O que é uma intervenção cambial?
Uma intervenção cambial é uma ferramenta de política monetária usada por um banco central. Quando o banco central assume um papel ativo e participativo, influenciando a taxa de transferência de fundos monetários da moeda nacional. Geralmente faz isso com suas próprias reservas ou com autoridade própria para gerar a moeda. Os bancos centrais, especialmente os de países em desenvolvimento, intervêm no mercado de câmbio estrangeiro para formar reservas para si próprios ou fornecê-las aos bancos do país. Seu objetivo é freqüentemente estabilizar a taxa de câmbio.
Principais vantagens
- A intervenção cambial refere-se aos esforços dos bancos centrais para estabilizar uma moeda.
- Os efeitos desestabilizadores podem vir de forças mercantis ou não mercantis.
- A estabilização da moeda pode exigir intervenções de curto ou longo prazo.
- A estabilização permite que os investidores se sintam mais confortáveis com as transações que usam a moeda em questão.
Compreendendo a intervenção cambial
Quando um banco central aumenta a oferta de moeda por meio de seus vários meios para fazer isso, ele deve ter o cuidado de minimizar efeitos indesejados, como inflação galopante. O sucesso da intervenção cambial depende de como o banco central esteriliza o impacto de suas intervenções, bem como das políticas macroeconômicas gerais definidas pelo governo. Duas dificuldades que os bancos centrais enfrentam são determinar o momento e a quantidade de intervenção, já que isso costuma ser uma questão de julgamento, e não um fato frio e concreto. A quantidade de reservas, o tipo de problemas econômicos que o país enfrenta e as condições de mercado em constante mudança exigem que uma boa quantidade de pesquisa e compreensão sejam feitas antes de determinar como tomar um curso de ação produtivo. Em alguns casos, uma intervenção corretiva pode ter que ser realizada logo após a primeira tentativa.
Por que intervir?
A intervenção cambial vem em dois sabores. Em primeiro lugar, um banco central ou governo pode avaliar que sua moeda lentamente se tornou fora de sincronia com a economia do país e está tendo efeitos adversos sobre ela. Por exemplo, os países que dependem fortemente das exportações podem descobrir que sua moeda é forte demais para que outros países possam pagar pelos bens que produzem. Eles podem intervir para manter a moeda alinhada com as moedas dos países que exportam seus produtos.
Um exemplo desse tipo de intervenção ocorreu pelo Banco Nacional da Suíça (SNB) de setembro de 2011 a janeiro de 2015. O SNB estabeleceu uma taxa de câmbio mínima entre o franco suíço e o euro. Isso impediu o franco suíço de se fortalecer além de um nível aceitável para outros importadores europeus de produtos suíços. Isso foi bem-sucedido por três anos e meio, mas então o SNB determinou que deveria deixar o franco suíço flutuar livremente e, sem aviso prévio, eles divulgaram a taxa de câmbio mínima. Isso teve consequências altamente negativas para algumas empresas, mas geralmente a economia suíça não se incomodou com a intervenção.
Em segundo lugar, a intervenção pode ser um reacionário de curto prazo a um determinado evento. Freqüentemente, um evento único pode fazer com que a moeda de um país se mova em uma direção em um espaço de tempo muito curto. Os bancos centrais intervirão com o único objetivo de fornecer liquidez e reduzir a volatilidade. Depois que o SNB levantou o piso de sua moeda em relação ao euro, o franco suíço despencou até 25 por cento. O SNB interveio no curto prazo para impedir que o franco caísse ainda mais e conter a volatilidade.
Riscos
As intervenções cambiais podem ser arriscadas, pois podem minar a credibilidade de um banco central se ele não conseguir manter a estabilidade. Defender a moeda nacional da especulação foi a causa precipitante da crise monetária de 1994 no México e um fator importante na crise financeira asiática de 1997.