Uma das principais métricas de avaliação usadas pelos investidores para avaliar o valor de um negócio e a estabilidade financeira é o lucro por ação (EPS). EPS reflete o lucro líquido de uma empresa dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. O EPS, é claro, depende muito dos lucros da empresa. Para o cálculo do EPS, o lucro antes de juros e impostos (EBIT) é usado porque reflete o valor do lucro que permanece após a contabilização das despesas necessárias para manter o negócio em andamento. O EBIT também é freqüentemente referido como receita operacional.
A relação entre o EBIT e o EPS é a seguinte:
EPS = (EBIT – Juros da dívida) x (1 – Taxa de imposto) – Dividendos de ações preferenciais ÷ Número de ações ordinárias em circulação
Ao avaliar a eficácia relativa da alavancagem versus financiamento de capital, as empresas procuram o nível de EBIT onde o EPS permanece não afetado, chamado de ponto de equilíbrio do EBIT-EPS. Esse cálculo determina quanta receita adicional precisaria ser gerada para manter um EPS constante em diferentes planos de financiamento.
Para calcular o ponto de equilíbrio do EBIT-EPS, reorganize a fórmula do EPS:
EBIT = (EPS x Número de ações ordinárias em circulação) + Dividendos de ações preferenciais ÷ (1 – Taxa de imposto) + Juros da dívida
Por exemplo, suponha que uma empresa gere $ 150.000 em ganhos e seja inteiramente financiada por capital próprio na forma de 10.000 ações ordinárias. A taxa de imposto sobre as empresas é de 30%. O EPS da empresa é ($ 150.0000 – 0) x (1 – 0,3) + 0 / 10.000 ou $ 10,50. Agora suponha que a empresa tome um empréstimo de $ 10.000 com uma taxa de juros de 5% e venda 10.000 ações adicionais. Para calcular o nível de EBIT onde o EPS permanece estável, simplesmente insira os juros da dívida, o EPS atual e os valores em circulação das ações atualizadas e resolva para o EBIT: ($ 10,50 x 20.000) + 0 ÷ (1 – 0,3) + $ 500 = $ 300.500.
Sob este plano de financiamento, a empresa deve mais do que dobrar seus ganhos para manter um lucro por ação estável.