Fusões e aquisições e ações de pequena capitalização impulsionam os mercados para cima

Publicado por Javier Ricardo

Principais Movimentos


Quanto vale uma ação?
Depende de quem você está perguntando.


Por exemplo, no sino de fechamento em 11 de abril, Wall Street determinou que a Anadarko Petroleum Corporation (APC) valia $ 46,80.
Isso foi um pouco acima da baixa da ação de $ 40,40 no dia seguinte ao Natal, mas bem abaixo da alta das ações de $ 76,70 em 52 semanas, estabelecida em 10 de julho de 2018.


Milagrosamente, no final das negociações do dia seguinte, 12 de abril, as ações da Anadarko valiam de repente $ 61,78.
Porque? Porque a Chevron Corporation (CVX) disse que foi quando ofereceu a compra da APC por US $ 33 bilhões, ou US $ 65 por ação.

Nota lateral – O motivo pelo qual as ações da Anadarko não fecharam o dia em US $ 65 para corresponder à oferta da Chevron é que os traders sempre tentam construir algum prêmio de risco em situações de fusão e aquisição (M&A) como esta. Eles sabem que só porque uma empresa anuncia um lance de aquisição não garante que isso vai acontecer. Raramente você verá uma ação que está sendo adquirida negociada ao preço oferecido até que a negociação seja finalizada.


Mas espere … descobrimos hoje que a Chevron estava errada.
A Anadarko não vale $ 65 por ação – vale $ 76 por ação de acordo com a Occidental Petroleum Corporation (OXY). A Occidental chegou esta manhã com uma nova oferta de compra da Anadarko por uma combinação de US $ 38 por ação mais 0,6094 ações da OXY por ação da APC.


Então, quanto valem realmente as ações da Anadarko?
Antes que Wall Street soubesse da oferta da Chevron, a Anadarko valia US $ 46,80. Assim que os mercados souberam da oferta, a Anadarko passou a valer $ 61,78. Agora que sabe da oferta da Occidental, a Anadarko vale $ 71,40.


Em outras palavras, conforme novas informações eram divulgadas, Wall Street reavaliava e era o lance mais alto da época.


Então, por que a Chevron estava disposta a pagar $ 65 por ação pela Anadarko, e por que a Occidental está disposta a pagar $ 76 quando o mercado acreditava que a ação valia apenas $ 46,80 antes das ofertas de aquisição?
Porque essas empresas acreditam que podem obter maior lucratividade com os ativos da Anadarko do que a Anadarko por conta própria, graças às “sinergias” que serão criadas pela combinação de empresas.


A Chevron e a Occidental estão corretas?
Certamente, haverá alguma economia de custos ao reduzir os custos de gestão – você só precisa de um CEO, um departamento de marketing, um departamento de RH, etc. para administrar uma empresa combinada, afinal – mas só o tempo dirá se as sinergias vão realmente se materializar .


Até então, se essas empresas estiverem dispostas a pagar um prêmio pelas ações, Wall Street ficará feliz em elevar o preço e vendê-las a elas.

Desempenho da Anadarko Petroleum Corporation (APC)

Russell 2000 e S&P 500


O S&P 500 mal se moveu hoje.
O índice teve variação de apenas 10,78 pontos e fechou apenas 0,22% abaixo de onde abriu.


Se eu tivesse visto esse tipo de ação de preço em outra circunstância, poderia estar mais preocupado que essa formação de candle era um doji de pião sinalizando o fim da tendência de alta.
No entanto, não vendo quase nada além de dojis girando nas últimas semanas – enquanto o S&P 500 estava subindo – me deixa um pouco menos nervoso com um recuo baixista que se aproxima.


Minha confiança é reforçada ainda mais vendo o Russell 2000 fechar em 1.588.132 – desafiando o nível de resistência que poderia ser o decote de um padrão de continuação de alta inverso de cabeça e ombros.
As ações de baixa capitalização, como aquelas que compõem o Russell 2000, tendem a avançar quando os traders estão confiantes na força futura do mercado e recuar à medida que os traders ficam nervosos.


O movimento de alta de hoje no Russell 2000 indica que os comerciantes estão confiantes, não nervosos.
E se eles estiverem tão confiantes, o doji pião de hoje no S&P 500 é apenas um trampolim no caminho para o índice que estabelece um novo recorde histórico.

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Desempenho do Índice S&P 500

Indicadores de risco – dólar americano


O dólar americano (USD) quebrou em alta hoje, com os comerciantes migrando para a força dos mercados financeiros dos EUA – comprando ações dos EUA e títulos do Tesouro dos EUA rapidamente – e fugindo da instabilidade geopolítica induzida pelo Brexit na Europa e no Reino Unido.


Embora ver um dólar forte reforce a narrativa de que os Estados Unidos estão relativamente bem em comparação com o resto da economia global, isso também pode ter um impacto negativo sobre as empresas multinacionais que geram uma grande porcentagem de sua receita no exterior.
À medida que o USD fica mais forte, as receitas geradas em outras moedas tornam-se menos valiosas uma vez que são repatriadas para os Estados Unidos e convertidas da moeda de origem para USD.


Por exemplo, se uma empresa gerou € 1 em receita um ano atrás, ela poderia trocar aquele € 1 por $ 1,22.
No entanto, se essa mesma empresa gerasse o mesmo € 1 hoje, ela só poderia trocá-lo por $ 1,11. A capacidade de geração de receita da empresa não mudou, mas de repente está ganhando US $ 0,11 menos do que há um ano por causa da taxa de câmbio.


Não estamos nos aprofundando o suficiente nesta temporada de lucros para saber se isso será uma grande ameaça para os lucros do primeiro trimestre de 2019, mas se o dólar continuar a se fortalecer, os comerciantes ficarão cada vez mais preocupados que possamos sentir o impacto de baixa no segundo trimestre ou Q3.

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Índice do dólar americano

Linha de fundo – tenho que esperar mais um dia


O S&P 500 não atingiu um novo recorde hoje, mas as chances são boas de que não teremos que esperar muito mais tempo.

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