O que é continuidade de preço?
A continuidade de preços é uma característica de um mercado líquido em que o spread bid-ask, ou diferença entre os preços de oferta dos compradores e os preços solicitados dos vendedores, é relativamente pequena. A continuidade de preços reflete um mercado líquido, para o qual existem muitos compradores e vendedores de um determinado título.
A continuidade dos preços não deve ser confundida com baixa volatilidade. No entanto, existe uma relação entre os dois. Ações com pequenos intervalos verdadeiros médios, uma medida de volatilidade frequentemente aplicada a títulos individuais, podem ter mais continuidade de preço. O mesmo se aplica aos fundos negociados em bolsa que representam um índice.
Em geral, entretanto, a maioria das bolsas tenta não restringir a volatilidade, ao mesmo tempo que promove a continuidade dos preços. Isso tende a promover a descoberta eficiente de preços.
Principais vantagens
- A continuidade de preços é uma característica de um mercado líquido em que o spread bid-ask, ou diferença entre os preços de oferta dos compradores e os preços solicitados dos vendedores, é relativamente pequena.
- A continuidade de preços permite que os mercados negociem com rapidez e eficiência, combinando compradores e vendedores rapidamente.
- Grandes eventos sistêmicos, como inadimplência do governo ou notícias sobre os lucros da empresa, podem afetar a continuidade dos preços e aumentar o spread bid-ask, potencialmente interrompendo a comercialização.
Como funciona a continuidade de preços
A continuidade de preços permite que os mercados negociem com rapidez e eficiência, combinando compradores e vendedores rapidamente. Sem a continuidade dos preços, o volume geral do volume de negócios tende a cair, assim como a quantidade de contratos em aberto de opções e mercados de futuros. Além disso, a falta de continuidade de preços às vezes interrompe as negociações no mercado.
Por exemplo, digamos que um título razoavelmente líquido que negocie mais de 500.000 ações tenha um spread bid-ask bastante estreito. Esse spread se amplia, no entanto, da mesma forma que o intervalo médio verdadeiro se amplia quando a empresa anuncia lucros que são muito fortes ou fracos em relação às expectativas, à medida que essas novas informações são digeridas pelos participantes do mercado. No entanto, a continuidade dos preços continua se um grande número de traders entrar em cena para preencher o vazio com mais ofertas e pedidos.
Pelo contrário, eventos sistêmicos quebram a continuidade dos preços. Por exemplo, digamos que um governo europeu deixe de pagar sua dívida soberana, eliminando o valor substancial de bancos específicos e restringindo o volume global de negociação de ações e títulos globais. Esses tipos de eventos afetam substancialmente a continuidade dos preços. O abismo entre ofertas e pedidos geralmente aumenta à medida que uma crise potencial se desenrola.
Regulando a continuidade dos preços
Algumas pesquisas sugerem que a regulamentação da continuidade dos preços até certo ponto promove a eficiência do mercado. Na maioria dos mercados, as bolsas definem regras de negociação exatamente por esse motivo. Por exemplo, as trocas às vezes limitam a mudança diária de preço absoluto para uma determinada ação. Muitos mercados também promulgam restrições de ação única e disjuntores em todo o mercado para manter os spreads de compra e venda bastante estreitos.
Por exemplo, os disjuntores são acionados quando as quedas em um único dia do índice S&P 500 são de 7% ou abaixo de seu fechamento anterior. Um disjuntor de nível 2 é acionado se o índice cair 13%, e um nível 3 desarma em uma queda de 20%, fazendo com que a bolsa feche o mercado para o dia de negociação. Todos os disjuntores, exceto o disjuntor de Nível 3, resultam em uma interrupção de negociação de 15 minutos, a menos que a queda ocorra às 15:25 ou após, caso em que a negociação continua.
Limites e disjuntores não apenas refletem a falta de continuidade de preços, mas também a promovem, dando aos compradores e vendedores mais tempo para descobrir os preços.