O que é um Cliquet?
Um cliquete, também chamado de “opção de catraca”, é uma série de opções at-the-money (ATM), tanto de venda quanto de compra, onde cada opção sucessiva se torna ativa quando a anterior expira.
Principais vantagens
- Um cliquete, também chamado de “opção de catraca”, é uma série de opções at-the-money (ATM), tanto de venda quanto de compra, onde cada opção sucessiva se torna ativa quando a anterior expira.
- O prêmio total e as datas exatas de redefinição são conhecidos no momento da transação de um cliquete.
- Os titulares de cliquetes podem optar por receber seu pagamento quando cada opção expirar ou esperar até que toda a série seja jogada para receber a soma de todos os pagamentos no vencimento.
Compreendendo um Cliquet
Um cliquete é liquidado em dinheiro, tipo de opção exótica que é liquidada em datas predeterminadas e, em seguida, zera seu preço de exercício com base no preço do título subjacente no momento da liquidação. Cada nova opção dentro do cliquete entra em vigor quando a opção anterior expira. O prêmio total e as datas exatas de redefinição são conhecidos no momento da transação de um cliquete. Os investidores podem optar por receber o pagamento quando cada opção expirar ou esperar até que toda a série seja concluída.
Um cliquete é uma série de opções de início avançado, todas relacionadas entre si. Cada opção de início a termo representa a compra antecipada de uma opção de venda, ou chamada, com um preço de exercício no dinheiro (ATM) a ser determinado em uma data posterior, normalmente quando a opção se torna ativa. Uma opção de início progressivo torna-se ativa em uma data específica no futuro. O prêmio é pago antecipadamente, enquanto o tempo de vencimento e o título subjacente são estabelecidos no momento em que a opção de início a termo é comprada.
Se na primeira data de liquidação o título-objeto for negociado abaixo do preço de exercício da opção (para uma opção de compra), então ele expira sem valor e volta ao preço do título-objeto no momento da liquidação. Se no final da próxima liquidação o título-objeto negociar acima do novo exercício, o detentor pode optar por receber a diferença entre o preço de mercado do título-objeto e o preço de exercício. Alternativamente, o titular pode deixá-lo rodar para receber a soma de todos os pagamentos no vencimento.
A principal vantagem de iniciar um cliquete é que, se um investidor espera que a volatilidade aumente, ele pode travar seus lucros em níveis predeterminados e, assim, maximizar o retorno geral do portfólio.
Exemplo de cliquete
Por exemplo, uma opção de cliquete de três anos com um strike de $ 1.000 expiraria sem valor no primeiro ano se o subjacente fechasse em $ 900. Esse valor ($ 900) seria então o novo preço de exercício para o ano seguinte e se o subjacente na liquidação fosse $ 1.200, o titular receberia um pagamento e o exercício seria reiniciado para este novo nível. A maior volatilidade oferece melhores condições para os investidores obterem lucros.
Cliquete semelhante às opções asiáticas
Uma opção asiática é um tipo de opção em que o pagamento depende do preço médio do ativo subjacente durante um determinado período de tempo, ao contrário das opções padrão (americanas e europeias), onde o pagamento depende do preço do ativo subjacente em um momento específico (maturidade). Essas opções permitem que o comprador compre (ou venda) o ativo subjacente ao preço médio, em vez do preço à vista.
Os cliquetes determinam os pagamentos periodicamente ao longo da vida das opções; então, em certo sentido, eles agem como opções asiáticas com um preço médio. Claro, a matemática não é a mesma, especialmente porque pode haver pagamentos de zero ao longo do caminho, já que as opções de início de avanço individuais expiram sem valor.