O que é um pino ajustável?
Uma atrelagem ajustável é uma política de taxa de câmbio na qual uma moeda é atrelada ou fixada a uma moeda importante, como o dólar americano ou o euro, mas que pode ser reajustada para levar em conta as mudanças nas condições de mercado ou tendências macroeconômicas. Um exemplo de moeda administrada ou “float sujo”, esses ajustes periódicos geralmente têm como objetivo melhorar a posição competitiva do país no mercado de exportação e no cenário financeiro mundial.
Um crawling peg é um sistema de ajustes de taxas de câmbio no qual uma moeda com uma taxa de câmbio fixa pode flutuar dentro de uma faixa estreita de taxas.
Principais vantagens
- Uma indexação ajustável descreve um regime de moeda em que um país permite que o valor de sua moeda flutue no mercado, mas apenas dentro de uma faixa estreita antes que o banco central intervenha para restaurar a indexação.
- Normalmente, a moeda pode flutuar dentro de uma banda estreita antes que a paridade seja restaurada; no entanto, a própria indexação pode ser revista e ajustada de acordo com as condições econômicas e macrotendências.
- O peg ajustável é um sistema híbrido que busca tirar proveito dos benefícios tanto de um peg fixo quanto de uma moeda de flutuação livre.
Compreendendo a barra ajustável
Uma peg ajustável pode flutuar no mercado de acordo com as condições econômicas, mas normalmente tem um grau de flexibilidade de apenas 2% em relação a um nível de base especificado ou peg. Se a taxa de câmbio se move mais do que o nível acordado, o banco central intervém para manter a taxa de câmbio alvo no par. Com o tempo, o próprio peg pode ser reavaliado e alterado para refletir as mudanças nas condições e tendências. A capacidade dos países de reavaliar sua indexação para reafirmar sua competitividade está no cerne do sistema de indexação ajustável.
O sistema de peg ajustável deriva da Conferência Monetária e Financeira das Nações Unidas realizada em Bretton Woods, New Hampshire, em 1944. De acordo com o Acordo de Bretton Woods, as moedas eram atreladas ao preço do ouro e o dólar americano era visto como uma moeda de reserva vinculada ao preço do ouro. Depois de Bretton Woods, a maioria das nações da Europa Ocidental atrelou suas moedas ao dólar dos EUA até 1971. O acordo dissolvido entre 1968 e 1973 após uma sobrevalorização do dólar dos EUA gerou preocupações com as taxas de câmbio e vinculação com o preço do ouro. O presidente Richard Nixon pediu uma suspensão temporária da conversibilidade do dólar. Os países ficaram então livres para escolher qualquer acordo de troca, exceto para o preço do ouro.
Exemplo de um pino ajustável
Um exemplo do que foi considerado uma paridade cambial ajustável mutuamente benéfica é a ligação do yuan chinês com o dólar americano. Antes uma fixação rígida, o yuan chinês (CNY) pode flutuar em uma faixa estreita entre 0,3% e 0,5% antes da intervenção.
Como exportador, a China se beneficia de uma moeda relativamente fraca, o que torna suas exportações relativamente menos caras em comparação com as exportações de países concorrentes. A China atrela o yuan ao dólar porque os EUA são o maior parceiro de importação da China. A taxa de câmbio estável na China e um yuan fraco também beneficiam empresas específicas nos Estados Unidos. Por exemplo, a estabilidade permite que as empresas se envolvam em planejamento de longo prazo, como o desenvolvimento de protótipos e o investimento na fabricação e importação de mercadorias com o entendimento de que os custos não ser afetados pelas flutuações da moeda.
Uma desvantagem de uma moeda indexada é que sua taxa de câmbio é freqüentemente mantida artificialmente baixa, criando um ambiente de comércio anticompetitivo em comparação com uma taxa de câmbio flutuante. Muitos fabricantes domésticos dos EUA argumentariam que esse é o caso com a indexação do yuan. Os fabricantes consideram que esses bens de baixo preço, em parte o resultado de uma taxa de câmbio artificial, vêm à custa de empregos nos EUA
A China se desvinculou brevemente do dólar em 2005 e novamente em dezembro de 2015, mudando para uma cesta de 13 moedas, mas discretamente voltou em ambos os casos.