Compreendendo a segurança híbrida

O que é uma segurança híbrida?

Um título híbrido é um título financeiro único que combina dois ou mais instrumentos financeiros diferentes. Títulos híbridos, geralmente chamados de “híbridos”, geralmente combinam características de dívida e patrimônio líquido. O tipo mais comum de título híbrido é um título conversível com características de um título comum, mas é fortemente influenciado pelos movimentos de preço das ações em que é conversível.

Compreendendo os títulos híbridos

Os títulos híbridos são comprados e vendidos em uma bolsa ou por meio de uma corretora. Os híbridos podem dar aos investidores uma taxa de retorno fixa ou flutuante e podem pagar retornos como juros ou dividendos. Alguns híbridos devolvem seu valor de face ao titular quando amadurecem e alguns têm vantagens fiscais. Os títulos híbridos podem ser vistos como uma forma de dívida esotérica e podem ser difíceis de vender devido à sua complexidade.

Tipos de títulos híbridos 

Além dos títulos conversíveis, outro tipo popular de título híbrido são as ações preferenciais conversíveis, que pagam dividendos a uma taxa fixa ou flutuante antes que os dividendos das ações ordinárias sejam pagos e podem ser trocados por ações da empresa subjacente.

As notas de alternância de pagamento em espécie são outro tipo de título híbrido em que a empresa emissora pode alternar o pagamento das taxas de juros para a dívida adicional devida ao investidor, o que significa que a empresa deve ao investidor mais dívidas, mas na verdade não paga juros sobre ela imediatamente. Esse diferimento de juros permite que a empresa mantenha o fluxo de caixa, mas o pagamento maior do principal pode nunca ocorrer se a situação do fluxo de caixa não for resolvida.

Cada tipo de segurança híbrida possui características exclusivas de risco e recompensa. Os títulos conversíveis oferecem maior potencial de valorização do que os títulos regulares, mas pagam menos juros do que os títulos convencionais, embora ainda enfrentem o risco de que a empresa subjacente possa ter um desempenho ruim. Eles também podem deixar de fazer pagamentos de cupom e não ser capazes de reembolsar o valor de face do título no vencimento. Os títulos conversíveis oferecem maior potencial de receita do que os títulos regulares, mas ainda podem perder valor se o desempenho da empresa subjacente for inferior. Outros riscos de títulos híbridos incluem pagamentos de juros diferidos, insolvência, volatilidade do preço de mercado, reembolso antecipado e iliquidez.

Considerações Especiais

Outros novos tipos de títulos híbridos estão sendo introduzidos o tempo todo na tentativa de atender às necessidades de investidores sofisticados. Alguns desses títulos são tão complicados que é difícil defini-los como dívida ou patrimônio líquido.

Além de ser difícil de entender, outra crítica a alguns títulos híbridos é que eles exigem que o investidor assuma mais riscos do que as garantias de retorno em potencial. Os títulos híbridos não são comercializados para investidores de varejo, mas mesmo os investidores institucionais às vezes não conseguem entender completamente os termos do negócio que estão entrando ao comprar um título híbrido.