Compreendendo os diferentes tipos de rendimentos de títulos

Publicado por Javier Ricardo


Uma das coisas principais a pesquisar ao realizar a devida diligência de investimento em um título é avaliar o rendimento do título ou o retorno da taxa de juros.
Essa avaliação do rendimento de um título, no entanto, pode ser realizada de várias maneiras diferentes e levar você a diferentes conclusões. Além disso, tipos específicos de cálculo de rendimento são mais ou menos apropriados dependendo do tipo de título ou título de renda fixa que está sendo analisado. Alguns desses diferentes tipos de rendimentos de títulos incluem, entre outros, os chamados rendimentos correntes, rendimento nominal, rendimento até o vencimento (YTM), rendimento até o pagamento (YTC) e rendimento até o pior (YTW). Vamos considerar cada um deles e mais a seguir.


O rendimento de um título refere-se aos ganhos esperados gerados e realizados em um investimento de renda fixa durante um determinado período de tempo, expresso como uma porcentagem ou taxa de juros.


Existem vários métodos para chegar ao rendimento de um título e cada um desses métodos pode lançar luz sobre um aspecto diferente de seu risco e retorno potenciais.


Certos métodos se prestam a tipos específicos de títulos mais do que outros, portanto, saber que tipo de rendimento está sendo transmitido é fundamental.

Running Yield


Esta
é uma medida do retorno ou rendimento de um título a cada ano, representado como uma porcentagem do valor ou preço de mercado atual do título. Esta é uma medida bastante simples que diz aos investidores o que eles podem esperar para um retorno no mercado atual. Quando usado para descrever uma carteira, o rendimento corrente se refere ao retorno ou rendimento cumulativo de todos os investimentos atualmente mantidos nessa carteira. Isso pode ser um pouco semelhante a um rendimento de dividendos, mas em vez de descrever ativos individuais, descreve todo o grupo representado dentro da carteira como um todo. Normalmente, os rendimentos correntes são calculados anualmente, mas muitos investidores os calculam com mais frequência do que isso.

Rendimento Nominal


O rendimento nominal é o retorno de um título, conforme determinado pela porcentagem do valor de face a que correspondem os pagamentos de cupom anual do título.
Isso significa que o rendimento nominal é efetivamente a taxa de cupom do título. Esta taxa pode ou não mudar dependendo do tipo de título:

  • Títulos de Taxa Fixa:  A taxa de cupom ou rendimento nominal será fixa e não mudará durante a vida do título.
  • Títulos de taxa flutuante:  os pagamentos de cupom / rendimento nominal mudarão ao longo da vida do título, conforme ditado pelas mudanças na taxa de juros referenciada.
  • Títulos indexados:  os pagamentos de cupom / rendimento nominal mudarão em resposta ao movimento dentro de seu índice subjacente.


O rendimento efetivo é o retorno de um título que tem seus pagamentos de juros (ou cupons) reinvestidos à mesma taxa pelo detentor do título.
O rendimento efetivo é o rendimento total que um investidor recebe, em contraste com o rendimento nominal – que é a taxa de juros declarada do cupom do título. O rendimento efetivo leva em consideração o poder de composição dos retornos do investimento, enquanto o rendimento nominal não.

Rendimento até o vencimento (YTM)


YTM descreve o rendimento ou retorno médio que um investidor pode esperar de uma emissão a cada ano se (1) comprá-la pelo valor de mercado e (2) mantê-la até o vencimento.
Este valor é determinado usando o pagamento do cupom, o valor da emissão no vencimento e quaisquer ganhos ou perdas de capital ocorridos durante a vida do título. As estimativas YTM normalmente assumem que todos os pagamentos de cupons são reinvestidos (não distribuídos) dentro do título. Este valor é usado para comparar diferentes títulos que um investidor está tentando escolher e é um dos principais valores comparados entre títulos. Isso se deve ao fato de incluir mais variáveis ​​do que outros valores comparáveis.


