O que é fluxo de caixa?
Fluxo de caixa é o valor líquido de caixa e equivalentes de caixa sendo transferidos para dentro e fora de uma empresa. No nível mais fundamental, a capacidade de uma empresa de criar valor para os acionistas é determinada por sua capacidade de gerar fluxos de caixa positivos ou, mais especificamente, maximizar o fluxo de caixa livre (FCF) de longo prazo.
Principais vantagens
- O fluxo de caixa positivo indica que uma empresa está aumentando suas reservas de caixa, permitindo-lhe reinvestir na empresa, pagar aos acionistas ou liquidar pagamentos de dívidas futuras.
- O fluxo de caixa se apresenta em três formas: operacional, investimento e financiamento.
- O fluxo de caixa operacional inclui todo o caixa gerado pelas principais atividades de negócios de uma empresa.
- O fluxo de caixa de investimento inclui todas as compras de ativos de capital e investimentos em outros empreendimentos comerciais.
- O fluxo de caixa de financiamento inclui todos os rendimentos obtidos com a emissão de dívida e patrimônio, bem como os pagamentos feitos pela empresa.
- O fluxo de caixa livre, uma medida comumente usada por analistas para avaliar a lucratividade de uma empresa, representa o caixa que uma empresa gera após contabilizar as saídas de caixa para apoiar as operações e manter seus ativos de capital.
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Compreendendo o fluxo de caixa
Como o fluxo de caixa é usado
Avaliar os valores, o tempo e a incerteza dos fluxos de caixa é um dos objetivos mais básicos do relatório financeiro. Compreender a demonstração do fluxo de caixa – que reporta o fluxo de caixa operacional, fluxo de caixa de investimento e fluxo de caixa de financiamento – é essencial para avaliar a liquidez, flexibilidade e desempenho financeiro geral de uma empresa.
O fluxo de caixa positivo indica que os ativos líquidos de uma empresa estão aumentando, permitindo-lhe saldar dívidas, reinvestir em seus negócios, devolver dinheiro aos acionistas, pagar despesas e fornecer uma proteção contra desafios financeiros futuros. Empresas com grande flexibilidade financeira podem tirar proveito de investimentos lucrativos. Eles também se saem melhor em crises, evitando os custos de dificuldades financeiras.
Analisando o Fluxo de Caixa
Rácio de cobertura do serviço da dívida
Mesmo empresas lucrativas podem falir se suas atividades operacionais não gerarem caixa suficiente para permanecerem líquidas. Isso pode acontecer se os lucros estiverem vinculados a contas a receber pendentes e estoques em excesso, ou se uma empresa gastar muito com despesas de capital.
Investidores e credores, portanto, desejam saber se a empresa possui caixa e equivalentes de caixa suficientes para liquidar passivos de curto prazo. Para ver se uma empresa pode cumprir seu passivo circulante com o caixa que gera nas operações, os analistas examinam o índice de cobertura do serviço da dívida.
Índice de cobertura do serviço da dívida = Renda operacional líquida / Obrigações de dívida de curto prazo (também referido como “Serviço da dívida”)
Mas a liquidez nos diz muito. Uma empresa pode ter muito dinheiro porque está hipotecando seu potencial de crescimento futuro vendendo seus ativos de longo prazo ou assumindo níveis insustentáveis de dívida.
Fluxo de caixa livre
Para entender a verdadeira lucratividade do negócio, os analistas examinam o fluxo de caixa livre. É uma medida realmente útil de desempenho financeiro – que conta uma história melhor do que o lucro líquido – porque mostra quanto dinheiro a empresa sobrou para expandir o negócio ou retornar aos acionistas, depois de pagar dividendos, recomprar ações ou pagar dívidas .
Fluxo de caixa livre = Fluxo de caixa operacional – Despesas de capital
Fluxo de caixa livre desalavancado
Para uma medida do fluxo de caixa livre bruto gerado por uma empresa, use o fluxo de caixa livre desalavancado. Este é o fluxo de caixa de uma empresa, excluindo o pagamento de juros, e mostra quanto dinheiro está disponível para a empresa antes de levar em consideração as obrigações financeiras. A diferença entre o fluxo de caixa livre alavancado e não alavancado mostra se o negócio está sobrecarregado ou operando com uma dívida saudável.
