Esses derivativos usam $ 420 trilhões em títulos

Um swap de taxa de juros é um contrato entre duas partes para trocar todos os pagamentos futuros de taxas de juros decorrentes de um título ou empréstimo. É entre empresas, bancos ou investidores. Os swaps são contratos derivativos. O valor do swap é derivado do valor subjacente dos dois fluxos de pagamentos de juros.

Os swaps são como trocar o valor dos títulos sem passar pelas legalidades de compra e venda de títulos reais. A maioria dos swaps é baseada em títulos com pagamentos de juros a taxas ajustáveis ​​que mudam com o tempo. Os swaps permitem que os investidores compensem o risco de alterações nas taxas de juros futuras.

Explicado

O mais comum é a troca simples. É quando uma das partes troca um fluxo de pagamento de taxa ajustável com os pagamentos de taxa fixa de outra parte.

Existem alguns termos usados:

• O receptor ou vendedor troca os pagamentos de taxa ajustável. O pagador troca os pagamentos de taxa fixa.
• O  princípio nocional é o valor do título. Deve ser do mesmo tamanho para ambas as partes. Eles apenas trocam pagamentos de juros, não o título em si. 
• O tenor é a duração da troca. A maioria dos tenores tem de um a vários anos. O contrato pode ser reduzido a qualquer momento se as taxas de juros derem errado.
• Os formadores de mercado ou negociantes são os grandes bancos que montam os swaps. Eles agem como compradores ou vendedores. As contrapartes só precisam se preocupar com a qualidade de crédito do banco e não com a da outra contraparte. Em vez de cobrar uma taxa, os bancos definem lances e preços para cada lado do negócio. No passado, receptores e vendedores se encontravam ou eram reunidos por bancos. Esses bancos cobraram uma taxa pela administração do contrato.

O valor presente líquido (NPV) dos dois fluxos de pagamento deve ser o mesmo. Isso garante que cada parte pague o mesmo ao longo da duração do título.

O NPV calcula o valor de hoje de todos os pagamentos totais. É feito estimando o pagamento para cada ano no futuro durante a vida útil do título. Os pagamentos futuros são descontados para compensar a inflação. A taxa de desconto também ajusta o que o dinheiro teria retornado se fosse em um investimento sem risco, como títulos do Tesouro.

O VPL para o título de taxa fixa é mais fácil de calcular porque o pagamento é o mesmo a cada ano. O fluxo de pagamento de títulos de taxa ajustável, entretanto, é normalmente baseado em uma taxa de referência, que pode mudar. Com base no que sabem hoje, ambas as partes precisam concordar sobre o que acham que provavelmente acontecerá com as taxas de juros.

Uma taxa de referência comum é a LIBOR – a Taxa Interbancária de Londres – que é a taxa de juros que os bancos cobram uns dos outros por empréstimos de curto  prazo.LIBOR é baseada na taxa dos fundos federais.

A Intercontinental Exchange (ICE) deixará de publicar a LIBOR em USD de uma semana e de dois meses até o final de 2021, com a outra LIBOR cessando em meados de 2023, como parte de uma mudança maior da LIBOR em direção a uma referência de taxa de juros mais confiável . A mudança, que é muito lenta e complexa, pretende ser uma reforma da taxa de referência. Espera-se que uma taxa diferente, chamada de Secured Overnight Funding Rate (SOFR), substitua a USD LIBOR.

No entanto, pode haver alguma incerteza para os swaps de taxas de juros durante a transição, uma vez que as duas taxas não são uma troca um para um. Portanto, os reguladores estão incentivando o uso de linguagem substituta nos contratos, para que todas as partes entendam as diferenças de avaliação entre a LIBOR e a nova taxa de referência.

Vantagens

Em um swap, o pagamento de taxa ajustável é vinculado a uma taxa de referência. O receptor pode ter um título com taxas de juros baixas, pouco acima da taxa de referência. Mas pode preferir a previsibilidade de pagamentos fixos, mesmo que sejam um pouco mais altos. As taxas fixas permitem que o receptor preveja seus ganhos com mais precisão. Essa eliminação do risco geralmente aumenta o preço das ações. O fluxo de pagamento estável permite que a empresa tenha uma reserva de caixa de emergência menor, que pode ser recuperada.

Os bancos precisam combinar seus fluxos de receita com seus passivos. Os bancos fazem muitas hipotecas de taxa fixa. Como esses empréstimos de longo prazo demoram anos para ser pagos, os bancos devem fazer empréstimos de curto prazo para pagar as despesas do dia a dia. Esses empréstimos têm taxas flutuantes. Por esse motivo, o banco pode trocar seus pagamentos de taxa fixa por pagamentos de taxa flutuante de uma empresa. Como os bancos obtêm as melhores taxas de juros, eles podem até descobrir que os pagamentos da empresa são maiores do que o que o banco deve em sua dívida de curto prazo.Isso é uma vitória para o banco.

O pagador pode ter um título com pagamentos de juros mais altos e buscar pagamentos mais baixos que estejam mais próximos da taxa de referência. Ela espera que as taxas permaneçam baixas, portanto, está disposta a assumir o risco adicional que pode surgir no futuro.

Da mesma forma, o pagador pagaria mais se apenas fizesse um empréstimo com taxa fixa. Em outras palavras, a taxa de juros do empréstimo a taxa flutuante mais o custo do swap ainda é mais barata do que os termos que ela poderia obter em um empréstimo a taxa fixa.

Desvantagens

Os fundos de hedge e outros investidores usam swaps de taxas de juros para especular. Eles podem aumentar o risco nos mercados porque usam contas de alavancagem que requerem apenas um pequeno pagamento inicial.

Eles compensam o risco de seu contrato com outro derivado. Isso lhes permite assumir mais riscos porque não se preocupam em ter dinheiro suficiente para pagar o derivativo se o mercado for contra eles.

Se ganharem, lucram. Mas, se perdem, podem perturbar o funcionamento geral do mercado, exigindo muitas negociações de uma vez. 

Exemplo

1. O Country Bank paga os pagamentos do Town Bank com base em uma taxa fixa de 8%.
2. O Town Bank paga ao Country Bank uma taxa de referência mais 2%.
3. O prazo é de três anos com pagamentos a cada seis meses.
4. Ambas as empresas têm um principal nocional de $ 1 milhão.