Efeito comercial

Qual é o efeito comercial?

O efeito de negociação mede a eficácia de um gestor de portfólio, comparando os retornos de seu portfólio com aquele de um benchmark escolhido.

Compreendendo o efeito comercial

O efeito de negociação é a diferença de desempenho entre a carteira de um investidor ativo e um benchmark escolhido. O investimento ativo tem uma abordagem prática e requer que alguém atue no papel de gerente de portfólio. Com o investimento ativo, pretende-se verificar se a composição, incluindo quaisquer alterações ocorridas durante o período de observação da carteira do investidor, teve um desempenho melhor ou pior do que o benchmark. O efeito de negociação também pode ser usado para determinar se o investimento ativo (negociação) é melhor do que o investimento passivo (comprar e manter).

O benchmark escolhido deve ter relevância para o portfólio que está sendo medido e deve ser amplamente reconhecido e utilizado. Por exemplo, o índice S&P 500 seria uma referência apropriada para medir a carteira de um investidor que é predominantemente composta por ações, embora também possa ser usado para avaliar o desempenho de carteiras compostas por outras classes de ativos.

O efeito de negociação serve como uma forma para os investidores quantificarem o desempenho de um gerente de portfólio. Ele responde à simples questão de saber se o gestor (ou investidor) agregou valor ao fazer ajustes na carteira. Se o índice de referência, como o Dow Jones Corporate Bond Index, supera o desempenho da carteira de títulos administrados ativamente, o gerente da carteira subtraiu o valor para o investidor. Se a carteira de títulos ganha mais do que o índice de títulos, então as mudanças na composição da carteira aumentaram o valor do investidor, indicando uma boa estratégia de gestão.

Efeito de negociação e carteiras de títulos

Numerosos e complexos fatores podem influenciar os retornos da carteira de títulos. Uma razão para a falta de medidas de desempenho da carteira de títulos era que, antes da década de 1970, a maioria dos gestores de carteira de títulos seguia estratégias de compra e manutenção, portanto, seu desempenho provavelmente não diferia muito. Nessa época, as taxas de juros eram relativamente estáveis, de modo que pouco se ganhava com a gestão ativa das carteiras de títulos. O ambiente no mercado de títulos mudou consideravelmente no final dos anos 1970 e 1980, quando as taxas de juros aumentaram dramaticamente e se tornaram mais voláteis.

Embora as técnicas para avaliar o desempenho da carteira de ações já existam por quase 40 anos, técnicas comparáveis ​​para examinar o desempenho da carteira de títulos foram iniciadas mais recentemente, quando o mercado de títulos mudou consideravelmente devido a um aumento dramático nas taxas de juros e volatilidade.

Essa mudança criou um incentivo para negociar títulos e essa tendência em direção a uma gestão ativa levou a desempenhos mais dispersos por parte dos administradores de carteiras de títulos. Essa dispersão no desempenho, por sua vez, criou uma demanda por técnicas que ajudassem os investidores a avaliar o desempenho dos administradores de carteiras de títulos. Os modelos de avaliação de títulos normalmente consideram os fatores gerais do mercado e o impacto da seleção individual de títulos.

Esta técnica para medir o efeito de negociação divide o retorno com base na duração do título como uma medida de risco abrangente, mas não considera as diferenças no risco de inadimplência. Especificamente, a técnica não diferencia entre um título AAA com duração de oito anos e um título BBB com a mesma duração, o que poderia afetar claramente o desempenho. Um gestor de carteira que investisse em títulos BBB, por exemplo, poderia experimentar um efeito de análise muito positivo simplesmente porque os títulos eram de qualidade inferior.