Definição de spread de razão

Publicado por Javier Ricardo

O que é um spread de proporção?


Um spread de índice é uma estratégia de opções neutras em que um investidor detém simultaneamente um número desigual de opções longas e curtas ou lançadas.
O nome vem da estrutura do comércio onde o número de posições curtas para posições longas tem uma proporção específica. O rácio mais comum é de dois para um, em que existem o dobro das posições curtas e longas.


Conceitualmente, isso é semelhante a uma estratégia de spread em que existem posições curtas e longas do mesmo tipo de opções (venda ou compra) no mesmo ativo subjacente.
A diferença é que a proporção não é de um para um.


Principais vantagens

  • Um spread de índice envolve a compra de uma opção de compra ou venda que seja ATM ou OTM e, em seguida, venda dois (ou mais) da mesma opção em OTM.
  • A compra e venda de opções de compra nesta estrutura é chamada de spread de taxa de compra.
  • A compra e a venda de opções de venda nessa estrutura são denominadas spread de razão de venda.
  • Existe um alto risco se o preço se mover para fora do preço de exercício das opções vendidas, enquanto o lucro máximo é a diferença entre os exercícios mais o crédito líquido recebido.

Compreendendo o Ratio Spread


Os traders usam uma estratégia de índice quando acreditam que o preço do ativo subjacente não vai se mover muito, embora dependendo do tipo de spread de índice usado, o trader pode estar ligeiramente
otimista ou baixista.


Se o trader estiver ligeiramente pessimista, ele usará um spread de razão de venda.
Se estiverem ligeiramente otimistas, usarão um spread de razão de chamada. O índice é normalmente de duas opções escritas para cada opção longa, embora um negociante possa alterar este índice.


Um spread de taxa de compra envolve a compra de uma opção de compra at-the-money (ATM) ou out-of-the-money (OTM), enquanto também vende / subscreve duas opções de compra que são mais OTM (maior strike).


Um spread de taxa de venda está comprando uma opção de venda ATM ou OTM, ao mesmo tempo em que está lançando duas outras opções que são mais OTM (strike inferior).


O lucro máximo da negociação é a diferença entre os preços de exercício de compra e de venda, mais o crédito líquido recebido (se houver).


A desvantagem é que o potencial de perda é teoricamente ilimitado.
Em uma negociação de spread regular (bull call ou bear put, por exemplo), as opções compradas combinam com as opções vendidas, de modo que um grande movimento no preço do objeto não pode criar uma grande perda. No entanto, em um spread de índice, pode haver duas ou mais vezes mais posições curtas do que posições longas. As posições longas só podem coincidir com uma parte das posições curtas, deixando o negociador com opções a descoberto ou a descoberto para o resto.


Para o spread da taxa de compra, ocorre uma perda se o preço fizer um grande movimento para cima, porque o negociante vendeu mais posições do que comprou.


Para um spread de razão de venda, ocorre uma perda se o preço fizer um grande movimento para baixo, mais uma vez porque o trader vendeu mais do que a posição comprada.

Exemplo de um Ratio Spread Trade na Apple Inc.


Imagine que um trader esteja interessado em colocar um spread de taxa de compra na Apple Inc. (AAPL) porque acredita que o preço permanecerá estável ou aumentará apenas marginalmente.
As ações estão sendo negociadas a US $ 207 e eles decidem usar opções que expiram em dois meses.


Eles compram uma opção de compra com um preço de exercício de $ 210 por $ 6,25, ou $ 625 ($ 6,25 x 100 ações).


Eles vendem duas opções de compra com preço de exercício de $ 215 por $ 4,35, ou $ 870 ($ 4,35 x 200 ações).


Isso dá ao trader um crédito líquido de $ 245.
Este é o seu lucro se a ação cair ou ficar abaixo de $ 210, já que todas as opções irão expirar sem valor.


Se a ação estiver sendo negociada entre $ 210 e $ 215 quando as opções expirarem, o negociador terá um lucro na posição da opção mais o crédito.


Por exemplo, se a ação está sendo negociada a $ 213, a opção de compra valerá $ 3, ou $ 300, mais o crédito de $ 245 (porque as opções de compra vendidas expiram sem valor), com um lucro de $ 545.
O lucro máximo ocorre se o estoque estiver em $ 215.


Se a ação subir acima de $ 215, o comerciante está enfrentando uma perda potencial.


Suponha que o preço da Apple seja $ 225 no vencimento da opção.

  • A opção de compra comprada vale $ 15 ou $ 150 ($ 225 – $ 210 x 100 ações)
  • As duas opções de compra vendidas estão perdendo $ 10 cada ou $ 200 ($ 225 – $ 215 x 200 ações)
  • O trader ainda tem um crédito de $ 245.


Nesse caso, o trader sairá com um pequeno lucro de $ 195.


Se o preço subir para $ 250, o trader enfrenta uma perda.

  • A chamada comprada vale $ 40 ou $ 400 ($ 250 – $ 210 x 100 ações)
  • As duas opções vendidas estão perdendo $ 35 cada ou $ 700 ($ 250 – $ 215 x 200 ações)
  • O trader ainda tem um crédito de $ 245.


O trader agora enfrenta uma perda de US $ 55, que ficará maior quanto mais alto for o preço das ações da Apple.