Os preços dos metais não são apenas importantes para os fabricantes e usuários finais, mas há muito tempo são usados como uma ferramenta para monitorar as condições econômicas e de mercado. Mas como os mercados determinam os preços dos metais?
Informações do mercado de metal
Os preços dos metais individuais, como os preços de qualquer mercadoria, são essencialmente determinados pela oferta e demanda. Porém, assumir que as informações sobre oferta (produção e estoques) e demanda (consumo) estão prontamente disponíveis, precisas e transparentes, seria um grande erro, independente do tipo de metal.
Os preços atuais não levam em consideração apenas a oferta e a demanda imediatas, mas também as expectativas de oferta e demanda futuras. Em geral, quanto menos informação disponível, maior será a volatilidade dos preços.
Uma grande indústria de serviços cresceu em torno de pesquisas, relatórios e consultoria em praticamente todos os metais individuais. Inúmeros sites agora informam sobre o movimento dos preços dos metais.
Obviamente, a maior parte desta pesquisa e relatório se concentra nos grandes mercados de metais básicos, como cobre, níquel, zinco e chumbo. Mas, nos últimos anos, mais atenção tem sido dada aos metais menores, incluindo elementos de terras raras.
Os mecanismos de determinação de preços variam de contratos à vista e a termo avançados negociados online, bem como em Londres, na London Metal Exchange (LME) ou em Nova York na New York Mercantile Commodity Exchange (COMEX), a bolsas de valores básicas entre compradores e vendedores.
Um mercado de metal mais maduro, como o de lingotes de níquel, é caracterizado por métodos de determinação de preço mais transparentes, como o sistema viva-voz de pregão na LME, bem como opções e contratos a termo que refletem o que os participantes do mercado esperam do níquel os preços dos metais sejam de 30 a 120 dias no futuro.
Ao armazenar e publicar dados sobre estoques de níquel – bem como outros metais básicos -, o LME também fornece algum grau de redução de risco para compradores e investidores.
As estatísticas sobre a produção global de telúrio metálico, em contraste, não só são difíceis de obter como também não são confiáveis, para dizer o mínimo. Uma das principais razões para isso é que não é do interesse dos refinadores – que geralmente são empresas privadas – publicar informações sobre os níveis de produção e estoque.
Os mercados de demanda de telúrio – e da maioria dos metais menores – não são muito mais previsíveis, sendo dependentes de apenas algumas aplicações, como energia solar e termoeletrônica. A quantidade total de produção global de telúrio também limita a possibilidade de trocas desde o gerenciamento de transações ou o desenvolvimento de negociações eletrônicas e contratos a termo. Como resultado, os compradores e vendedores desse metal menor devem negociar as compras em dinheiro do metal físico.
Classificando Mercados de Metal
Devido às diferenças nas estruturas de mercado, métodos de reconhecimento de preços, bem como nas quantidades produzidas, os mercados de metal são frequentemente separados em cinco grupos, cada um com características distintas:
Metais básicos
O mercado global de metais básicos pode ser considerado o mais desenvolvido de qualquer grupo de metais. Na verdade, os contratos a termo de entregas de cobre e estanho datam do século XIX. Agora, os mercados com mesas de operações em todo o mundo liquidam transações, totalizando trilhões de dólares a cada ano.
Os contratos a termo e de opções, bem como a negociação eletrônica, têm contribuído para um mercado mais eficiente. É aquele que pode determinar com mais eficácia quanto compradores e vendedores estão dispostos a pagar por um determinado metal. Consequentemente, a diferença entre os preços de compra e venda para metais básicos padrão é normalmente muito menor do que se veria para outros metais.
Os preços de metais a jusante, como fio ou pó de cobre, bem como as matérias-primas a montante, como minério de cobre e concentrado, podem ser comprados e vendidos com base nos preços determinados pelo padrão de mercado.
Aço e Ferro-Ligas
Embora bem estabelecido, o mercado de aço não é tão maduro quanto o mercado de metais básicos. Isso ocorre principalmente porque o aço, por natureza, é uma commodity menos comercializável. A ampla gama de graus e variações nas formas, exigidos por inúmeros usuários finais, tornam difícil estabelecer um padrão de mercado na forma como o cátodo de cobre, por exemplo, é padronizado.
