As empresas de tecnologia estão vendendo por uma média de 23,9 vezes a receita dos últimos 12 meses em ofertas públicas iniciais (IPOs), a maior relação preço / vendas desde a bolha de tecnologia de 2000, disse uma pesquisa recente de um professor da Universidade da Flórida.
Depois de ver taxas de 43 em 1999 e 49,5 em 2000, as taxas de preço / vendas caíram para um dígito entre 2002 e 2017, mostrou a pesquisa. Mas a taxa média de preço / vendas deste ano é agora mais do que o dobro do que era em 2018 e 2019, quando o mercado avaliou as empresas de tecnologia com IPOs em uma média de 11,7 e 10,4 vezes o lucro dos últimos 12 meses.
“Está cada vez mais parecido com 20-21 anos atrás”, disse Jay Ritter, professor de finanças da Universidade da Flórida que pesquisa e monitora as relações vendas-preço de ações de tecnologia. Ritter forneceu sua pesquisa para The Balance. “Uma diferença é que em 1999-2000, as empresas de tecnologia que abriram o capital eram principalmente jovens e não comprovadas, mas com altas avaliações. Hoje, eles estão mais estabelecidos, mas com altas avaliações. ”
Apesar da recessão de 2020 e do mercado de ações volátil, este ano viu uma série de IPOs de tecnologia onde a avaliação superou os ganhos anteriores. A DoorDash, fundada em 2013, foi avaliada em US $ 60,2 bilhões quando fez sua estreia em 9 de dezembro, apesar de apenas reivindicar US $ 885 milhões em receita em 2019 e US $ 1,9 bilhão em setembro de 2020. Snowflake, uma empresa de dados fundada em 2012, teve uma receita de $ 264,7 milhões no ano fiscal encerrado em 31 de janeiro, $ 242 milhões nos próximos seis meses até julho e foi avaliada em $ 70,26 bilhões quando abriu o capital em setembro. Palantir Technologies, um software empresa fundada em 2003, teve $ 742,6 milhões em receita em 2019, $ 481,2 milhões no primeiro semestre de 2020 e foi avaliada em $ 16,4 bilhões quando abriu o capital em setembro.
O entusiasmo pelas ações de tecnologia está dando a alguns observadores um flashback da bolha na virada do século, quando os investidores especularam amplamente nas pontocom e mais que dobraram o valor do Nasdaq em março, apenas para vê-lo perder mais da metade de seu valor até o final de 2000. Ritter não é o único economista vendo essa história potencialmente se repetindo.
“Temo que o mercado esteja usando óculos cor-de-rosa”, escreveu Campbell Harvey, um professor da Duke University conhecido por ser o pioneiro no uso de “curvas de rendimento” para prever recessões, em um post no LinkedIn no início deste mês. “Muitos jovens investidores não se lembram do que aconteceu há 20 anos, quando a bolha de tecnologia estourou.”
De fato, Ritter vê algumas das mesmas condições de mercado do final da década de 1990, já que o crescimento superou o valor por vários anos. “Os investidores podem estar buscando retornos anteriores”, disse ele.
Economistas notaram o “otimismo espumante” dos investidores, e muitos estão se perguntando se o Nasdaq poderia estar caminhando para outra espiral descendente, como aquela que se seguiu ao seu ponto alto em março de 2000.
Mas nem todos concordam que um redux da bolha tecnológica seja iminente. Embora as avaliações das empresas estejam atualmente “elevadas”, elas têm um longo caminho a percorrer antes de atingir os níveis excessivos da primeira bolha de tecnologia, de acordo com uma análise de pesquisadores da George Mason University (GMU). As preocupações com uma nova bolha de tecnologia são “exageradas” e os avisos sobre ela são “seguros para ignorar”, de acordo com a análise do professor de negócios da GMU Derek Horstmeyer e do estudante Chaitanaya M. Vij.