Os títulos protegidos contra a inflação do Tesouro dos Estados Unidos (TIPS) são uma forma simples e eficaz de eliminar um dos riscos mais significativos para os investimentos de renda fixa – o risco de inflação – enquanto fornecem uma taxa real de retorno garantida pelo governo dos EUA. Sendo assim, vale a pena entender completamente como esses instrumentos funcionam, se comportam e podem ser incorporados a uma carteira de investimentos.
Por que investir em TIPS?
Com investimentos de renda fixa normais (ou nominais), os investidores correm o risco de inflação, pois o poder de compra dos pagamentos de juros pode ser corroído pela inflação acima e acima de suas expectativas originais. O TIPS, no entanto, tem a garantia de acompanhar a inflação, conforme definido pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC). É isso que os torna únicos e define seu comportamento.
Para ilustrar, suponha que um US TIPS de $ 1.000 foi comprado com um cupom de 3%; também assumem que a inflação durante o primeiro ano foi de 10%. Se fosse esse o caso, o valor de face do TIPS se ajustaria para cima em 10%, para $ 1.100. Além disso, o pagamento do cupom (3%), que também é baseado no valor de face, seria de $ 33 (os pagamentos se ajustam e são pagos semestralmente). O resultado é que não apenas os pagamentos de juros estão protegidos contra a inflação, mas também o valor de face do título, que é devolvido ao investidor no vencimento. Os títulos nominais tradicionais não oferecem nenhuma dessas proteções.
Como os TIPS protegem os investidores contra preocupações inflacionárias e os títulos nominais não, eles se comportam de maneira diferente uns dos outros. Mais especificamente, à medida que as expectativas inflacionárias aumentam, os títulos nominais se tornam menos atraentes à medida que os pagamentos de juros futuros são corroídos pela inflação. Da mesma forma, à medida que as preocupações com a inflação diminuem (o que inclui a deflação), os títulos nominais se tornam mais atraentes em relação ao TIPS, pois os pagamentos de juros futuros se tornam mais valiosos em termos reais (ou após a inflação).
Como Comprar DICAS
O TIPS pode ser adquirido da mesma forma que qualquer outro investimento de renda fixa: diretamente como títulos individuais por meio do Tesouro dos Estados Unidos ou de uma corretora, ou de um fundo mútuo. Se um investidor busca atender a necessidades específicas de fluxo de caixa, a compra de títulos individuais faz sentido.
Comprar títulos diretamente do Tesouro dos Estados Unidos é a opção mais barata nesse sentido. No entanto, se a meta é receber uma carteira de renda fixa totalmente diversificada de TIPS, um fundo mútuo é a melhor opção, de preferência um fundo de índice de baixo custo.
Construção de portfólio de dicas
No contexto da alocação de ativos do portfólio, a renda fixa desempenha um papel vital para investidores de todos os tamanhos. Lembre-se de que, em longos períodos de tempo, a renda fixa fornece retornos muito mais baixos do que as ações, mas também fornece níveis muito mais baixos de volatilidade de retorno. Como tal, a renda fixa serve para reduzir a volatilidade geral do portfólio, especialmente durante tempos de estresse do mercado, quando as ações podem cair substancialmente.
Os TIPS oferecem um nível adicional de diversificação além da renda fixa nominal, na medida em que eliminam o risco de inflação para qualquer parte da carteira que constituam. Portanto, eles normalmente exibirão menos risco do que os títulos nominais, que estão sujeitos a preocupações inflacionárias. Ao combinar TIPS com títulos nominais, a carteira de renda fixa deve se tornar menos volátil, assim como a carteira como um todo.
Táticas
Como acontece com qualquer outro veículo de investimento, o TIPS pode ser usado taticamente. Assim como alguém pode comprar ações a um preço baixo ou títulos nominais em antecipação a uma redução nas taxas de juros, o TIPS pode ser usado para fazer o market time de acordo com as expectativas de inflação do investidor.
