Ao testemunhar perante o Senado no início de fevereiro, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), Jay Clayton, disse acreditar que “cada ICO que vi é um título”. Vindo do principal regulador de mercados dos Estados Unidos, essas palavras atemorizaram os empresários da blockchain, que de forma alguma desejam que suas ofertas iniciais de moedas sejam oneradas pelas despesas e pelo escrutínio impostos pela lei de valores mobiliários.
Com exceção, isto é, de Joe Forbes. O CEO da Causam eXchange Inc. está perfeitamente disposto a referir-se à próxima venda da empresa de ativos baseados em blockchain para investidores como uma oferta de valores mobiliários. Isso porque a empresa sediada em Raleigh, NC – que se autodenomina “Visa para a rede elétrica”, ligando consumidores e fornecedores de energia – não estará vendendo um token, mas ações reais da empresa alojadas em contratos inteligentes no ethereum.
“Este processo começou há cerca de seis meses”, Forbes me disse por telefone, explicando que Causam estava trabalhando “para criar o que acreditamos ser a primeira oferta de valores mobiliários em conformidade com 506 (c) SEC em um instrumento executado em um complexo contrato in ethereum que chamamos de BITE. E BITE significa instrumento de blockchain para patrimônio transferível. ” 506 (c) é uma regra da SEC que isenta as empresas de registrar ofertas de valores mobiliários que atendam a certos requisitos.
Um desses requisitos é que apenas investidores credenciados – aqueles que atendem a determinados critérios de renda e ativos – podem participar. A Causam eXchange abrirá a pré-venda de seu BITE para um máximo de 1.000 investidores credenciados em 8 de março. O objetivo é arrecadar US $ 15 milhões. Os investidores estarão sujeitos a um período de bloqueio, mas poderão trocar suas ações baseadas no ethereum por ações tradicionais de “papel”. (Veja também, Is Ether a Security? SEC Chair semeia confusão. )
É importante notar, porém, que a emissão de ações por meio de um blockchain não é totalmente sem precedentes. Overstock.com Inc. (OSTK) emitiu ações preferenciais no blockchain bitcoin no final de 2016.
Não é um token de utilitário à vista
As ICOs são intencionalmente uma reminiscência da oferta pública inicial (IPO), mas muito poucas implicam em uma participação acionária em uma empresa da maneira que o BITE da Causam eXchange fará. Um motivo é que tal oferta sem dúvida levantaria sobrancelhas na SEC.
Em vez disso, as empresas vendem tokens para levantar dinheiro. Os próprios tokens são apresentados como “tokens de utilidade”: eles servem como uma forma de moldar incentivos no blockchain, com nós na rede trocando-os como pagamento por serviços. Um CEO de uma empresa que desenvolve um aplicativo baseado em blockchain me disse recentemente: “o token tem um propósito muito específico nesta plataforma e um utilitário muito específico. Não sei se uma troca se preocupará com nosso token e se importa, isso é por conta deles. Odeio dizer que simplesmente não estou interessado, e isso é porque não estou interessado. ”
Não há exigência de que um instrumento represente uma participação acionária para se qualificar como um título sob a lei dos Estados Unidos, entretanto, e a SEC já encerrou algumas ofertas de moedas por “tokens de utilidade” ostensivos. Embora os emissores argumentem que as pessoas deveriam comprar tokens para usar suas plataformas, na grande maioria dos casos, os compradores estão especulando sobre o preço dos tokens no mercado secundário. (Veja também, ICOs: The Beginning of the End? )
Separada de sua oferta de ações baseada em ethereum, a Causam eXchange construiu uma plataforma de comercialização de energia alojada em um blockchain independente. Esta plataforma dispensa tokens de utilitário. “Um token recém-cunhado não é reconhecido como um instrumento líquido para bens e serviços”, Forbes me disse, então os contratos inteligentes da plataforma permitirão compensação em criptomoedas existentes, como bitcoin e éter, bem como fiduciário (embora este último não possa ser executado em cadeia).
“O objetivo”, diz Forbes, “é tentar fornecer uma alternativa ao investimento especulativo em instrumentos como moedas cunhadas e ICOs. Achamos que este é um caminho muito melhor.”
Investir em criptomoedas e ofertas iniciais de moedas (“ICOs”) é altamente arriscado e especulativo, e este artigo não é uma recomendação da Investopedia ou do redator para investir em criptomoedas ou ICOs. Como a situação de cada indivíduo é única, um profissional qualificado deve ser sempre consultado antes de qualquer decisão financeira. A Investopedia não faz representações ou garantias quanto à precisão ou oportunidade das informações aqui contidas. Na data em que este artigo foi escrito, o autor não possuía criptomoeda.