Conheça os seus direitos de acionista

O que são direitos dos acionistas?

Se você acabou de comprar ações da Disney, como co-proprietário da empresa, isso significa que você e sua família podem ir à Disneylândia de graça neste verão? Os acionistas da Anheuser-Busch recebem uma caixa de cerveja a cada trimestre? Essas vantagens hipotéticas são altamente improváveis, mas levantam uma questão: quais direitos e privilégios os acionistas têm? Embora possam não ter direito a passeios gratuitos e cerveja, muitos investidores desconhecem seus direitos como proprietários de ações. Aqui estão vários privilégios que vêm com ser um acionista.

Níveis de direitos de propriedade

Cada empresa tem uma estrutura hierárquica de direitos para as três principais classes de títulos emitidos pelas empresas: títulos, ações preferenciais e ações ordinárias. Em outras palavras, existe uma hierarquia de direitos.

A prioridade de cada classe de segurança é mais bem compreendida observando o que acontece quando uma empresa vai à falência. Você pode pensar que, como acionista comum com uma participação acionária na empresa, você seria o primeiro na fila a receber uma parte dos ativos da empresa se ela falisse. Na verdade, os acionistas comuns estão na base da cadeia alimentar corporativa quando uma empresa é liquidada. Durante o processo de insolvência, os credores são os primeiros a verem as suas dívidas pendentes pagas com os ativos da empresa.

Os obrigacionistas são a próxima prioridade seguida pelos acionistas preferenciais e, finalmente, os acionistas ordinários. Essa hierarquia é determinada pelo que se chama de “prioridade absoluta”, as regras usadas nas falências para decidir qual parcela do pagamento será recebida por quais participantes. 

Além das regras de prioridade absoluta, outros direitos diferem para cada classe de título. Por exemplo, o estatuto de uma empresa normalmente afirma que apenas os acionistas ordinários têm privilégios de voto e os acionistas preferenciais devem receber dividendos antes dos acionistas ordinários. Os direitos dos detentores de títulos são determinados de forma diferente porque um contrato de títulos, ou escritura de emissão, representa um contrato entre o emissor e o detentor do título. Os pagamentos e privilégios que o obrigacionista recebe são regidos pela escritura de emissão (princípios do contrato).

Riscos e recompensas

Os acionistas ordinários ainda são proprietários de parte do negócio e, se o negócio puder gerar lucro, os acionistas ordinários serão beneficiados. A preferência de liquidação que descrevemos acima faz sentido lógico. Os acionistas assumem um risco maior, pois não recebem quase nada se a empresa for à falência, mas também têm um maior potencial de recompensa por meio da exposição à valorização do preço das ações quando a empresa for bem-sucedida. Em contraste, as ações preferenciais geralmente experimentam menos flutuação de preço.

Principais direitos dos acionistas comuns

1. Poder de voto em questões importantes.  O poder de voto inclui a eleição de diretores e propostas de mudanças fundamentais que afetam a empresa, como fusões ou liquidação. A votação ocorre na reunião anual da empresa. Caso o acionista não possa comparecer, poderá fazê-lo por procuração e correio com seu voto. 
2. Propriedade em uma parcela da Empresa.  Anteriormente, discutimos uma liquidação corporativa em que os detentores de títulos e acionistas preferenciais são pagos primeiro. No entanto, quando os negócios prosperam, os acionistas comuns possuem uma parte de algo que tem valor. Os acionistas ordinários têm direito a uma parte dos ativos de propriedade da empresa. Como esses ativos geram lucros e os lucros são reinvestidos em ativos adicionais, os acionistas veem um retorno à medida que o valor de suas ações aumenta com o aumento dos preços das ações.
3. O direito de transferir a propriedade.  O direito de transferir a propriedade significa que os acionistas estão autorizados a negociar suas ações em uma bolsa. O direito de transferir a propriedade pode parecer banal, mas a liquidez fornecida pelas bolsas de valores é importante. Liquidez – o grau em que um ativo ou título pode ser rapidamente comprado ou vendido no mercado sem afetar o preço do ativo – é um dos principais fatores que diferenciam as ações de um investimento, como imóveis. Se um investidor possui a propriedade, pode levar meses para converter esse investimento em dinheiro. Como as ações são muito líquidas, os investidores podem movimentar seu dinheiro para outros lugares quase que instantaneamente.
4. Um Direito a Dividendos. Junto com uma reivindicação de ativos, os investidores também recebem uma reivindicação de quaisquer lucros que a empresa pagar na forma de dividendos. A administração de uma empresa tem essencialmente duas opções com lucros: eles podem ser reinvestidos na empresa (assim, espera-se, aumentando o valor geral da empresa) ou pagos na forma de dividendos. Os investidores não têm uma palavra a dizer sobre qual porcentagem dos lucros deve ser paga – o conselho de administração decide isso. Entretanto, sempre que dividendos são declarados, os acionistas ordinários têm o direito de receber suas ações.
5. Oportunidade de inspecionar livros e registros corporativos.  Os acionistas têm o direito de examinar os documentos básicos, como o estatuto social e as atas das reuniões do conselho. Além disso, o Securities and Exchange Act de 1934 exige que as empresas públicas divulguem informações financeiras periodicamente.A  maioria das empresas produz duas versões de seu relatório anual. A versão 10-K deve seguir os requisitos de arquivamento estabelecidos pela Securities and Exchange Commission (SEC).
6. O direito de processar por atos ilícitos. Processar uma empresa normalmente assume a forma de uma ação coletiva de acionistas.  Por exemplo, a Worldcom enfrentou uma tempestade de ações coletivas de acionistas em 2002, quando foi descoberto que a empresa havia superestimado os lucros, dando aos acionistas e investidores uma visão errônea de sua saúde financeira.

