Definição Ex-Legal

Publicado por Javier Ricardo

O que é Ex-Legal?


Ex-Legal é um título municipal entregue sem o parecer jurídico de um escritório de advocacia impresso nele.


Principais vantagens

  • Ex-Legal é um título municipal entregue sem o parecer jurídico de um escritório de advocacia impresso nele.
  • Títulos ex-legais são mais sujeitos a riscos jurídicos do que títulos com pareceres jurídicos.
  • Títulos ex-legais podem receber uma opinião legal, às vezes referida como uma “opinião fundamentada”, que é condicional ou sujeita a qualificações.

Entendendo Ex-Legal


Um investidor deve abordar títulos ex-legais com um grau maior de cautela por causa de sua falta de endosso legal explícito.
A maioria dos títulos municipais tem a opinião legal de uma firma de advocacia, ou advogado de títulos, impressa diretamente neles.


Os escritórios de advocacia de obrigações são contratados para fornecer uma opinião jurídica objetiva com relação à validade dos títulos e outros assuntos, especialmente o tratamento fiscal dos juros sobre títulos municipais.
A opinião, geralmente exigida por emissores e investidores, é um julgamento objetivo e não a posição partidária do defensor e serve para validar a segurança municipal.


A opinião do título geralmente confirma:

  • que os títulos foram devidamente autorizados e executados por e são obrigações válidas e vinculativas do emissor
  • a fonte de pagamento ou garantia para os títulos
  • se e em que medida os juros sobre os títulos estão isentos de imposto de renda federal e de outros impostos, se houver, impostos pelo estado da emissão.


Os advogados de títulos podem emitir um parecer jurídico sem ressalvas sobre um título municipal, quando não houver reservas quanto à questão.
Esta é a melhor opinião que um emissor de títulos municipais pode obter.


Por outro lado, um ex-título legal não foi verificado para garantir que cumpriu todas as leis aplicáveis ​​durante a emissão.
Em alguns casos, uma fiança foi revisada e o advogado se recusou a endossá-la. Como resultado, os títulos ex-legais estão mais expostos ao risco legal do que outros títulos.

O que causa um vínculo ex-legal


Alguns escritórios de advocacia de títulos se sentiam desconfortáveis ​​em emitir pareceres jurídicos sobre o status de isenção de impostos de títulos municipais enquanto a legislação de reforma tributária estava tramitando no Congresso no outono de 2017. Os advogados de títulos consideram mais desejável emitir pareceres com base nas leis e regulamentos existentes. do que confiar em suas próprias interpretações.   


Títulos ex-legais podem receber uma opinião legal, às vezes referida como uma “opinião fundamentada”, que é condicional ou sujeita a qualificações.
Uma opinião legal geralmente não é considerada qualificada se estiver sujeita às premissas, limitações e qualificações habituais ou se a opinião for explicada de outra forma.


No mercado de valores mobiliários municipais, as opiniões legais são tradicionalmente irrestritas.
Os advogados de títulos podem emitir uma opinião “não qualificada” sobre a validade e isenção de impostos de títulos se estiverem “firmemente convencidos” de que, de acordo com a lei em vigor na data da opinião, o tribunal superior da jurisdição relevante, agindo de forma razoável e adequada informados sobre as questões, chegariam às conclusões jurídicas expressas no parecer.