É assim que as recompras de ações afetam os ganhos por ação

Publicado por Javier Ricardo


Por meio de programas de recompra de ações (também conhecidos como programas de recompra de ações), as empresas recompram ações de suas próprias ações ao preço de mercado para manter a propriedade.
Isso reduz o número de ações em circulação e aumenta a participação acionária dos acionistas restantes. Com tudo o resto igual, esses programas devem aumentar o lucro por ação (EPS). Aqui estão três princípios importantes para esses programas.

Crescimento geral vs. crescimento no lucro por ação


A decisão de uma empresa de recomprar suas próprias ações não se baseia no crescimento geral dos lucros.
Em vez disso, as empresas olham para as recompras de ações quando estão considerando como aumentar o EPS. Este último é o fator mais importante que pode determinar a rapidez com que o patrimônio líquido da empresa crescerá.


Um exemplo simplificado pode ajudar.
Digamos que Eggshell Candies, Inc., (uma empresa fictícia) tenha uma capitalização de mercado de $ 5 milhões (100.000 ações em circulação multiplicadas por $ 50 por ação). Cada ação equivale a 0,001% da propriedade da empresa (100% dividido por 100.000 ações). Digamos que você tenha apenas um compartilhamento.


Este ano, Eggshell Candies teve um lucro de $ 1 milhão, mas a administração está chateada com o desempenho da empresa porque a taxa de crescimento foi de 0% (a empresa vendeu aproximadamente a mesma quantidade de doces e teve o mesmo lucro este ano que no passado ano).
Para lidar com esse desempenho decepcionante e para garantir que os acionistas ganhem dinheiro, a administração decide usar o lucro de US $ 1 milhão deste ano para recomprar ações da empresa.


Com esse plano em mente, o CEO sai na manhã seguinte, tira $ 1 milhão do banco e compra 20.000 ações da Eggshell Candies a $ 50 por ação.
O CEO, então, leva a questão ao conselho de administração, onde uma votação aprova um plano para destruir as 20.000 ações (para ser mais específico, o conselho pode decidir retirar as ações ou, se for permitido e desejável, o conselho pode colocar em uma seção especial do balanço, denominada ações em tesouraria). Isso significa que agora existem apenas 80.000 ações de Doces de Casca de Ovo, em vez dos 100.000 originais.


O que isso significa para você como acionista médio?
Bem, cada ação que você possui não representa mais 0,001% da empresa. Agora representa 0,00125%. Isso representa um aumento de 25% no valor por ação. No dia seguinte, você acorda e descobre que seu estoque da Eggshell agora vale $ 62,50 por ação em vez de $ 50. Embora o crescimento geral da empresa tenha sido de 0% neste ano, as ações individuais ganharam valor e você teve um aumento de 25% no seu investimento.

Reduzir ações aumenta EPS


Quando uma empresa reduz o número de ações em circulação, cada uma de suas ações se torna mais valiosa e representa uma porcentagem maior do patrimônio líquido do negócio.
É como cortar a mesma torta com fatias mais grossas. Não há mais torta disponível, mas ela está sendo dividida em menos pedaços. No mundo corporativo, esse “bolo” inclui todos os benefícios de se ter ações: propriedade da empresa, lucro por ação, valor das ações e muito mais.


Essa atitude de buscar aumentar a fatia do bolo para os acionistas existentes é conhecida como “um estilo de gestão amigável ao acionista”.
Ao montar seu portfólio, pode ser lucrativo procurar empresas que se envolvam nesses tipos de práticas pró-acionista. Segure as ações enquanto os fundamentos permanecerem sólidos e suas ações provavelmente crescerão significativamente.

Os benefícios dependem de um preço de ação atraente


No exemplo acima, as ações foram cotadas a $ 50 e há uma expectativa de que $ 50 seja um preço justo para as ações.
O Eggshell Candies não estava atingindo os máximos de todos os tempos no mercado de ações. O preço não era excessivamente volátil.


As recompras de ações não são boas se a empresa pagar muito por suas ações.
Recompras de ações e recompras de ações podem ser enormes fontes de lucro de longo prazo para os investidores. No entanto, eles são realmente prejudiciais se uma empresa pagar mais por suas ações do que seu valor, ou se a empresa usar dinheiro que não pode pagar para recompra.


Em um mercado superfaturado, seria tolice a administração comprar ações, até mesmo suas próprias ações.
Em vez disso, a empresa deve colocar o dinheiro em ativos que podem ser facilmente convertidos de volta em dinheiro. Então, quando o mercado se move para o outro lado e as ações são negociadas abaixo de seu valor real, a empresa pode recomprar as ações com um desconto, dando aos acionistas o máximo benefício.


Lembre-se do velho ditado: “Mesmo o melhor investimento do mundo não é um bom investimento se você pagar muito por ele.”

Críticas aos programas de recompra de ações


Embora as recompras de ações sejam geralmente boas para os acionistas existentes, nem sempre foram recebidas com aplausos universais.


Por exemplo, a Lei de redução de impostos e empregos de 2017 reduziu significativamente as taxas de impostos corporativos, colocando muito dinheiro de volta nos cofres corporativos.
Muitas empresas começaram a usar esses fundos recém-disponíveis para recomprar ações de suas próprias ações. Em dezembro de 2018, pouco antes do final do primeiro ano sob a nova lei tributária, as empresas americanas anunciaram que haviam gasto mais de US $ 1 trilhão em recompras de ações.


Se você possuía ações neste momento, provavelmente experimentou um aumento em seu portfólio.
No entanto, as pesquisas do Gallup divulgadas em setembro de 2019 sugerem que apenas 55% dos americanos possuem ações, e essa proporção tem sido bastante consistente nas pesquisas do Gallup desde 2010. Isso significa que quase metade dos americanos não obteve nenhum benefício com as recompras de redução de impostos.


Os críticos preferem ver que US $ 1 trilhão é gasto de uma forma que beneficie um número maior de pessoas, como investimento em pesquisa e desenvolvimento, contratação de trabalhadores, abertura de novos locais, aumento de salários de funcionários ou melhoria de saúde e benefícios de aposentadoria.