Custodians vs. Broker-Dealers: Why It Matters for Cannabis ETFs

Publicado por Javier Ricardo


As atitudes das pessoas em relação à maconha estão mudando.
Na verdade, mais pessoas acreditam que deveria ser legal – tanto para fins recreativos quanto para fins médicos. Apesar de ser classificada como uma substância controlada no nível federal, mais estados estão tomando o caminho oposto ao legalizar a maconha. Isso não apenas entusiasmou os entusiastas da maconha, mas também significa grandes movimentos no mundo dos investimentos.


Várias empresas lançaram seus próprios fundos negociados em bolsa (ETFs) em um esforço para capitalizar os movimentos que estão varrendo o país, dando aos investidores exposição a empresas que lidam diretamente com o crescimento de plantas de maconha, bem como software, tecnologia e outras partes da indústria.
Mas por causa das questões em torno da legalidade da cannabis, ainda existem desafios que esses emissores de ETF enfrentam – principalmente, a questão da custódia. Quem ficará com os títulos desses ETFs? Os ETFs regulares usam custodiantes para administrar seus ativos, mas aqueles envolvidos com ações e títulos podem ter que passar por corretores. Mas qual é a diferença? Continue lendo para saber mais sobre essas duas entidades, bem como as implicações dos ETFs relacionados à maconha.


Principais vantagens

  • Os custodiantes são geralmente grandes instituições financeiras que mantêm os títulos de seus clientes.
  • Os corretores variam em tamanho e podem comprar, vender ou manter títulos para seus clientes.
  • Embora os ETFs regulares usem custodiantes, os ETFs de cannabis geralmente precisam usar corretores para manter seus ativos porque a droga ainda é ilegal em nível federal.
  • Alguns pot ETFs estão usando custodiantes de bancos, mas tiveram que fornecer detalhes adicionais antecipadamente, incluindo títulos em potencial nos quais investiriam.

Custodians vs. Broker-Dealers


Os custodiantes são geralmente grandes instituições financeiras encarregadas de manter os títulos de seus clientes.
Como tal, são responsáveis ​​por salvaguardar os bens dos seus clientes, sejam eles em formato físico ou eletrónico. Essas entidades também podem fornecer outros serviços, como apoio tributário, administração de contas, liquidação de transações e pagamentos de juros. As corretoras, por outro lado, tendem a variar em tamanho, variando de pequenas operações independentes a subsidiárias de bancos de investimento maiores. Essas entidades são responsáveis ​​pela compra e venda de diversos títulos para seus clientes. Eles podem deter ações da mesma forma que os custodiantes dos bancos e também estão livres das leis bancárias federais.


Conforme mencionado acima, os ETFs tradicionais costumam usar custodiantes, que realizam várias ações importantes, incluindo o envio e o recebimento de pagamentos e a retenção de qualquer dinheiro e / ou títulos mantidos na carteira do fundo.
Mas as coisas ficam um pouco confusas quando se trata da indústria de maconha. Isso porque as questões de custódia têm sido cruciais para os ETFs de maconha – o risco de custódia tem sido historicamente uma questão significativa para esses ETFs. Em parte, isso se deve ao fato de que muitos dos principais bancos americanos relutam em servir como custódios dos fundos investidos em cannabis.


Embora a cannabis recreativa seja legal em mais de uma dúzia de estados e medicamente disponível em muitos outros, as especificações da política de legalização variam de estado para estado – sem falar de como a maconha ainda é ilegal no nível federal.
Isso tudo para dizer que é difícil para um banco custodiante em potencial avaliar exatamente como é esse papel ao lidar com um grupo de empresas de maconha. Mesmo que as empresas de cannabis estivessem sediadas no Canadá, onde a maconha goza de legalização total, os bancos americanos ainda assumem a responsabilidade ao lidar com o Departamento de Justiça dos EUA. Em suma, o custodiante do banco de um ETF de maconha poderia enfrentar problemas legais como resultado das leis bancárias no nível federal por causa de sua classificação como substância controlada.

Se você estiver interessado em investir na indústria da maconha, mantenha seu capital, horizonte de tempo, metas de investimento e tolerância ao risco em mente – da mesma forma que faria com qualquer outra indústria.

O que isso significa para os ETFs de cannabis?


A questão da custódia tem sido grande para os emissores de ETF que consideram os produtos de maconha.
Veja o exemplo do ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ) dos EUA, que já tinha problemas de custódia. O MJ surgiu por meio da transformação de um dos fundos pré-existentes do ETF Managers Group. O emissor simplesmente trocou os índices, evitando a necessidade de um novo custodiante. O US Bank – o custodiante do fundo original – reagiu contra a mudança, forçando o ETF a procurar um novo custodiante, afinal. A empresa acabou optando por um custodiante privado – um que não precisava passar pelas mesmas regulamentações federais que uma empresa pública.


Mas, como as atitudes estão mudando em uma escala maior em todo o país, mais bancos podem estar dispostos a aceitar os riscos associados à indústria de maconha.
Por exemplo, o Bank of New York Mellon (BK) é o guardião do ETF AdvisorShares Pure Cannabis (YOLO) e de sua irmã ETF AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS), que foram lançados em abril de 2019 e setembro de 2020, respectivamente. O YOLO conseguiu garantir o banco como custodiante após prometer ao banco e à Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), onde é negociado, informações sobre qualquer um de seus potenciais investimentos.

Você pode pagar mais


No entanto, existem algumas coisas importantes que os investidores devem ter em mente.
Esteja atento ao potencial de custos adicionais envolvidos na participação nesses fundos. Isso pode acontecer devido a auditorias adicionais exigidas pela Securities and Exchange Commission (SEC), dependendo da situação de quem detém os títulos. A SEC exige que os custodiantes de veículos de investimento como ETFs se submetam a auditorias anuais dos ativos contidos nesses fundos, caso ainda não estejam sujeitos a auditorias anuais. Normalmente, uma corretora de capital fechado não estaria sujeita a essas auditorias, o que aumentaria significativamente o custo dos requisitos de auditoria.

The Bottom Line


As coisas certamente estão mudando para a indústria da maconha em nível estadual.
Mas como a droga ainda é ilegal em nível federal, os investidores precisam dar um passo para trás e controlar sua empolgação. Embora os ETFs de maconha como YOLO e MSOS possam ter um banco disposto a agir como seu custodiante, esse pode não ser o caso com todos os ETFs que aparecem. Certifique-se de estar atento a taxas adicionais que cobrem coisas como auditorias surpresa. E, como qualquer outro investimento, é importante fazer sua pesquisa antes de investir qualquer dinheiro.