Exemplo de fluxo de caixa do mundo real
Abaixo está uma reprodução da demonstração do fluxo de caixa do Walmart Inc (WMT) para o ano fiscal encerrado em 31 de janeiro de 2019. Todos os valores estão em milhões de dólares americanos.
| Os fluxos de caixa de atividades operacionais: | |
| Lucro líquido consolidado | 7.179 |
| (Receita) perda de operações descontinuadas, líquido de imposto de renda | – |
| Renda de operações contínuas | 7.179 |
| Ajustes para reconciliar o lucro líquido consolidado com o caixa líquido gerado pelas atividades operacionais: | |
| Não realizados (ganhos) e perdas | 3.516 |
| (Ganhos) e perdas por alienação de operações comerciais | 4.850 |
| Depreciação e amortização | 10.678 |
| Imposto de renda diferido | (499) |
| Outras atividades operacionais | 1.734 |
| Mudanças em certos ativos e passivos: | |
| Recebíveis, líquido | (368) |
| Os inventários | (1.311) |
| Contas a pagar | 1.831 |
| Passivos acumulados | 183 |
| Imposto de renda acumulado | (40) |
| Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais | 27.753 |
| Fluxos de caixa de atividades de investimento: | |
| Pagamentos de bens e equipamentos | (10.344) |
| Produto da alienação de bens e equipamentos | 519 |
| Produto da eliminação de certas operações | 876 |
| Pagamentos para aquisições de negócios, líquido de dinheiro adquirido | (14.656) |
| Outras atividades de investimento | (431) |
| Caixa líquido usado em atividades de investimento | (24.036) |
| Fluxos de caixa de atividades de financiamento: | |
| Variação líquida em empréstimos de curto prazo | (53) |
| Produto da emissão de dívida de longo prazo | 15.872 |
| Pagamentos de dívidas de longo prazo | (3.784) |
| Dividendos pagos | (6.102) |
| Compra de ações da empresa | (7.410) |
| Dividendos pagos a interesses não controladores | (431) |
| Outras atividades de financiamento | (629) |
| Caixa líquido usado em atividades de financiamento | (2.537) |
| Efeito das taxas de câmbio sobre o dinheiro e seus equivalentes | (438) |
| Aumento (redução) líquido em caixa e equivalentes de caixa | 742 |
| Dinheiro e equivalentes de dinheiro no início do ano | 7.014 |
| Dinheiro e equivalentes de dinheiro ao fim do ano | 7.756 |
Vamos começar vendo como a demonstração do fluxo de caixa se encaixa com outros componentes das finanças do Walmart. A linha final na demonstração do fluxo de caixa, “caixa e equivalentes de caixa no final do ano”, é a mesma que “caixa e equivalentes de caixa”, a primeira linha em ativos circulantes no balanço patrimonial. O primeiro número na demonstração do fluxo de caixa, “receita líquida consolidada”, é igual à linha inferior, “receita de operações contínuas” na demonstração do resultado.
Como a demonstração do fluxo de caixa conta apenas os ativos líquidos na forma de caixa e equivalentes de caixa, ela faz ajustes na receita operacional para chegar à variação líquida em dinheiro. Os gastos com depreciação e amortização aparecem na demonstração do resultado para dar uma imagem realista do valor decrescente dos ativos ao longo de sua vida útil. Os fluxos de caixa operacionais, entretanto, consideram apenas as transações que impactam o caixa, portanto, esses ajustes são revertidos.
Enquanto isso, a variação líquida em ativos que não estão em forma de caixa, como contas a receber e estoques, também são eliminados da receita operacional. Por exemplo, na demonstração do fluxo de caixa do Walmart, $ 368 milhões em contas a receber líquidas são deduzidas da receita operacional. A partir disso, podemos inferir que houve um aumento de $ 368 milhões nas contas a receber em relação ao ano anterior.
Esse aumento teria aparecido na receita operacional como receita adicional, mas o caixa ainda não havia sido recebido até o final do ano. Dessa forma, o aumento das contas a receber precisou ser revertido para evidenciar o impacto caixa líquido das vendas ao longo do ano. A mesma eliminação ocorre para o passivo circulante para chegar à figura do fluxo de caixa das atividades operacionais.
Os investimentos em imobilizado e as aquisições de outros negócios são contabilizados na seção de fluxo de caixa de atividades de investimento. Os rendimentos da emissão de dívida de longo prazo, amortizações de dívidas e dividendos pagos são contabilizados na seção de fluxo de caixa de atividades de financiamento.
A principal conclusão é que o fluxo de caixa do Walmart foi positivo (um aumento de US $ 742 milhões) neste ano. Isso indica que ela reteve caixa no negócio e adicionou às suas reservas para lidar com passivos de curto prazo e flutuações no futuro.