No entanto, a LME começou a oferecer contratos com base em 9 tipos diferentes de tarugos de aço em 2008. A New York Mercantile Commodity Exchange (COMEX) começou a negociar futuros de bobinas a quente no mesmo ano, enquanto a Shanghai Futures Exchange começou a negociar futuros de vergalhão chinês e fio em 2009.
O mercado de ferroligas, como ferromanganês e ferrossilício, está menos maduro, com preços frequentemente determinados diretamente entre compradores e vendedores.
Metais Menores
Os preços dos metais menores, incluindo metais eletrônicos como índio, gálio e germânio, e metais refratários como tungstênio e tântalo, são negociados quase exclusivamente entre compradores e vendedores. O baixo número de participantes do mercado, bem como as aplicações em evolução de muitos metais menores, torna difícil o desenvolvimento de ferramentas mais avançadas de investimento e determinação de preços.
Em 2008, entretanto, os contratos de cobalto e molibdênio começaram a ser negociados na LME, tornando-os os primeiros metais menores a ter mercados futuros. A transparência proporcionada pelo pregão eletrônico e pregão, assim como os estoques estabelecidos, em tese, reduzem a volatilidade dos preços e proporcionam uma realização mais precisa dos preços.
Platinum Group Metals (PGMs)
Devido ao número extremamente limitado de refinadores e fornecedores PGM, os preços desses metais são tradicionalmente definidos pelos escritórios de vendas dos principais produtores. Johnson Matthey, o agente de marketing exclusivo da Anglo Platinum (o maior produtor mundial de platina), define preços de atacado para cada um dos PGMs duas vezes ao dia em suas mesas de negociação nos EUA, Hong Kong e Londres.
Os preços de alguns metais, como o ósmio, mudaram pouco nos últimos anos, principalmente devido ao uso limitado, enquanto os preços da platina, que tem demanda significativa da indústria e dos investidores, flutuam diariamente.
Metais preciosos
Excluindo platina, paládio e outros PGMs, quando falamos de metais preciosos, estamos discutindo ouro e prata. Por milhares de anos, ambos os metais foram usados como reservas de riqueza e, não surpreendentemente, ambos têm mercados bem estabelecidos e transparentes.
A London Bullion Market Association (LBMA) opera desde 1919 e é a referência mais comum para o preço do ouro, enquanto os futuros de ouro são negociados na COMEX e na Euronext. Várias outras empresas financeiras e de investimento oferecem derivativos, opções, futuros e fundos negociados em bolsa com base no preço de mercado do ouro.
Embora a LBMA e a COMEX também ofereçam vários contratos de mercado a prazo para barras de prata, os preços do metal são geralmente considerados mais voláteis do que os preços do ouro. Isso se deve à sua liquidez ligeiramente menor (menos compradores e vendedores) e à influência da demanda industrial por prata, que cresceu para representar cerca de 90% da demanda anual de prata.
Preços de mercado de metal vs. preços de produtos de metal
Enquanto economistas, analistas e jornalistas geralmente estão mais preocupados com os preços de macro mercado para grandes quantidades de metais industriais ou de grau de investimento, os fabricantes e usuários finais exigem preços específicos para um determinado tipo, forma e quantidade de metal.
O que isso significa é que, embora os economistas possam estudar o preço do catodo de cobre na London Metal Exchange (LME), as empresas de construção e os fabricantes de eletrônicos estão baseando seus orçamentos no preço da fiação de cobre e do pó de cobre.
Sem dúvida, existe uma correlação direta entre os preços negociáveis dos metais industriais e os preços dos materiais metálicos a jusante, mas os dois nunca são os mesmos (assim como o preço da farinha pode influenciar, mas não determina, o custo do pão). Quanto mais se avança no fluxo de valor agregado, mais fatores (por exemplo, mão-de-obra, energia e custos de transporte) começam a influenciar os preços dos produtos de metal.