Custo de equidade

Qual é o custo do patrimônio?

O custo do patrimônio líquido é o retorno que uma empresa exige para decidir se um investimento atende aos requisitos de retorno de capital. As empresas costumam usá-lo como um limite de orçamento de capital para a taxa de retorno exigida. O custo do capital próprio de uma empresa representa a compensação que o mercado exige em troca de possuir o ativo e assumir o risco de propriedade. A fórmula tradicional para o custo de capital próprio é o modelo de capitalização de dividendos e o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).

Fórmula de custo de capital próprio

Usando o modelo de capitalização de dividendos, o custo do patrimônio líquido é:

Custo de equidade=DPSCMV+GRDOnde:DPS=dividendos por ação, para o próximo anoCMV=valor de mercado atual do estoqueGRD=taxa de crescimento de dividendos\ begin {align} & \ text {Cost of Equity} = \ frac {\ text {DPS}} {\ text {CMV}} + \ text {GRD} \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ text {DPS} = \ text {dividendos por ação, para o próximo ano} \\ & \ text {CMV} = \ text {valor de mercado atual das ações} \\ & \ text {GRD} = \ text {taxa de crescimento dos dividendos} \\ \ end {alinhado}​Custo do patrimônio líquido =CMVDPS+ GRDOnde:DPS = dividendos por ação, para o próximo anoCMV = valor de mercado atual do estoqueGRD = taxa de crescimento de dividendos

Compreendendo o custo do patrimônio líquido

O custo de capital próprio refere-se a dois conceitos distintos, dependendo da parte envolvida. Se você for o investidor, o custo do patrimônio líquido é a taxa de retorno exigida sobre um investimento em patrimônio líquido. Se você for a empresa, o custo do patrimônio líquido determina a taxa de retorno exigida em um determinado projeto ou investimento.

Existem duas maneiras pelas quais uma empresa pode levantar capital: dívida ou patrimônio líquido. A dívida é mais barata, mas a empresa deve pagá-la. O patrimônio líquido não precisa ser reembolsado, mas geralmente custa mais do que o capital da dívida devido às vantagens fiscais do pagamento de juros. Como o custo do patrimônio líquido é maior do que o da dívida, geralmente oferece uma taxa de retorno maior.

Considerações Especiais

O modelo de capitalização de dividendos pode ser usado para calcular o custo do patrimônio, mas requer que uma empresa pague dividendos. O cálculo é baseado em dividendos futuros. A teoria por trás da equação é que a obrigação da empresa de pagar dividendos é o custo de pagar aos acionistas e, portanto, o custo do patrimônio líquido. Este é um modelo limitado em sua interpretação de custos.

O modelo de precificação de ativos de capital, entretanto, pode ser usado em qualquer ação, mesmo que a empresa não pague dividendos. Dito isso, a teoria por trás do CAPM é mais complicada. A teoria sugere que o custo do capital próprio é baseado na volatilidade da ação e no nível de risco em comparação com o mercado geral.

Nessa equação, a taxa livre de risco é a taxa de retorno paga em investimentos livres de risco, como títulos do Tesouro. Beta é uma medida de risco calculada como uma regressão no preço das ações da empresa. Quanto maior a volatilidade, maior o beta e o risco relativo em comparação com o mercado geral. A taxa de retorno do mercado é a taxa média do mercado, que geralmente foi considerada cerca de 10% nos últimos 80 anos. Em geral, uma empresa com beta alto, ou seja, uma empresa com alto grau de risco, terá um custo de capital próprio maior.

Custo do patrimônio líquido vs. custo do capital

O custo de capital é o custo total de obtenção de capital, levando em consideração o custo do patrimônio líquido e o custo da dívida. Uma empresa estável e com bom desempenho geralmente terá um custo de capital mais baixo. Para calcular o custo de capital, o custo do capital próprio e o custo da dívida devem ser ponderados e somados. O custo de capital é geralmente calculado usando o custo médio ponderado de capital.