O que significa rosto atual?
A face atual se refere ao valor nominal atual de um título hipotecário (MBS). Ele revela o principal mensal remanescente de um grupo de hipotecas residenciais, fornecendo aos investidores um instantâneo de como um MBS, o veículo que coleta esses empréstimos, está se saindo em comparação com quando começou.
A face atual também é conhecida como valor de face atual.
Principais vantagens
- A face atual é o saldo total pendente de um título hipotecário (MBS).
- À medida que os pagamentos são efetuados e o principal das hipotecas subjacentes no pool é liquidado, a face atual diminui em comparação com a face original.
- MBSs com a mesma data de emissão, cupom e valor de face original podem ter faces atuais muito diferentes porque pagam com taxas diferentes.
Compreendendo o rosto atual
Os títulos lastreados em hipotecas (MBSs) são empréstimos imobiliários vendidos pelos bancos que os emitiram para uma empresa patrocinada pelo governo (GSE) ou empresa financeira. Os compradores então agrupam essas hipotecas em um único título investível, pagando o principal e os juros que geram ao titular, geralmente em uma base mensal.
Quando um MBS é inicialmente estruturado, o valor nominal dado ao pool é chamado de face original. Simplificando, a face original é o saldo principal em dívida total em questão, enquanto a face atual é o valor principal em dívida total em qualquer ponto posterior. Naturalmente, à medida que os pagamentos são efetuados e o principal das hipotecas subjacentes no pool é liquidado, a face atual diminui em comparação com a face original.
Os MBSs com a mesma data de emissão, cupom e valor de face original podem ter faces atuais muito diferentes porque pagam a taxas diferentes com base nas características dos empréstimos subjacentes.
Por exemplo, o pool pode ser composto de tomadores de empréstimos com alta credibilidade, que podem refinanciar facilmente se as taxas de juros caírem. Além disso, mesmo que os mutuários sejam aproximadamente equivalentes em termos de classificação de crédito, as diferenças na velocidade de pré-pagamento das hipotecas subjacentes afetarão a face atual.
Calculando Face Atual
A face atual é calculada multiplicando o fator da carteira atual, uma medida de quanto do principal do empréstimo original permanece, pelo valor de face original do MBS. Um MBS recém-emitido terá um fator de pool de um no início. Isso mudará com o tempo, diminuindo à medida que as hipotecas são pagas de forma constante.
Considerações Especiais
Os detentores de MBSs querem ver as hipotecas subjacentes pagas, pois é daí que obtêm o principal e os juros do investimento. Ao mesmo tempo, para que o MBS faça jus ao seu potencial, é importante que a face atual não caia mais rápido do que o planejado.
Quando o fator de pool cai mais rápido do que o esperado, isso resulta em investidores gerando um retorno geral menor do que eles esperavam anteriormente. Isso porque parte da receita gerada pelos MBSs vem do pagamento de juros sobre as hipotecas subjacentes. Em suma, quanto mais os proprietários ainda devem, mais juros eles devem desembolsar para o credor – neste caso, o detentor do MBS.
Se o pré-pagamento aumentar mais do que o projetado, a face atual cairá rapidamente, indicando que os investidores não estão obtendo os retornos esperados inicialmente.
O pré-pagamento é um dos maiores riscos que os titulares de MBS enfrentam. Os mutuários tendem a refinanciar quando as taxas de juros caem e o custo do empréstimo é mais barato. Isso é indesejável para investidores. Além de não coletar toda a receita que esperavam receber, isso também significa que o capital é devolvido a eles em um ambiente de juros baixos, onde os rendimentos são difíceis de obter.
Benefícios da Face Atual
Olhando para a face atual, um investidor pode verificar as premissas de avaliação feitas quando o MBS foi criado. Isso leva a questões como se a taxa de pré-pagamento presumida era precisa ou não e se a avaliação é maior ou menor do que deveria ser, considerando o risco real de pré-pagamento até o momento.