O que é um Roll Down?
Uma rolagem para baixo é uma estratégia de ajuste na negociação de opções. Essa estratégia permite que um negociante de opções melhore as oportunidades de lucro, reduzindo o preço de exercício para uma posição mais favorável.
Isso é feito fechando o contrato inicial e abrindo um novo contrato para o mesmo ativo subjacente a um preço de exercício inferior. Uma rolagem realiza essa ação como uma única negociação e, portanto, requer apenas uma única cobrança de comissão.
Principais vantagens
- Esta estratégia permite que os negociantes alterem um contrato de opção para um preço de exercício mais baixo.
- Os traders executam uma ordem de spread para fechar um contrato com eficiência e abrir outro com um strike inferior.
- Essa ação geralmente é realizada em conjunto com uma expectativa de continuação da queda dos preços.
Como funciona uma rolagem
Os negociantes de opções podem descobrir que podem ganhar mais dinheiro mantendo sua posição a um preço de exercício mais baixo. É bastante simples fechar sua operação anterior e reabrir a mesma posição com um preço de exercício mais baixo, rolando a opção para baixo é uma técnica um pouco mais eficiente. Para rolar a opção para baixo, o negociador deve colocar em uma ordem que feche sua posição atual e abra o mesmo tipo de posição, mas com um preço de exercício mais baixo. Isso pode ser feito simplesmente abrindo uma negociação para um spread de opções que realiza o que pode ser necessário.
Por exemplo, suponha que um investidor possua 100 ações de uma ação com preço próximo a $ 200. O investidor deseja manter as ações pelo maior tempo possível, mas deseja obter algum lucro com a manutenção das ações também. O investidor vende uma opção de compra coberta e abre a negociação de opções com o preço de exercício de $ 210 com um mês antes do vencimento. Duas semanas depois, o preço da ação agora está abaixo de $ 195. O investidor percebe que pode ter mais lucro se for capaz de mudar de um preço de exercício de $ 210 para um preço de exercício de $ 200.
Neste cenário, o investidor pode fechar a posição de compra coberta de $ 210 (comprá-la de volta a um preço mais baixo) e, em seguida, vender outra opção de compra coberta a $ 200, ou pode simplesmente abrir uma operação de spread vertical short call (também conhecido como bear call spread) que inclui os preços de exercício de $ 210 e $ 200. A ação de iniciar este comércio divide-se desta forma:
- Ela compra um contrato pelo preço de exercício de $ 210.
- Ele vende um contrato pelo preço de exercício de $ 200.
- Como a posição inicial foi aberta com a venda de um contrato pelo preço de exercício de $ 210, essa ação agora fecha essa posição, deixando o novo contrato pelo preço de exercício de $ 200 como o único contrato restante em aberto.
- Assim, a posição é efetivamente rolada de 210 para 200 em uma única negociação.
Outros tipos de rolos
As rolagens podem acontecer como parte de qualquer estratégia de opção em que o trader deseja se beneficiar de um preço de exercício mais baixo. Uma rolagem para baixo pode acontecer com opções de compra, opções de venda ou negociações de spread existentes. Uma rolagem para baixo, seja em uma opção de compra ou uma opção de venda, é geralmente uma estratégia de baixa, beneficiando-se de uma queda ainda maior dos preços, em que uma rolagem para baixo poderia ser uma estratégia de baixa.
Ao rolar as chamadas, a nova posição será mais cara do que a antiga, devido ao strike mais baixo. Novos contratos de venda custarão menos em uma rolagem do que os antigos contratos de venda. Dependendo se as posições antigas e novas são compradas ou vendidas, o resultado de uma rolagem pode ser um débito ou um crédito na conta. Quanto depende do diferencial de preço das opções lançadas.
Existem várias razões pelas quais um trader rolaria uma posição. Eles incluem evitar o exercício em posições vendidas de venda. Ou simplesmente poderia ser uma expressão de aumento da baixa para uma posição comprada de venda e desejo de rolar o contrato para uma data de vencimento posterior. Lembre-se de que uma opção de venda longa dentro do dinheiro perde a maior parte de seu valor no tempo, portanto, rolar para uma opção de venda fora do dinheiro daria ao trader lucros parciais e possivelmente mais retorno para o investimento, graças ao preço mais baixo do novo puts.
Uma posição comprada de compra pode rolar para um preço de exercício mais baixo se o ativo subjacente cair no preço, mas o trader ainda acredita que eventualmente irá subir. Desta forma, a posição permanece no lugar com as perdas cortadas um pouco.
Se o novo contrato envolver um preço de exercício mais alto e uma data de vencimento posterior, a estratégia é chamada de “roll-up e forward”. Se o novo contrato tiver um preço de exercício inferior e uma data de vencimento posterior, ele é chamado de “rolagem para baixo e para frente”.
Os negociadores de opções usam estratégias de rolagem para responder às mudanças nas condições do mercado e para garantir lucros, limitar perdas e gerenciar riscos.