Os direitos dos acionistas variam de estado para estado e de país para país, portanto, é importante que os investidores verifiquem com as autoridades locais e grupos de fiscalização pública. Na América do Norte, entretanto, os direitos dos acionistas tendem a ser padrão para a compra de qualquer ação ordinária. Esses direitos são cruciais para a proteção dos acionistas contra a má gestão.

Governança corporativa

Além dos seis direitos básicos dos acionistas ordinários, os investidores devem pesquisar exaustivamente as políticas de governança corporativa das empresas em que investem. Essas políticas determinam como uma empresa trata e informa seus acionistas.

Plano de Direitos do Acionista

Apesar do nome, este plano difere dos direitos padrão do acionista definidos pelo governo (os seis direitos mencionados acima). Os planos de direitos dos acionistas definem os direitos de um acionista em uma empresa específica. (As informações geralmente estão acessíveis na seção de relações com investidores de seu site corporativo ou entrando em contato diretamente com a empresa.)

Na maioria dos casos, esses planos são elaborados para dar ao conselho de administração da empresa o poder de proteger os interesses dos acionistas no caso de uma tentativa de terceiros de adquirir a empresa. Uma empresa terá um plano de direitos do acionista que pode ser exercido quando outra pessoa ou empresa adquire uma certa porcentagem das ações em circulação para evitar uma aquisição hostil.

A maneira como um plano de direitos do acionista funciona é mais bem demonstrada com um exemplo: Cory’s Tequila Company observa que seu concorrente, Joe’s Tequila Company, comprou mais de 20% de suas ações ordinárias. Um plano de direitos do acionista pode então estipular que os acionistas ordinários existentes tenham a oportunidade de comprar ações com um desconto em relação ao preço de mercado atual (geralmente um desconto de 10% a 20%). Essa manobra às vezes é chamada de “pílula de veneno flip-in”. Ao adquirir mais ações a um preço menor, os investidores obtêm lucros instantâneos e, mais importante, diluem as ações detidas pelo concorrente, cuja tentativa de aquisição é agora mais difícil e cara. Existem inúmeras técnicas como essa que as empresas podem implementar para se defenderem de uma aquisição hostil.

Às vezes, há pequenos extras

Embora a cerveja gratuita possa ser um pouco rebuscada, existem empresas que oferecem pequenos extras aos acionistas. Os detentores de pelo menos 100 ações da Carnival (CCL) recebem descontos nos quartos ao viajar na Carnival Cruises. O  mesmo acontece com os acionistas da Royal Caribbean Cruises (RCL).  Os investidores no Intercontinental Hotels Group (IHG) podem aumentar a economia reservando estadias em hotéis preços com desconto.  Enquanto isso, os proprietários de pelo menos 100 ações da Ford (F) por seis meses podem receber um desconto em um novo veículo.

The Bottom Line

Comprar ações significa que a propriedade de uma empresa oferece certos direitos. Embora os acionistas ordinários possam ser os últimos a serem pagos em caso de liquidação, isso é contrabalançado por outras oportunidades, como a valorização do preço das ações. Conhecer os seus direitos é parte essencial para ser um investidor informado. Embora a SEC e outros órgãos reguladores tentem fazer valer um certo grau de direitos dos acionistas, investidores bem informados que compreendem plenamente seus direitos são menos suscetíveis a riscos. (Para leituras relacionadas, consulte “Quais são os direitos de todos os acionistas comuns?”)