‘Great Bull Market’ agora morto: BofA

Publicado por Javier Ricardo


O mercado “Great Bull”, agora com cerca de uma década, verá o fim de seus dias de glória com a desaceleração do crescimento econômico, taxas de juros mais altas e dívidas crescentes pesando no mercado, de acordo com alguns ursos de Wall Street e conforme relatado pela CNBC. 


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Em uma nota recente, o estrategista-chefe de investimentos do Bank of America Merrill Lynch, Michael Hartnett, analisou o estado dos mercados 10 anos após a crise financeira.
Ele espera que na próxima fase do mercado, os investidores colham retornos muito menores e que a maior parte dos lucros estará concentrada em ativos que sofreram durante a recente alta do mercado.

Compre ativos inflacionários para se proteger contra perdas generalizadas: BofAML


Hartnett citou a natureza deflacionária única do mercado em alta, em que, embora as ações tenham subido para recordes, as comissões de corretagem caíram de US $ 80 bilhões desde 2000 para US $ 30 bilhões, conforme descrito pelo Business Insider.
Ativos deflacionários, como títulos do governo, títulos de grau de investimento dos EUA, o S&P 500, ações discricionárias do consumidor dos EUA, ações de crescimento e crédito de alto rendimento dos EUA superaram o grupo inflacionário, incluindo ativos como commodities, títulos protegidos pela inflação do Tesouro, ações de mercados desenvolvidos ( excluindo os EUA e Canadá), bancos dos EUA, ações de valor e dinheiro. Hartnett espera que essa tendência seja revertida à medida que os bancos centrais aumentam os já $ 12 trilhões em vários programas de flexibilização que viram 713 cortes nas taxas de juros em todo o mundo. 


“The Great Bull Dead: fim do excesso de liquidez = fim dos excessos de retorno”, disse o estrategista.
Enquanto um estímulo do Federal Reserve dos EUA, que ancorou sua taxa de juros perto de zero por sete anos, fez o S&P 500 subir cerca de 335% desde que a crise baixou, conforme observado pela CNBC, os planos de encerrar as compras de ativos e aumentar gradualmente as taxas impulsionarão o freios mais uma vez. 


Hartnett recomenda que os investidores se concentrem na “desigualdade, inovação e imortalidade”, o que beneficiaria desproporcionalmente as empresas farmacêuticas e os desreguladores da indústria de tecnologia, bem como os jogos inflacionários mencionados acima. 


“O Fed está agora em meio a um ciclo de aperto, ignorando a deflação estrutural, focando na inflação cíclica”, afirmou o BofAML.
“Até que este ciclo de alta do Fed termine, suspeitamos que os retornos absolutos dos ativos financeiros permanecerão pequenos e voláteis.”


O estrategista observou que o afrouxamento da política monetária contribuiu para um aumento colossal de 82% na dívida dos EUA desde a implosão do Lehman em setembro de 2008. Enquanto isso, os investidores se acostumaram com a política do banco central na última década e agora estão subestimando a nova determinação do Fed para normalizar as taxas, afirmou. 


Hartnett alerta que aumentos adicionais nas taxas podem levar a uma curva de rendimento invertida que precedeu todas as últimas sete recessões, uma situação em que os rendimentos dos títulos do governo de curto prazo excedem as taxas de longo prazo. 


“No entanto, o Fed agora está dizendo ‘desta vez é diferente’ e uma curva plana / invertida não os impedirá de caminhar”, afirmou BofAML.
“Um Fed muito mais agressivo do que o esperado é o catalisador mais provável para novas perdas nos mercados de ativos.”


Hartnett citou outros riscos exclusivos deste ciclo, incluindo a mania da criptomoeda em torno do bitcoin, que ele chama de “a maior bolha de todos os tempos”.
Ele acrescentou que, quando você remove a tecnologia dos EUA da equação, os estoques globais caem 7% em 2018. 


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