O que é Cum Coupon?
O termo “cum cupom” é usado no mercado secundário de títulos, que é o mercado no qual os investidores compram e vendem títulos uns dos outros em vez de comprar esses títulos diretamente do emissor. Isso significa que o título que está sendo comprado incluirá o pagamento do cupom atual como parte do preço de compra. Por outro lado, um título de negociação ex-cupom não incluirá o pagamento do cupom atual.
Como os títulos negociados com cupom permitem que o novo proprietário receba um pagamento adicional de juros em um futuro próximo, os títulos com cupom geralmente têm um preço mais alto do que aqueles vendidos com base em cupom.
Principais vantagens
- Cupom cumulativo refere-se à prática de venda de um título pelo qual o novo comprador tem direito ao pagamento do cupom futuro.
- O ex-cupom, no qual o novo comprador não tem direito ao próximo pagamento do cupom, é o oposto do cupom cum.
- O cupom cum é a forma convencional de cotar os preços dos títulos nos Estados Unidos, enquanto o cupom ex-cupom é a forma convencional na Europa.
- Tanto o cum cupom quanto o ex-cupom referem-se a títulos vendidos no mercado secundário.
Compreendendo Cum Cupom
Nos Estados Unidos, cum cupom é o método típico para precificar títulos no mercado secundário. Na Europa, entretanto, a maioria dos títulos é precificada com base em cupom. É importante que os investidores estejam cientes dessa distinção, para que eles não paguem a mais por um título acidentalmente. Um investidor oriundo de um país que usa a convenção de cupom para precificação de títulos pode acidentalmente pagar a mais por um título porque presume incorretamente que receberá o próximo pagamento de juros.
Avaliação de títulos
Ao avaliar títulos, o preço pago será determinado por vários fatores. Isso inclui a qualidade de crédito do mutuário, o custo de oportunidade apresentado por investimentos alternativos, o momento do próximo pagamento de cupom e o tamanho desse cupom em relação às taxas de juros de mercado.
Tudo o mais sendo igual, os preços dos títulos se movem inversamente às taxas de juros, o que significa que um determinado título verá seu preço subir à medida que as taxas caem ou caem quando as taxas aumentam. Da mesma forma, os investidores geralmente pagarão um prêmio por títulos emitidos por empresas com capacidade de crédito.
Os preços também serão afetados por quanto tempo resta até o próximo pagamento do cupom. Por causa do valor do dinheiro no tempo, os investidores estão dispostos a pagar um pouco mais por um título que está mais perto de seu próximo pagamento de cupom, desde que o título seja negociado com base em cupom.
Ao vender títulos, o emissor original fornecerá um prospecto especificando a data de vencimento do título e o cronograma de pagamento, que pode envolver pagamentos de cupom anual, semestral, trimestral ou mesmo mensal.
Exemplo de cupom cum
Para ilustrar com o cupom, considere um título hipotético de 10 anos com valor de face de $ 10.000. O título tem um cupom de 4% e é emitido em 1º de janeiro. Se o cronograma de pagamento for trimestral, haveria 40 cupons vinculados ao título ao longo de seu prazo de 10 anos. Embora os juros acumulem continuamente, o primeiro cupom trimestral seria pago em 1º de abril, o segundo em 1º de junho e assim por diante.
Se um desses títulos for vendido no mercado secundário entre 1º de abril e 1º de junho, o preço será ajustado dependendo de o novo comprador receber o pagamento por aquele cupom de 1º de junho. Se o fizerem, o título será comercializado com cupom. A extensão do ajuste de preço dependeria de fatores como as taxas de juros do mercado na época e a situação geral de oferta e demanda de títulos comparáveis no mercado.