Definição de Provisão de Put

O que é Put Provision?

Uma disposição de venda permite que um detentor de um título revenda um título ao emissor ao par, ou valor de face, após um período especificado, mas antes da data de vencimento do título.

Compreendendo a Provisão de Put

Essencialmente, uma disposição de venda é para o detentor do título o que uma disposição de compra é para o emissor do título. Quando um título é comprado, o emissor especificará as datas em que o detentor do título pode escolher exercer a disposição de venda e resgatar seu título prematuramente para receber o valor do principal. Uma disposição de venda geralmente especifica várias datas em que o título pode ser resgatado antes da data de vencimento. Várias datas fornecem ao titular do título a capacidade de reavaliar seu investimento a cada poucos anos, caso deseje resgatar para reinvestimento.

Exercer a disposição de venda significará que o titular do título não receberá o retorno total antecipado ou rendimento até o vencimento (YTM) do investimento. No entanto, oferece proteção ao detentor do título contra perdas indesejáveis ​​em seu investimento. Por exemplo, se o valor do título diminuir devido ao aumento das taxas de juros ou à deterioração da classificação de crédito do emissor, uma disposição de venda protegerá o detentor do título das perdas potenciais decorrentes desses eventos. Essa proteção se deve ao estabelecimento de um preço mínimo para o título, que é o seu valor principal.

No entanto, se o detentor do título comprou o título quando as taxas de juros estavam altas e as taxas de juros caíram desde então, é improvável que o detentor do título deseje exercer a disposição de venda, pois seu investimento em renda fixa ainda está ganhando a mesma taxa de retorno mais alta. Se eles resgatassem o título e reinvestissem em outro título de renda fixa, muito provavelmente teriam um rendimento menor, devido às menores taxas de juros disponíveis. Além disso, o investidor pode preferir continuar recebendo os cupons de pagamento do título em favor de meramente receber o pagamento único do principal por meio do resgate.

Exercitando uma Provisão Put

Um investidor provavelmente exercerá a cláusula de venda em um título se tiver motivos para acreditar que o emissor do título ficará inadimplente no pagamento quando o título chegar ao vencimento. Um investidor pode consultar agências de classificação como Moody’s e Standard & Poor’s (S&P) para obter uma avaliação da probabilidade de inadimplência do emissor do título. No entanto, é importante notar que muitos títulos com cláusulas de venda são garantidos por terceiros, como bancos. Assim, se um emissor não puder fazer seus pagamentos em títulos resgatados, o titular do título ainda pode ter o pagamento garantido por um terceiro.

As disposições de venda protegem o detentor do título do risco de reinvestimento. Digamos que as taxas de juros aumentem e o detentor do título suspeite que um tipo diferente de investimento poderia ser mais lucrativo do que aquele que eles possuem atualmente. Eles poderiam exercer a disposição de venda e resgatar esse título para reinvestir no outro instrumento. Por exemplo, um detentor de títulos pode comprar um título quando as taxas de juros estão em 3,25%. Porém, se as taxas de juros subirem para 4,75%, eles podem começar a considerar a taxa do seu título de 3,25% indesejavelmente baixa e querer resgatá-la, de modo a reinvesti-la na atual taxa de juros mais alta.