Por que investir em commodities?
Por definição, commodities são bens básicos usados como insumos na economia. Como tal, os bens básicos podem ser bons investimentos. Algumas commodities, como metais preciosos, são usadas como reserva de valor e proteção contra a inflação.
Commodities são uma classe de ativos que normalmente está negativamente correlacionada com outras classes de ativos, como ações e títulos. Isso significa que, quando as ações e títulos diminuem de valor, as commodities aumentam de valor e vice-versa. Como resultado, eles oferecem aos investidores uma boa maneira de diversificar sua carteira de investimentos. As commodities também oferecem proteção contra a inflação.
O problema para a maioria dos investidores comuns é que, historicamente, era difícil obter exposição direta a commodities de maneira econômica e tolerável ao risco.
Principais vantagens
- Os ETFs de commodities oferecem aos investidores comuns acesso fácil e barato a vários mercados de commodities.
- Os investidores são incentivados a manter uma parte de sua carteira em commodities como um diversificador e proteção contra a inflação.
- Os ETFs de commodities agora existem em uma variedade de produtos, de metais preciosos e petróleo e gás natural a produtos agrícolas como soja ou gado.
- Os ETFs de commodities podem ser construídos de várias maneiras, o que pode impactar o risco, o retorno e a situação fiscal de um investidor de forma diferente.
A solução: ETFs de commodities
Os ETFs de commodities permitem que os investidores obtenham exposição a commodities individuais ou cestas de commodities de uma maneira simples, de baixo risco e econômica. Existem inúmeros ETFs que rastreiam diferentes commodities, incluindo metais básicos, metais preciosos, energia e produtos agrícolas, com os quais os investidores podem projetar sua exposição ideal de commodities.
Um ETF de commodity é geralmente focado em uma única commodity – mantendo-a em armazenamento físico – ou em investimentos em contratos futuros. Outros ETFs de commodities procuram monitorar o desempenho de um índice de commodities que inclui dezenas de commodities individuais por meio de uma combinação de armazenamento físico e posições de derivativos.
Tipos de ETFs de commodities
Existem quatro tipos diferentes de ETFs de commodities:
ETFs de ações que investem em ações relacionadas a commodities- Notas negociadas em bolsa (ETNs)
- Fundos apoiados fisicamente
Fundos baseados em futuros
Existem vantagens e desvantagens em cada um dos diferentes tipos, portanto, a escolha dependerá dos objetivos de investimento de cada investidor, da tolerância ao risco e do custo.
Fundos de ações
Os ETFs de commodities com base em ações detêm ações das empresas que produzem, transportam e armazenam commodities. Um ETF de commodities baseado em ações pode dar aos investidores exposição a várias empresas ou setores específicos, mas de uma forma mais simples e econômica do que comprar as próprias empresas subjacentes.
Essa também pode ser uma maneira mais barata e segura de obter exposição a commodities, já que os riscos envolvidos com ETFs de commodities físicas e futuros não se aplicam. E os índices de despesas para os fundos tendem a ser menores. A desvantagem é que investir em ações coloca uma camada adicional – a própria estrutura da empresa – entre o investidor e a mercadoria à qual deseja ganhar exposição.
Notas negociadas em bolsa (ETNs)
O segundo tipo de ETF de commodities é uma nota negociada em bolsa (ETN), que é um instrumento de dívida emitido por um banco. É uma dívida sênior sem garantia com data de vencimento e garantida pelo emissor. Os ETNs procuram igualar os retornos de um ativo subjacente e o fazem empregando diferentes estratégias, incluindo a compra de ações, títulos e opções. As vantagens dos ETNs são que não há nenhum erro de rastreamento entre o ETN e o ativo que ele está rastreando e eles recebem melhor tratamento tributário porque o investidor paga apenas ganhos de capital regulares quando é vendido. O principal risco envolvido nos ETNs é a qualidade de crédito da instituição emissora.
