Como usar o ROA para julgar o desempenho financeiro de uma empresa

Publicado por Javier Ricardo


Claro, é interessante saber o tamanho de uma empresa, mas classificar as empresas pelo tamanho de seus ativos não faz sentido, a menos que se saiba o quão bem esses ativos são usados ​​para os investidores.
Como o nome indica, o retorno sobre ativos (ROA) mede a eficiência com que uma empresa pode extrair lucro de seus ativos, independentemente do tamanho. Neste artigo, discutiremos como um alto ROA é um sinal revelador de um sólido desempenho financeiro e operacional.


Principais vantagens

  • O retorno sobre ativos (ROA) é um indicador de quão lucrativa uma empresa é em relação a seus ativos ou aos recursos que possui ou controla.
  • Os investidores podem usar o ROA para encontrar boas oportunidades de ações porque a porcentagem mostra a eficiência de uma empresa no uso de seus ativos para gerar lucros.
  • Um ROA que aumenta com o tempo indica que a empresa está fazendo um bom trabalho para aumentar seus lucros com cada dólar de investimento que gasta.
  • Uma queda no ROA indica que a empresa pode ter investido em excesso em ativos que não geraram crescimento de receita, um sinal de que a empresa pode estar em apuros.

Calculando o retorno sobre ativos (ROA)


A maneira mais simples de determinar o ROA é pegar o lucro líquido relatado para um período e dividi-lo pelo total de ativos.
Para obter o total de ativos, calcule a média dos valores iniciais e finais dos ativos para o mesmo período.


Retorno sobre Ativos (ROA) = Lucro Líquido / Ativo Total


Alguns analistas consideram o lucro antes dos juros e impostos (EBIT) e dividem pelo total de ativos:


Retorno sobre ativos (ROA) = EBIT / Total de ativos


Esta é uma medida pura da eficiência de uma empresa em gerar retornos de seus ativos sem ser afetada pelas decisões de financiamento da gestão.

O que é um bom ROA?


Qualquer que seja o método usado, o resultado é relatado como uma taxa de retorno percentual.
Um retorno sobre os ativos de 20% significa que a empresa produz $ 1 de lucro para cada $ 5 que investiu em seus ativos. Você pode ver que o ROA dá uma indicação rápida se a empresa continua obtendo um lucro crescente a cada dólar investido. Os investidores esperam que a boa administração se esforce para aumentar o ROA – para extrair um lucro maior de cada dólar de ativos à sua disposição.


Uma queda no ROA é um sinal claro de problemas ao virar da esquina, especialmente para empresas em crescimento.
A busca pelo crescimento das vendas muitas vezes significa grandes investimentos iniciais em ativos, incluindo contas a receber, estoques, equipamentos de produção e instalações. Um declínio na demanda pode deixar uma organização sem energia e com excesso de investimentos em ativos que não pode vender para pagar suas contas. O resultado pode ser um desastre financeiro.

Quanto maior o percentual de ROA, melhor, porque indica que uma empresa é boa em converter seus investimentos em lucros.

ROA Hurdles


Expresso como uma porcentagem, o ROA identifica a taxa de retorno necessária para determinar se investir em uma empresa faz sentido.
Medido em relação às taxas de obstáculo comuns, como a taxa de juros sobre a dívida e o custo de capital, o ROA informa aos investidores se o desempenho da empresa aumenta.


Por exemplo, os investidores podem comparar o ROA com as taxas de juros que as empresas pagam sobre suas dívidas.
Se uma empresa está extraindo menos de seus investimentos do que pagando para financiá-los, isso não é um sinal positivo. Por outro lado, um ROA melhor do que o custo da dívida significa que a empresa embolsa a diferença.


Da mesma forma, os investidores podem pesar o ROA em relação ao custo de capital da empresa para ter uma ideia dos retornos realizados sobre os planos de crescimento da empresa.
Uma empresa que embarca em expansões ou aquisições que criam valor para o acionista deve atingir um ROA que exceda os custos de capital. Caso contrário, provavelmente não vale a pena prosseguir nesses projetos. Além disso, é importante que os investidores perguntem como o ROA de uma empresa se compara ao de seus concorrentes e à média do setor.

Ficando por trás do ROA


Existe outra maneira muito mais informativa de calcular o ROA.
Se tratarmos o ROA como uma proporção do lucro líquido sobre o ativo total, dois fatores reveladores determinam o valor final: margem de lucro líquido (lucro líquido dividido pela receita) e giro do ativo (receita dividido pelo ativo total médio).


Se o retorno sobre os ativos está aumentando, o lucro líquido está aumentando ou os ativos totais médios estão diminuindo.


Retorno sobre Ativos (ROA) = (Lucro Líquido / Receita) X (Receitas / Ativo Total Médio)


Uma empresa pode chegar a um alto ROA aumentando sua margem de lucro ou, de forma mais eficiente, usando seus ativos para aumentar as vendas.
Digamos que uma empresa tenha um ROA de 24%. Os investidores podem determinar se esse ROA é impulsionado por, digamos, uma margem de lucro de 6% e giro de ativos de quatro vezes, ou uma margem de lucro de 12% e um giro de ativos de duas vezes. Ao saber o que é típico no setor da empresa, os investidores podem determinar se o desempenho da empresa está de acordo com o esperado.


Isso também ajuda a esclarecer os diferentes caminhos estratégicos que as empresas podem seguir – seja para se tornar um produtor de alto volume e margem baixa ou um concorrente de volume baixo e margem alta.

Retorno sobre ativos (ROA) vs. Retorno sobre patrimônio líquido (ROE)


O ROA também resolve uma grande lacuna do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE).
O ROE é indiscutivelmente a métrica de lucratividade mais amplamente usada, mas muitos investidores reconhecem rapidamente que ela não informa se uma empresa tem dívidas excessivas ou se está usando dívidas para gerar retornos.


Os investidores podem contornar esse dilema usando o ROA.
O denominador ROA – total de ativos – inclui passivos como dívida (lembre-se de ativos totais = passivos + patrimônio líquido). Conseqüentemente, tudo o mais sendo igual, quanto menor a dívida, maior o ROA.

Considerações Especiais


Ainda assim, o ROA está longe de ser a ferramenta ideal de avaliação de investimentos.
Existem alguns motivos pelos quais nem sempre é confiável. Para começar, o numerador de “retorno” do lucro líquido é suspeito (como sempre), dadas as deficiências dos lucros baseados em competência e do uso de lucros administrados.


Além disso, uma vez que os ativos em questão são o tipo de ativos que são avaliados no balanço (ou seja, ativos fixos, não ativos intangíveis como pessoas ou ideias), o ROA nem sempre é útil para comparar uma empresa com outra.
Algumas empresas são “mais leves”, com seu valor baseado em coisas como marcas registradas, nomes de marcas e patentes, que as regras contábeis não reconhecem como ativos.


Um fabricante de software, por exemplo, terá muito menos ativos no balanço patrimonial do que um fabricante de automóveis.
Como resultado, os ativos da empresa de software serão subestimados e seu ROA pode receber um aumento questionável.

The Bottom Line


O ROA oferece aos investidores uma imagem confiável da capacidade da administração de obter lucros dos ativos e projetos nos quais opta por investir.
A métrica também oferece uma boa visão das margens líquidas e do giro de ativos, dois impulsionadores principais de desempenho. O ROA facilita o trabalho da análise fundamental, ajudando os investidores a reconhecer boas oportunidades de ações e minimizando a probabilidade de surpresas desagradáveis.