Para conseguir isso, é preciso primeiro entender como determinar a expectativa de inflação embutida no TIPS. Isso pode ser feito facilmente comparando-se o rendimento do TIPS ao de um título nominal do Tesouro dos EUA. Por exemplo, se um título do Tesouro nominal de 10 anos for precificado com um rendimento até o vencimento (YTM) de 5% e um TIPS semelhante for precificado com um YTM de 2,5%, a expectativa de inflação implícita seria de 2,5%. Com isso em mente, um investidor pode teoricamente cronometrar a entrada e a saída do TIPS dependendo de suas expectativas de inflação.
Usando o exemplo acima, se um investidor acredita que a inflação vai realmente subir para 3,5%, esse investidor compraria um TIPS porque ele se tornará mais valioso se a inflação real for maior do que o mercado espera. Por outro lado, se um investidor acredita que a inflação será inferior a 2,5%, ou que ocorrerá deflação, o investidor venderá seus TIPS existentes ou esperará que ocorra uma desvalorização antes de comprar.
No entanto, as expectativas de inflação do market timing não são mais fáceis do que o market timing de qualquer outro título. Além disso, lembre-se de que o Federal Reserve dos EUA é incapaz de prever a inflação no curto prazo. Como tal, movimentos táticos dentro e fora do TIPS devem ser feitos com base em horizontes de longo prazo.
Para resumir, o TIPS pode ser uma ferramenta maravilhosa para qualquer investidor que esteja procurando maximizar o retorno risco-recompensa de um portfólio. Assim como a renda fixa é um aspecto integral de qualquer carteira, o TIPS deve ser considerado um aspecto integrante da alocação de renda fixa.
Maximizando a Diversificação, Ajustando a Exposição
Fora das necessidades específicas de correspondência de fluxo de caixa, as TIPS geralmente devem ser adquiridas por meio de um fundo mútuo para maximizar os benefícios da diversificação e a exposição adequada a esses ativos. Os fundos mútuos que oferecem estratégias de gestão ativa para TIPS podem agregar valor ao longo do tempo, mas há um potencial muito menor de agregar valor em investimentos em renda fixa do que ações. Lembre-se de que a gestão ativa é mais uma aposta dentro do seu portfólio, e ainda mais cara. Os fundos de índice oferecem o acesso mais eficiente (a um custo menor) a este veículo de investimento.
Para investidores que desejam DICAS de tempo de mercado, acompanhe as expectativas de inflação embutidas nos mercados de títulos e ajuste sua exposição de forma apropriada com base em suas expectativas de inflação de longo prazo – não de curto prazo. Novamente, valor pode ser adicionado a esse respeito em horizontes de tempo plurianuais. DICAS não são nem de longe tão voláteis (nem seus retornos são tão altos) quanto as ações, e os custos de transação podem facilmente superar pequenos movimentos de mercado de curto prazo, então seja criterioso e paciente a esse respeito.
O melhor curso de ação com o TIPS é estabelecer uma alocação significativa dentro de sua carteira de renda fixa, digamos um terço a metade da alocação total de renda fixa. Além disso, há oportunidades limitadas de agregar valor por meio da gestão ativa, portanto, compre um fundo de índice de baixo custo e fique com ele. Tempo de mercado DICAS apenas quando os mercados se tornam irracionais, esperando taxas de inflação irrealisticamente altas ou baixas. Além disso, tenha em mente que o Federal Reserve tem como meta as taxas de inflação na casa dos dígitos baixos e ajusta sua carteira em torno dessas expectativas.
The Bottom Line
Se você manter esses fatores em mente, o investimento em TIPS será fácil e altamente benéfico para seu portfólio. O TIPS pode não ser o investimento mais interessante, mas são os únicos títulos que fornecem uma taxa real de retorno garantida pelo governo federal dos Estados Unidos. Não descarte o quão poderoso um investimento como esse pode ser, especialmente se você planeja se aposentar.