O que é o estudo de compartilhamento ativo?
O estudo de ações ativas foi um estudo acadêmico conduzido por pesquisadores da Yale School of Management em 2006. O estudo examinou o quanto a participação de um fundo mútuo diferia de seu benchmark. A diferença é conhecida como compartilhamento ativo. O estudo revelou uma correlação positiva entre o valor ativo das ações de um fundo e o desempenho do fundo em relação ao seu índice de referência; quanto maior for a diferença entre a composição dos ativos do fundo e o seu benchmark, maior será a cota ativa.
Principais vantagens:
- O estudo de ações ativas foi um estudo acadêmico conduzido por pesquisadores da Yale School of Management em 2006.
- O estudo examinou o quanto a participação de um fundo mútuo difere de seu benchmark, e a diferença é a participação ativa.
- Quanto maior a diferença entre a composição de ativos do fundo e seu benchmark, maior será a cota ativa.
Compreendendo o estudo do Active Share
O estudo, “Quão ativo é o seu gestor de fundos? Uma nova medida que prevê desempenho ”, foi conduzida pelos professores de finanças Antti Petajisto e Martijn Cremers. Petajisto e Cremers confirmaram uma correlação positiva entre o valor ativo das ações de um fundo e o desempenho do fundo em relação ao seu índice de referência.
A participação ativa é a fração das participações da carteira de um fundo que se desviam do índice de referência. A participação ativa de um fundo mútuo varia de zero (fundo de índice puro) a 100% (sem sobreposição com o benchmark). O gerenciamento ativo tem sido tradicionalmente medido pelo rastreamento de erros, que mede a volatilidade do retorno da carteira em relação a um índice de referência. O método de Petajisto e Cremers usou ações ativas em conjunto com erros de rastreamento para fornecer uma imagem abrangente de quão ativo é um fundo nas dimensões de participações e retornos.
Ações ativas revelam “fundos de índice do armário”
O estudo de ações ativas descobriu que um terço dos fundos mútuos administrados ativamente eram “indexadores secretos”. Os fundos de índice do armário são fundos geridos ativamente que refletem de perto as participações de seus benchmarks, embora ainda cobrem taxas de gestão ativa.
O método de medição de um fundo ativo usando o tracking error e a participação ativa permite que os fundos sejam caracterizados por quanto e que tipo de gestão ativa eles praticam. Fundos com alta participação ativa e baixo erro de rastreamento são selecionadores de ações diversificados (por exemplo, T. Rowe Price Small Cap); baixa participação ativa e alto erro de rastreamento são apostas de fator (por exemplo, Investment Co. of America); alta participação ativa e alto erro de rastreamento são selecionadores de estoque concentrados (por exemplo, Fidelity Low Price); baixo compartilhamento ativo e baixo erro de rastreamento são indexadores de armário (por exemplo, Fidelity Magellan); e zero active-share e zero tracking error são fundos de índice puro (por exemplo, Vanguard 500).
As descobertas do estudo
O estudo confirmou a sabedoria convencional de que fundos menores são gerenciados de forma mais ativa, enquanto um número significativo de fundos grandes, especialmente aqueles fundos com mais de US $ 1 bilhão em ativos sob gestão (AUM), são indexadores de armário.
Os autores do estudo afirmaram que, conforme medido com ações ativas, a gestão ativa prevê o desempenho do fundo. Os fundos com a participação ativa mais alta superaram significativamente seus benchmarks antes e depois das despesas, e seus retornos foram consistentes ano a ano. Os fundos com a menor parcela ativa tiveram desempenho inferior após as despesas.