O que é um fundo de intervalo?
Um fundo de intervalo é um tipo não tradicional de fundo mútuo fechado que oferece periodicamente a recompra de uma porcentagem das ações em circulação dos acionistas. No entanto, nem sempre os acionistas são obrigados a vender suas ações de volta ao fundo.
Isso pode ser contrastado com os fundos fechados tradicionais que levantam um determinado montante de capital apenas em um momento, geralmente por meio de um IPO. Depois que todas as ações foram vendidas, a oferta é “fechada” para novos ativos – daí o nome. Nenhum novo capital de investimento flui para o fundo.
Principais vantagens
- Um fundo de intervalo é um tipo de investimento agrupado que permite ao emissor recomprar cotas do fundo de seus acionistas em determinados momentos, ou intervalos, se o acionista assim escolher.
- As vantagens para os investidores incluem retornos geralmente mais elevados, uma vez que as ações podem ser vendidas de volta ao fundo no NAV, mantendo a psicologia dos investidores sob controle devido a períodos limitados de lock-up.
- As desvantagens incluem taxas geralmente mais altas, menor liquidez e maior complexidade ou opacidade do produto do que os fundos padrão abertos ou fechados.
Compreendendo os fundos do intervalo
Embora as ações de um fundo fechado tradicional possam ser trocadas no mercado secundário, as cotas de fundos de intervalo normalmente não são negociadas no mercado secundário, embora muitos fundos de intervalo ofereçam ações para venda pelo valor atual do ativo líquido (NAV) em uma base contínua.
As ofertas de recompra periódicas ocorrem em intervalos predefinidos de três, seis ou doze meses, conforme descrito no prospecto do fundo e no relatório anual. O preço de recompra é baseado no NAV por ação em uma data especificada (e anunciada com antecedência) pelo fundo. Observe que, na maioria das vezes, os acionistas do fundo têm a opção de resgatar suas cotas em intervalos e não são obrigados a fazê-lo.
O anúncio de recompra especificará uma data até a qual você deve aceitar a oferta de recompra e a porcentagem de todas as ações em circulação que o fundo comprará – normalmente 5% e às vezes até 25%. Como a recompra é feita em uma base pro-rata, não há garantia de que os investidores possam resgatar a quantidade de ações que desejam durante um determinado intervalo de resgate.
As taxas para fundos de intervalo tendem a ser mais altas do que para outros tipos de fundos mútuos, assim como os retornos0. Os investimentos mínimos costumam ficar entre US $ 10.000 e US $ 25.000 e taxas de despesas de até 3%.
Os fundos da Interval são regulados principalmente pela Regra 23c-3 do Investment Company Act de 1940 e estão sujeitos às regras do Securities Act de 1933 e do Securities Exchange Act de 1934.
Exemplo de um fundo de intervalo
O Pimco Flexible Credit Income Fund, que visa fornecer uma abordagem flexível para investimentos de crédito, é um exemplo de fundo de intervalo. Como todos os fundos de intervalo, ele não é comercializado publicamente.
Existem três razões principais pelas quais a empresa de títulos escolheu o modelo de fundo de intervalo:
- Oferece um universo maior de oportunidades e permite que os gestores invistam em suas ideias de crédito de maior convicção, como transações de dívida privada.
- Isso dá aos investidores uma maior exposição a mercados de crédito de maior rendimento, evitando os retornos realizados mais baixos que podem resultar da psicologia do investidor, promovendo períodos de investimento de longo prazo. Investir em ativos de maior rendimento e menos líquidos representa um desafio para os fundos mútuos abertos, que têm liquidez diária.
- Os investidores podem vender suas ações de volta para a empresa pelo valor patrimonial líquido (NAV) em vez de com desconto ou prêmio, ao contrário de outros fundos fechados.