O que é dívida de mezanino?
A dívida intermediária ocorre quando uma emissão de dívida híbrida é subordinada a outra emissão de dívida do mesmo emissor. A dívida mezanino possui instrumentos patrimoniais incorporados, geralmente conhecidos como warrants, que aumentam o valor da dívida subordinada e permitem maior flexibilidade ao lidar com os detentores de títulos. A dívida mezanino é frequentemente associada a aquisições e aquisições, para as quais pode ser usada para priorizar novos proprietários antes dos proprietários existentes em caso de falência.
Principais vantagens
- Dívida intermediária é quando uma emissão de dívida híbrida está subordinada a outra emissão de dívida do mesmo emissor.
- A dívida intermediária preenche a lacuna entre o financiamento da dívida e do patrimônio líquido e é uma das formas de dívida de maior risco – subordinada à dívida pura, mas sênior ao patrimônio líquido puro.
- Na prática, a dívida mezanino se comporta mais como uma ação do que como uma dívida, porque as opções embutidas tornam a conversão da dívida em ações muito atrativa.
- A dívida mezanino oferece alguns dos maiores retornos quando comparada a outros tipos de dívida, geralmente gerando taxas entre 12% e 20% ao ano.
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Financiamento Mezanino
Compreendendo a dívida do mezanino
A dívida intermediária preenche a lacuna entre o financiamento por dívida e capital e é uma das formas de dívida de maior risco. É sênior ao patrimônio puro, mas subordinado à dívida pura. No entanto, isso significa que ela também oferece um dos maiores retornos quando comparada a outros tipos de dívida, pois muitas vezes recebe taxas entre 12% e 20% ao ano.
Tipos de Dívida Mezanino
Os tipos de capital incluídos na dívida podem ser muitos. Alguns exemplos de opções incorporadas incluem opções de compra de ações, direitos e garantias. Na prática, a dívida mezanino se comporta mais como uma ação do que como uma dívida, porque as opções embutidas tornam a conversão da dívida em ações muito atrativa.
Estruturas de dívida mezanino são mais comuns em aquisições alavancadas. Por exemplo, uma firma de private equity pode buscar comprar uma empresa por $ 100 milhões com dívida, mas o credor só quer colocar 80% do valor, oferecendo um empréstimo de $ 80 milhões. A firma de private equity não quer colocar US $ 20 milhões de seu próprio capital e, em vez disso, procura um investidor mezanino para financiar US $ 15 milhões.
Então, a empresa só precisa investir $ 5 milhões de seus próprios dólares para cumprir o preço de $ 100 milhões. Como o investidor usou dívida mezanino, ele poderá converter a dívida em patrimônio líquido quando certos requisitos forem atendidos. O uso desse método de financiamento potencializa o retorno potencial do comprador, ao mesmo tempo em que minimiza a quantidade de capital que ele precisa colocar para a transação.
Segundo os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) dos Estados Unidos, uma classificação de título híbrido no balanço patrimonial depende de como a opção embutida é influenciada pela parcela da dívida. Se o ato de exercer a opção embutida for influenciado pela estrutura da dívida de alguma forma, as duas partes do híbrido – a dívida e a opção de capital embutido – devem ser classificadas nas seções de passivo e patrimônio líquido da balanço patrimonial.
Exemplo de dívida de mezanino
A dívida mezanino é mais frequentemente usada em fusões e aquisições (M&A). Por exemplo, em 2016, a Olympus Partners, uma empresa de capital privado com sede em Connecticut, recebeu financiamento de dívida da Antares Capital para adquirir a AmSpec Holding Corp, uma empresa que fornece serviços de teste, inspeção e certificação para comerciantes e refinadores de petróleo.
O valor total do financiamento foi de $ 215 milhões, que incluiu uma linha de crédito rotativo, um empréstimo a prazo e um empréstimo a prazo com saque diferido. A Antares Capital forneceu o capital total na forma de dívida mezanino, dando-lhe opções de ações.