O que é venda negociada?
Uma venda negociada ocorre quando o emissor e alguns compradores negociam os termos de uma transação (títulos municipais) em vez de uma licitação.
Principais vantagens
- Uma venda negociada ocorre quando o emissor e alguns compradores negociam os termos de uma transação (títulos municipais) em vez de uma licitação.
- Em uma venda negociada, alguns dos principais pontos a serem acertados para um emissor são a taxa de juros, os recursos de chamada e o preço de compra da emissão.
- As vendas negociadas oferecem confidencialidade, eficiência e não são tão prejudiciais às operações em comparação com o processo de licitação.
Compreendendo a venda negociada
Na área de renda fixa, uma venda negociada é um método de oferta de títulos municipais, ou instrumentos financeiros semelhantes, onde a entidade emissora e um subscritor selecionado negociam os termos da emissão, em oposição a ter vários grupos de subscrição licitando competitivamente sobre a emissão para estabelecer seus termos. Os principais benefícios de uma venda negociada são:
- oferece uma camada de confidencialidade que não está disponível em licitações
- não tão perturbador para as operações quanto um processo convencional de leilão controlado
- todo o processo é mais rápido e mais eficiente
Em uma venda negociada, alguns dos principais pontos a serem acertados para um emissor são a taxa de juros, os recursos de chamada e o preço de compra da emissão. A venda de uma nova emissão de títulos dessa maneira também é conhecida como underwriting negociado. O principal valor de uma venda negociada é que, dos compradores potenciais de pool limitado, geralmente há apenas uma parte interessada com alta probabilidade de consumar o negócio. As vendas negociadas são geralmente iniciadas por:
- compradores lógicos: entidades que normalmente estariam interessadas na oferta
- corretores: intermediários que conhecem compradores em potencial.
Em uma venda negociada, o underwriter, selecionado pela entidade emissora antes da data da venda, fará o financiamento da emissão. Problemas de qualidade inferior geralmente colhem o benefício mais significativo desse tipo de técnica de subscrição, pois o segurador trabalha com a empresa para vender a oferta ao mercado. Quando o subscritor e o emissor trabalham juntos para explicar a oferta de forma clara, eles geralmente receberão uma taxa melhor no mercado para o emissor. As vendas negociadas permitem maior agilidade no momento de lançamento da emissão para que seja mais oportuno no mercado para obtenção da melhor tarifa.
Prós e Contras de uma Venda Negociada
Uma vantagem de uma venda negociada é que ela permite que o emissor construa boa fé, confiança e um relacionamento com o potencial comprador. Se a oferta atender às expectativas de preço de compra e aos termos do emissor, eles não precisam perder tempo analisando outras ofertas. Além disso, o emissor não tem a obrigação de prosseguir com a venda negociada se esta não atender às suas expectativas.
Uma grande desvantagem das vendas negociadas é que o poder de negociação de um emissor é reduzido, pois os compradores sabem que não há muita concorrência. Essencialmente, um comprador pode tentar espremer o emissor, e é por isso que cabe aos emissores garantir que estão obtendo o melhor preço possível.