Por exemplo, comparar o rendimento nominal de dois títulos diferentes só é realmente útil quando os títulos têm o mesmo custo, a mesma vida útil e o mesmo retorno.
No entanto, se algum deles for diferente, a medida YTM se torna uma ferramenta de comparação mais eficaz.


YTM é um exemplo do que é chamado de rendimento equivalente do título (BEY).
Os investidores podem encontrar um rendimento anual mais preciso, uma vez que conheçam o BEY de um título, se levarem em conta o valor do dinheiro no tempo no cálculo. Isso é conhecido como rendimento anual efetivo (EAY).


O rendimento percentual anual (APY) é um cálculo da taxa real de retorno anual ganha sobre um investimento que leva em consideração o efeito dos juros compostos.
Ao contrário dos juros simples, os juros compostos são calculados periodicamente e o valor é adicionado imediatamente ao saldo. A cada período que avança, o saldo da conta fica um pouco maior, então os juros pagos sobre o saldo também ficam maiores.

Rendimento Imposto Equivalente (TEY)


Títulos municipais, que são títulos emitidos por um estado, município ou condado para financiar suas despesas de capital e são em sua maioria não tributáveis, também têm um rendimento equivalente ao imposto (TEY).
TEY é o rendimento antes dos impostos que um título tributável precisa ter para que seu rendimento seja o mesmo de um título municipal isento de impostos, e é determinado pela faixa de tributação do investidor.

Rendimento para ligar (YTC)


O rendimento para
resgate refere-se simplesmente ao rendimento do título no momento de sua data de resgate. Este valor não é válido se o título for mantido até o vencimento, mas apenas descreve o valor na data de resgate, que, se fornecido, pode ser encontrado no prospecto do título. Este valor é determinado pela taxa de cupom do título, seu preço de mercado e a duração da data de resgate.

Renda para o pior (YTW)


Como o nome sugere, o rendimento para o pior descreve o pior rendimento possível para um título sem que o emissor do título entre em default.
Os investidores determinam isso imaginando os piores cenários para o problema. Esses cenários incluem todas as disposições incluídas no título, como uma opção de compra, pré-pagamento ou fundo de amortização – qualquer coisa que possa impactar negativamente o rendimento do título. Conhecendo o pior rendimento possível, os investidores podem ver como sua receita será afetada e se será ou não suficiente para considerar a questão. Os cálculos do YTW são determinados para todas as datas de convocação possíveis, a fim de fornecer o máximo de informações possível aos investidores. Sempre pressupõe que todas as condições ou disposições que podem ser decretadas para diminuir o rendimento serão decretadas, como, por exemplo, provisões para reduzir a taxa de cupom com base nas condições de mercado.

Rendimento SEC


Embora haja muitas variações para calcular os diferentes tipos de rendimentos, as empresas, emissores e administradores de fundos mútuos têm muita liberdade para calcular, relatar e anunciar o valor do rendimento de acordo com suas próprias convenções.
Reguladores como a Securities and Exchange Commission (SEC) introduziram uma medida padrão para o cálculo do rendimento, chamada de rendimento da SEC, que é o cálculo do rendimento padrão desenvolvido pela SEC e visa oferecer uma medida padrão para comparações mais justas de fundos de obrigações. Os rendimentos da SEC são calculados após levar em consideração as taxas exigidas associadas ao fundo.

The Bottom Line


Embora o rendimento não seja o único fator significativo a considerar ao determinar em qual título ou emissão investir, não deixa de ser um fator importante.
Os termos e condições que acompanham um título muitas vezes não são insignificantes quando se trata de rendimento e, portanto, devem ser examinados cuidadosamente ao realizar a devida diligência antes de decidir em qual título investir.


Outra questão significativa que afeta o rendimento do título é o fato do risco versus retorno.
Como acontece com todos os títulos financeiros, a compensação por maior segurança é menos retorno. Portanto, sempre dependerá do perfil de risco / retorno do investidor na hora de definir uma meta de rendimento. Em todos os casos, se um investidor potencial optar por comprar títulos de maior rendimento ou com grau de investimento ou uma mistura de ambos, é necessária uma análise profissional profunda de cada título.