Investidores mudam para setores defensivos

Principais Movimentos

No gráfico a seguir, comparei o ETF de SPDR (XLU) do setor de seleção de utilitários com o S&P 500 usando velas de cinco minutos cobrindo a sessão de negociação de hoje. Como você pode ver, há uma grande diferença no desempenho relativo entre as duas classes de ativos. Pode não parecer surpreendente que os serviços públicos – um setor “defensivo” – estivessem superando o S&P 500 no dia em que o mercado estava caindo, mas na verdade é um sinal importante de que o sentimento do investidor ainda é relativamente estável.

Se os investidores estiverem vendendo ações agressivamente, os serviços públicos ou outros setores defensivos provavelmente seguirão a tendência. Ações conservadoras e contribuintes de renda podem cair menos em um pânico de mercado, mas ainda assim caem. Deveríamos estar muito mais preocupados com o sentimento de baixa se todos os setores estivessem em declínio ao mesmo tempo.

Hoje eu estava interessado na aparente desconexão entre o que as manchetes diziam sobre a queda do mercado e quais ações estavam realmente em queda. Por exemplo, uma das “causas” mais comuns culpadas pelo declínio foi a preocupação de que o presidente Trump e o presidente Xi não se reunissem antes do prazo para as tarifas adicionais sobre as importações chinesas em março. No entanto, se isso fosse verdade, deveríamos esperar ver os estoques do consumidor cair muito mais com as expectativas de margem reduzida. No entanto, até a Walmart Inc. (WMT) fechou em alta hoje.

Euro Stocks

Um dia ruim no mercado certamente é decepcionante, e as preocupações com o comércio e um possível desligamento do governo não estão ajudando a criar um ímpeto. No entanto, consolidações intermitentes são um comportamento normal para o mercado. Na minha opinião, o maior problema que pode realmente virar os índices para o sul é o crescimento internacional, que tem relação com o comércio internacional. No entanto, esse pode ser um problema mais difícil que não pode ser resolvido apenas adiando os prazos das tarifas.

O índice Euro Stoxx 50 é uma espécie de Dow Jones Industrial Average para a Europa. Como você pode ver no gráfico a seguir, o Euro Stoxx 50 falhou no pivô de 3.200 hoje, depois que a Comissão Europeia rebaixou sua estimativa de crescimento de 2019 para a Itália de 1,2% para 0,2%. As preocupações econômicas com a Itália podem colocar os investidores em estado de alerta por causa das negociações em andamento sobre os déficits italianos, gastos do governo e dívida.

Se o índice Euro Stoxx 50 pausar em 3.100 e subir novamente, poderemos ver um padrão de cabeça e ombros invertido de alta, o que provavelmente seria visto como uma nova oportunidade de compra no mercado e, portanto, vale a pena observar de perto nas próximas semanas ou duas .

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O que torna um estoque defensivo?

Um acordo comercial EUA-China é um sinal de venda?

Indicadores de risco – força relativa

De uma perspectiva de risco, a maioria dos indicadores está estável ou se movendo lentamente, exceto o dólar americano, que tem apresentado alta frustrante esta semana. Como o mercado caiu e os anúncios de lucros no Japão foram decepcionantes, o dólar voltou a subir hoje. Este é o sexto avanço consecutivo, que pode começar a afetar as expectativas de lucros se o dólar se mover além da resistência e se aproximar de suas máximas anteriores.

Comparar o desempenho de ativos de risco (como ações de baixa capitalização) com ativos mais conservadores é uma ótima maneira de avaliar o sentimento do investidor. Eu recomendo usar uma comparação de força relativa para fazer análises como essa. Por exemplo, no gráfico a seguir, a linha de preço representa o quociente do índice Russell 2000 Small-Cap dividido pelo S&P 500, que aumentará quando as pequenas empresas estiverem superando as grandes empresas menos arriscadas. Nesse aspecto, o desempenho de hoje é melhor do que parecia. As pequenas capitalizações continuaram a superar as grandes capitalizações porque diminuíram menos.

No gráfico, você pode ver que o desempenho relativo dessas duas classes de ativos tem um ponto de pivô de longo prazo próximo a 0,56 que deve ser visto como um ponto de ruptura onde os investidores farão outra mudança em direção a ativos mais arriscados. A última vez que este estudo foi abaixo de 0,56 foi durante a “recessão de lucros” de 2015, e quebrou acima novamente em novembro de 2016, quando o mercado entrou em outra corrida para cima.

De uma perspectiva técnica, podemos usar um estudo como este para identificar um ponto em que os investidores provavelmente começarão a mudar em favor de preços mais altos. No momento, o estudo está indo na direção certa e uma quebra de 0,56 poderia elevar muito o mercado. Notícias positivas sobre o comércio, uma perspectiva de melhoria para os lucros do primeiro trimestre ou o aumento dos preços da energia podem ser catalisadores potenciais neste mês para um rompimento como esse.

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Como a força relativa é usada pelos investidores

Lucros em queda de 2019 em rota de colisão com o grande mercado em alta

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Conclusão: Foco na orientação futura

De acordo com a Zacks Investment Research, as estimativas para o crescimento dos lucros do primeiro trimestre no S&P 500 é agora de -2% em comparação com o mesmo trimestre do ano passado. Embora as taxas de crescimento devam retornar a território positivo no final do ano, a perspectiva negativa coloca ênfase adicional em qualquer orientação futura durante a temporada de lucros deste trimestre. Ainda acho que os fundamentos subjacentes apóiam uma recuperação rápida no segundo trimestre, mas preparar planos de contingência e observar rompimentos importantes é sempre uma boa ideia.

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