As taxas de juros determinam quanto do prêmio os mutuários pagam aos credores pelo acesso ao capital. Taxas de juros mais altas incentivam mais empréstimos e taxas de juros mais baixas incentivam menos empréstimos. Os bancos centrais usam ferramentas de política monetária para influenciar as taxas de juros e o crescimento econômico, adicionando ou removendo liquidez do sistema financeiro para o acesso das empresas.
Impacto das taxas de juros
As taxas de juros impactam a economia ao adicionar ou remover liquidez do sistema financeiro e, assim, encorajar ou desestimular o crescimento econômico. Freqüentemente, os bancos centrais reduzem as taxas de juros para encorajar mais empréstimos para fomentar o crescimento e aumentam as taxas de juros para desencorajar mais empréstimos quando sentem que a economia está sob risco de superaquecimento.
Essa dinâmica pode ter um grande impacto nos mercados de ações nacionais e, portanto, nos investidores internacionais. Por exemplo, taxas de juros mais baixas estão freqüentemente relacionadas a um crescente mercado de ações. Por um lado, as taxas de juros baixas incentivam as empresas públicas a tomar mais empréstimos para reinvestir no crescimento. Por outro lado, as taxas de juros baixas podem estimular os próprios investidores a tomar mais empréstimos com margem para comprar ações.
Claro, essas dinâmicas não são absolutas de forma alguma. A economia do Japão passou por uma chamada “década perdida”, apesar de ter taxas de juros muito baixas porque as empresas não se sentiam confortáveis em tomar dinheiro emprestado, apesar das taxas baixas. Essas empresas já estavam lutando com altas cargas de dívidas, o que as fazia relutantes em assumir mais dívidas para “crescer à sua maneira” para sair do problema.
O advento da flexibilização quantitativa e outras políticas monetárias não convencionais tornaram a manipulação das taxas de juros menos eficaz como ferramenta de política monetária quando as taxas já estão próximas de zero. Embora alguns países tenham perseguido taxas de juros negativas, essas políticas não têm sido tão eficazes quanto outras opções de política monetária implementadas desde a crise financeira de 2008.
Por outro lado, a ameaça de aumento das taxas de juros tem demonstrado potencial para movimentar significativamente os mercados. O chamado Taper Tantrum em 2013 provocou um forte aumento nos rendimentos do Tesouro depois que o Federal Reserve anunciou planos para reduzir suas compras de ativos e, eventualmente, começar a aumentar as taxas de juros. Os reguladores têm procurado evitar esses problemas sendo transparentes com seus planos.
O gráfico a seguir analisa o risco das taxas de juros, ilustrando a relação entre as taxas de juros e os preços dos ativos.
Mitigando o risco da taxa de juros
Os investidores internacionais têm à disposição muitas ferramentas diferentes para mitigar os riscos das taxas de juros, desde contratos a termo até a mudança de carteiras de títulos para aproveitar as tendências. Embora alguns desses processos sejam mais adequados para investidores institucionais, os investidores individuais têm muitas opções à sua disposição para ajudar a mitigar os mesmos riscos em uma escala menor.
As estratégias mais populares de proteção contra o aumento das taxas de juros incluem:
- Comprar futuros de taxas de juros: investidores sofisticados podem comprar contratos futuros de títulos do governo ou futuros de taxas de juros. Essas negociações permitem que eles travem uma determinada taxa de juros e protejam suas carteiras.
- Venda de títulos de longo prazo: Muitos investidores individuais protegem-se contra o aumento das taxas de juros vendendo títulos, que tendem a ver seus preços cair à medida que os rendimentos aumentam, especialmente em títulos com vencimentos longos e taxas de cupom baixas.
- Compre títulos de taxa flutuante ou de alto rendimento: muitos investidores individuais também se protegem contra o aumento das taxas, fazendo a transição de suas carteiras de títulos de longo prazo para títulos de curto prazo, como títulos de alto rendimento ou de taxa flutuante.
O inverso dessas estratégias também pode ser usado para proteger contra ambientes de queda de taxas de juros. Por exemplo, vender futuros de taxas de juros, comprar títulos de longo prazo e vender títulos de taxas flutuantes ou de alto rendimento podem reduzir o risco. Os investidores também têm a opção de simplesmente fazer a transição para ações também, que tendem a se sair bem quando as taxas de juros são reduzidas, desde que a economia ainda esteja indo bem.
E, finalmente, existem alguns métodos alternativos populares para mitigar o risco da taxa de juros, embora sejam menos diretos do que as três estratégias mencionadas. Os metais preciosos tendem a aumentar de valor à medida que as taxas de juros sobem, o que significa que os investidores podem comprá-los como uma proteção contra taxas mais altas.
As ações também tendem a apresentar desempenho superior durante os períodos de aumento das taxas de juros, o que significa que pode fazer sentido fazer a transição do peso de uma carteira de títulos para ações. Em particular, as ações de crescimento tendem a se sair melhor quando as taxas de juros estão em alta, enquanto as ações de dividendos se tornam menos atraentes. O oposto é verdadeiro quando as taxas de juros estão em queda.