Fundos fisicamente garantidos
O terceiro tipo, os ETFs fisicamente garantidos, na verdade possuem mercadorias físicas e estão limitados a metais preciosos no momento. A vantagem de um ETF físico é que ele realmente possui e possui a mercadoria. Isso remove o rastreamento e o risco de contraparte. O risco de rastreamento ocorre quando o ETF que você possui não fornece os mesmos retornos que o ativo que deveria rastrear. O risco de contraparte é o risco de o vendedor não entregar realmente a mercadoria conforme prometido.
A desvantagem dos ETFs com suporte físico é que há custos envolvidos na entrega, manutenção, armazenamento e seguro de mercadorias físicas – custos que podem aumentar. A evitação desses custos é o que muitas vezes leva os investidores a, em vez disso, comprar futuros de commodities. E observe que os ETFs de metais preciosos físicos são tributados como itens colecionáveis, o que significa que os ganhos de capital são tributados de acordo com sua taxa marginal de imposto, dependendo de sua faixa de imposto. Os ganhos de curto prazo são tributados com base nas taxas de rendimento normais.
Fundos com base em futuros
O tipo mais popular de ETFs de commodities são baseados em futuros. Esses ETFs constroem uma carteira de contratos futuros, a termo e de swap sobre as commodities subjacentes. A vantagem de um ETF baseado em futuros é que o ETF está livre dos custos de manutenção e armazenamento da mercadoria subjacente. Mas existem outros riscos relacionados aos próprios contratos de futuros.
A maioria dos ETFs de commodities baseados em futuros segue uma estratégia de rolagem do “mês anterior”, em que mantém os futuros do mês anterior, que são os futuros que estão mais próximos do vencimento. O ETF precisa substituir esses futuros antes que eles expirem pelos futuros do segundo mês (mês subsequente). A vantagem dessa estratégia é que ela acompanha de perto o preço atual, ou à vista, da commodity. A desvantagem é que o ETF está exposto ao “risco de rolagem”, já que os contratos do primeiro mês que expiram são “rolados” para os contratos do segundo mês.
A maioria dos ETFs de commodities baseados em futuros são incorporados como sociedades limitadas. Para efeitos fiscais, 60% dos ganhos são tributados como ganhos de capital a longo prazo e os restantes 40% são tributados à taxa de imposto normal do investidor. Outra coisa a considerar é que os ganhos da LP são marcados a mercado no final do ano, o que pode gerar fato gerador para o investidor, mesmo que ele não tenha alienado nenhuma de suas ações do ETF.
Riscos exclusivos do investimento em commodities
Os mercados de commodities geralmente estão em um de dois estados diferentes: contango ou atraso. Quando os futuros estão em contango, os preços de um determinado futuro são mais altos no futuro do que agora. Quando os futuros estão em atraso, os preços de uma mercadoria são mais altos agora do que no futuro.
Quando um mercado de futuros está em contango, o risco de rolagem é “negativo”, o que significa que um ETF de commodity estará vendendo futuros com preços mais baixos que estão expirando e comprando futuros com preços mais altos, o que é conhecido como “rendimento de rolagem negativo”. O custo de adicionar futuros com preços mais elevados reduz os retornos e atua como um obstáculo ao ETF, impedindo-o de rastrear com precisão o preço à vista da mercadoria.
Existem ETFs de commodities que buscam estratégias em escada e estratégias otimizadas que são projetadas para evitar os riscos apresentados por um mercado que está em contango. Uma estratégia em escada usa futuros com várias datas de vencimento, o que significa que nem todos os contratos futuros são substituídos de uma vez. Uma estratégia otimizada tenta escolher contratos futuros que tenham o contango mais suave e o backwardation mais acentuado na tentativa de minimizar custos e maximizar rendimentos. Ambas as abordagens podem minimizar os custos, mas o fazem às custas de realmente rastrear e potencialmente se beneficiar dos movimentos de curto prazo no preço da commodity subjacente. Como tal, podem ser mais adequados para investidores de longo prazo mais avessos ao risco.
