de investimento.
Por exemplo, um mandado de compra declara que a taxa de conversão para comprar ações XYZ é 3: 1, o que significa que o titular precisa de três garantias para comprar uma ação.


Normalmente, o preço da ação será baixo se a taxa de conversão for alta e vice-versa.
Um índice de garantia carrega um multiplicador de índice em vez de um índice de conversão, com esse número usado para determinar o valor a pagar ao detentor na data de exercício.

Investir em Warrants


Warrants são certificados transparentes e transferíveis que tendem a ser mais atraentes em esquemas de investimento de médio a longo prazo.
Essas ferramentas de investimento, muitas vezes de alto risco e alto retorno, permanecem amplamente inexploradas em estratégias de longo prazo, ao mesmo tempo que oferecem uma alternativa atraente para especuladores e hedgers. Mesmo assim, os warrants oferecem uma opção viável para investidores privados porque o custo de propriedade é geralmente baixo e o investimento inicial necessário para comandar uma grande quantidade de capital é relativamente pequeno.

Os warrants podem oferecer alguma proteção durante um mercado em baixa, onde, à medida que o preço das ações subjacentes começa a cair, o warrant com preço relativamente mais baixo pode não realizar tanta perda quanto o preço real da ação.

Vantagens dos Warrants


Vejamos um exemplo que ilustra um benefício potencial das garantias.
Digamos que as ações XYZ estejam atualmente cotadas a $ 1,50 por ação. A esse preço, um investidor precisaria de $ 1.500 para comprar 1.000 ações. No entanto, se o investidor optou por comprar um mandado de compra XYX (representando uma ação) com preço de $ 0,50, ele ou ela poderia possuir 3.000 ações com o mesmo capital.


Como os preços dos warrants são normalmente baixos, a alavancagem e a alavancagem que eles oferecem são geralmente altas, gerando ganhos e perdas de capital potencialmente maiores.
Embora seja comum que os preços das ações e dos warrants movam-se em conjunto em termos absolutos, o ganho ou perda percentual irá variar significativamente devido à diferença de preço inicial. Dizendo de outra forma, os warrants tendem a exagerar o movimento da variação percentual em comparação com o preço das ações.

Outro exemplo de garantias


Vejamos outro exemplo para ilustrar esses pontos.
Digamos que as ações XYZ ganhem $ 0,30 de $ 1,50 e fechem em $ 1,80, gerando um ganho de 20%. Ao mesmo tempo, o warrant ganha $ 0,30, subindo 60%, de 0,50 para $ 0,80. Neste exemplo, o fator de alavancagem é calculado dividindo o preço original da ação pelo preço original do warrant: $ 1,50 / $ 0,50 = 3. Isso denota o montante geral de alavancagem financeira que o warrant oferece. Quanto maior o número, maior o potencial de ganhos ou perdas de capital.


Como um exemplo da vida real, a Berkshire Hathaway de Warren Buffett fez um acordo para investir no Bank of America, adquirindo garantias para ações ordinárias da BAC a um preço de exercício de $ 7,14 cada, pagando cerca de $ 5 bilhões.
 As ações eventualmente subiram para $ 24,32 por ação, permitindo que o Oráculo de Omaha exerça essas garantias por mais de US $ 17 bilhões, refletindo um ganho de US $ 12 bilhões no investimento original.

Desvantagens de Warrants


Como qualquer outro tipo de investimento, as garantias também apresentam desvantagens e riscos.
Como mencionado acima, a alavancagem e a alavancagem que os warrants oferecem podem ser altas, mas também podem prejudicar o investidor.


Digamos que invertamos o resultado do exemplo XYZ e percebamos uma queda no preço das ações em $ 0,30.
Nesse caso, a perda percentual do preço da ação seria de 20%, enquanto a perda no bônus de subscrição seria de 60%. A alavancagem pode ser uma coisa boa, até certo ponto. O valor do certificado pode cair para zero, apresentando outra desvantagem para o investidor do bônus de subscrição, pois, se ocorrer antes do exercício, o bônus de subscrição perderia qualquer valor de resgate.


Por fim, um detentor de bônus de subscrição não tem direito a voto, acionista ou dividendo e não tem voz no funcionamento da empresa, mesmo que seja afetado por suas decisões e políticas.

The Bottom Line


Os bônus podem ser uma adição útil a uma carteira tradicional, mas os investidores precisam estar atentos aos movimentos do mercado devido à sua natureza arriscada.
Mesmo assim, esta alternativa de investimento pouco utilizada oferece a oportunidade de diversificar sem competir com os maiores participantes do mercado. O que é verdade para garantias é verdade para opções.