Flutuador Inverso

Publicado por Javier Ricardo

O que é um flutuador inverso?


Um floater inverso é um título ou outro tipo de dívida cuja taxa de cupom tem uma relação inversa com uma taxa de referência.
Um floater inverso ajusta o pagamento do cupom conforme a taxa de juros muda. Um flutuador inverso também é conhecido como uma nota de taxa flutuante inversa ou um flutuador reverso.


Governos e corporações são os emissores típicos desses títulos, que eles vendem aos investidores a fim de levantar fundos.
Os governos podem usar esses fundos para construir estradas e pontes, enquanto as empresas podem usar os fundos de uma venda de títulos para construir uma nova fábrica ou comprar equipamentos. Os investidores de um floater inverso receberão pagamentos em dinheiro na forma de pagamentos de juros periódicos, que serão ajustados na direção oposta à taxa de juros vigente.


Principais vantagens

  • Um floater inverso é um título ou outro tipo de instrumento de dívida que tem uma taxa de cupom que varia inversamente com uma taxa de juros de referência.
  • Os investidores que comprarem floaters inversos receberão pagamentos de juros que são ajustados de acordo com as mudanças nas taxas de juros atuais.
  • Para um floater inverso, as taxas de juros que o investidor recebe serão ajustadas na direção oposta das taxas prevalecentes; assim, quando as taxas de juros caem, a taxa de pagamentos do título aumenta.
  • Os investidores de floaters inversos enfrentam o risco da taxa de juros, que é o potencial de perdas de investimento devido a mudanças nas taxas de juros.

Como funciona um flutuador inverso


Uma nota de taxa flutuante inversa, ou floater inverso, funciona de maneira oposta a uma nota de taxa flutuante (FRN), que é um título de renda fixa que faz pagamentos de cupons vinculados a uma taxa de referência.
Os pagamentos de cupom de uma nota de taxa flutuante são ajustados de acordo com as mudanças nas taxas de juros vigentes na economia. Quando as taxas de juros sobem, o valor do cupom aumenta para refletir a taxa mais alta.


As notas de taxa flutuante podem usar a Taxa Interbancária de Oferta de Londres (LIBOR), a Taxa de Oferta Interbancária do Euro (EURIBOR), a taxa básica de juros ou a taxa do Tesouro dos EUA como referência ou taxa de juros de referência.


Para um floater inverso, a taxa de cupom da nota varia inversamente com a taxa de juros de referência.
Os flutuadores inversos surgem através da separação de títulos de taxa fixa em duas classes: um flutuante, que se move diretamente com algum índice de taxa de juros, e um flutuador inverso, que representa os juros residuais do título de taxa fixa, líquido dos avaliar.

Um flutuador inverso tem uma taxa de juros flutuante; isso difere de uma nota de taxa fixa, que paga a mesma taxa de juros ao longo da vida da nota.

Calculando um Flutuador Inverso


Para calcular a taxa de cupom de um flutuador inverso, você precisará subtrair a taxa de juros de referência de uma constante em cada data de cupom.
Quando a taxa de referência aumenta, a taxa do cupom diminui, uma vez que a taxa é deduzida do pagamento do cupom. Uma taxa de juros mais alta significa que mais é deduzido e o titular da nota receberá menos. Da mesma forma, conforme as taxas de juros caem, a taxa de cupom aumenta porque menos é subtraído.


A fórmula geral para a taxa de cupom de um flutuador inverso pode ser expressa como:


Taxa flutuante = taxa fixa – (alavancagem do cupom x taxa de referência)


A alavancagem do cupom é o múltiplo pelo qual a taxa do cupom será alterada para uma mudança de 100 pontos base (bps) na taxa de referência.
A taxa fixa é a taxa máxima que o flutuante pode realizar.

Exemplo de um flutuador inverso


Um floater inverso típico pode ter uma data de vencimento em três anos, pagar juros trimestralmente e incluir uma taxa flutuante de 7% menos duas vezes a LIBOR de 3 meses.
Nesse caso, quando a LIBOR sobe, a taxa de pagamentos do título desce. Para evitar uma situação em que a taxa de cupom no flutuador inverso caia abaixo de zero, uma restrição ou piso é colocado nos cupons após o ajuste. Normalmente, o piso é definido em zero.

Benefícios de um flutuador inverso


Um investidor desejaria investir em um floater inverso se a taxa de referência for alta e ele acreditar que a taxa diminuirá no futuro a uma taxa mais rápida do que os contratos a termo indicam.
Outra estratégia é comprar um floater de taxa de juros se as taxas estão baixas agora e espera-se que continuem baixas, mesmo que os contratos a termo impliquem em um aumento. Se o investidor estiver correto e as taxas não mudarem, o investidor terá um desempenho melhor do que a nota de taxa flutuante, mantendo o flutuador inverso.

Considerações Especiais


Como acontece com todos os investimentos que empregam alavancagem, os flutuadores inversos apresentam uma quantidade significativa de risco de taxa de juros.
Quando as taxas de juros de curto prazo caem, tanto o preço de mercado quanto o rendimento do floater inverso aumentam, ampliando a flutuação no preço do título.


Por outro lado, quando as taxas de juros de curto prazo sobem, o valor do título pode cair significativamente, e os detentores desse tipo de instrumento podem ficar com um título que rende poucos juros.
Assim, o risco de taxa de juros é ampliado e contém um alto grau de volatilidade.