Quando um mercado de futuros está em atraso, o risco de rolagem é “positivo”, o que significa que um ETF de commodity estará vendendo futuros de preços mais altos que estão expirando e comprando futuros de preços mais baixos, criando o que é conhecido como “rendimento de rolagem positivo”.
Independentemente da condição em que o mercado de futuros se encontra, os ETFs de commodities baseados em futuros incorrem em despesas mais elevadas devido à necessidade de rolar constantemente os contratos de futuros. Os rácios de despesas para ETFs de commodities baseados em futuros desalavancados variam normalmente de 0,50% -1,00%, mas variam de fundo para fundo e de commodity para commodity. Esteja ciente de que os índices de despesas de fundos de commodities alavancados geralmente começam em 1,00% e podem frequentemente variar mais.
Um risco adicional que os ETFs de commodities baseados em futuros enfrentam é que, em vez de simplesmente rastrear os preços de commodities, os ETFs podem influenciar os próprios preços de futuros devido à necessidade de comprar ou vender um grande número de contratos futuros em horários previsíveis, conhecido como “cronograma de rolagem”. Isso também coloca os ETFs à mercê dos negociantes, que podem aumentar ou diminuir os preços em antecipação às ordens de negociação do ETF. Finalmente, os ETFs podem ser limitados no tamanho das posições de commodities que podem assumir devido aos regulamentos de negociação de commodities.
Exemplos de ETFs de commodities no mercado
Os ETFs de commodities rastreiam uma ampla gama de commodities subjacentes, algumas das quais incluem metais preciosos, petróleo e gás natural. Além disso, outros ETFs de commodities rastreiam uma cesta diversificada de commodities. Os investidores devem sempre fazer suas próprias pesquisas, mas alguns dos melhores ETFs de commodities são os seguintes: Metais preciosos como ouro e prata são ETFs populares porque a commodity subjacente não pode estragar ou estragar. O SPDR Gold Shares e o iShares Silver Trust são dois dos maiores ETFs de ouro e prata. O SPDR Gold Shares ETF tem uma taxa de despesas de 0,40%, e o iShares Silver Trust tem uma taxa de despesas de 0,50%.
Outro tipo popular de ETF de commodities é o petróleo e o gás natural. No entanto, uma vez que o petróleo e o gás não podem ser armazenados como metais preciosos, esses ETFs investem em contratos futuros em vez da própria commodity. O ETF SPDR S&P de Exploração e Produção de Petróleo e Gás possui um portfólio diversificado de 60 empresas produtoras de petróleo e gás e tem uma taxa de despesa anual de 0,35%.
Alguns investidores gostam de aumentar a diversificação por meio de ETFs de commodities diversificadas. Esses ETFs, como o ETF iShares MSCI Global Agriculture Producers, rastreia o United States Commodity Index.
The Bottom Line
Os ETFs de commodities podem ser uma ótima maneira para os investidores ganharem alguma exposição de commodities em seu portfólio. Existem muitos tipos diferentes de ETFs de commodities que se concentram em commodities diferentes, usam estratégias diferentes e têm taxas de despesas variáveis. A seleção do ETF certo para você dependerá de seus objetivos de investimento e tolerância ao risco. Preste atenção, faça sua pesquisa e saiba o que você está comprando.
Os fundos de commodities costumam criar seus próprios índices de referência que podem incluir apenas produtos agrícolas, recursos naturais ou metais. Como tal, muitas vezes há erros de rastreamento em torno de índices de commodities mais amplos, como o Dow Jones Commodity Index. Mesmo assim, qualquer commodity ETF deve ser investido passivamente, uma vez que a metodologia do índice subjacente esteja em vigor. Os ETFs de commodities cresceram em popularidade porque oferecem aos investidores exposição a commodities sem exigir que eles aprendam como comprar futuros ou outros produtos derivados.