Os últimos dois meses não foram gentis com o mercado de ações da Índia, e é por isso que o abordamos de uma perspectiva mais neutra na maior parte desse tempo. Embora grandes vendas nunca sejam divertidas, a progressão dessa tendência desde o início até agora tem sido bem ordenada. Queremos usar este post para traçar essa progressão para fins educacionais, bem como atualizar nossas visões sobre o mercado agora.
Durante o verão, começamos a ver rachaduras surgindo conforme o desempenho inferior das empresas de pequena e média capitalização piorava e os setores menores do mercado aumentavam suas perdas. Os líderes de grande capitalização em finanças, TI, bens de consumo de alta velocidade e energia, que representam a maior parte do peso do mercado, continuaram em alta e mascararam a fraqueza subjacente.
No início de setembro, começamos a ver rachaduras na liderança do setor de serviços financeiros, com o HDFC Bank Limited (HDFCBANK.BO, 25% do índice) começando a estagnar enquanto o índice continuava em alta. Destacamos que um rompimento fracassado neste setor seria um problema para o mercado, uma vez que é responsável por quase um terço do peso no Nifty 500.
Pouco depois disso, vimos rompimentos fracassados acima das altas de janeiro confirmadas nos índices de grande capitalização que estavam segurando o mercado. Com o enfraquecimento do setor financeiro, as vendas começaram a se espalhar para outras áreas importantes do mercado, como bens de consumo em alta velocidade, energia e, finalmente, TI. Essa falta de liderança e a amplitude fraca sob a superfície não deixaram ao mercado outra escolha a não ser corrigir mais.
Perto do final do mês, continuamos observando o Nifty Financial Services Index e o spread Small-Cap / Large-Cap, já que os principais índices registraram uma expansão de novas mínimas e ações atingindo condições de sobrevenda.
Na primeira semana de outubro, muitas de nossas metas de preços de baixa foram atingidas, então pressionar as posições vendidas não era uma estratégia ideal, mas ainda não estávamos vendo sinais de um fundo negociável. Em vez de forçar negociações, mantivemos nossa abordagem mais neutra e aproveitamos oportunidades atraentes, como a PTC India Limited (PTC.BO), conforme o mercado as oferecia. Fora isso, esperamos pacientemente por uma melhora na amplitude do mercado global e nas ações indianas, bem como divergências de momentum para ajudar a identificar quando voltar a se envolver no lado comprado.
Duas semanas atrás, finalmente vimos algumas leituras em nossas medidas de amplitude que indicaram o clímax de vendas no passado, mas ainda tínhamos sinais mistos do mercado em geral. Muitos dos principais índices se recuperaram e retestaram sem sucesso o suporte rompido, portanto, expusemos o potencial para novas baixas no preço que gostaríamos de ver acompanhadas por uma melhora nas leituras de amplitude e impulso.
E isso nos traz até hoje. No final da semana passada, finalmente obtivemos novas (ou um novo teste de) mínimas na maioria dos principais índices, conforme a amplitude e a dinâmica divergiram positivamente. Na segunda-feira, tivemos reversões de alta no preço que finalmente confirmaram essas divergências e, mais importante, nos permitiram definir nosso risco no lado comprado.
Abaixo está um exemplo do que estamos falando. O Nifty 500 atingiu novas mínimas marginais e rapidamente reverteu para confirmar a divergência do momentum de alta, negociando acima da antiga mínima e suporte em 8.490. Enquanto os preços estiverem acima desse nível, não podemos estar vendidos e devemos errar no lado comprado. Abaixo desse nível, todas as apostas estão canceladas.
Aqui está a divergência de largura que estávamos observando e esperando. Os preços no Nifty 500 estavam atingindo novas mínimas; no entanto, o número de ações atingindo mínimas de 52 semanas caiu de um pico próximo a 20% para cerca de 7,5% durante a nova baixa do Nifty 500 na última sexta-feira.
Também vimos o número de ações atingindo condições de sobrevenda cair de um pico próximo a 55% para 18%, com o Nifty 500 atingindo novas mínimas na última sexta-feira.
Esses são os tipos de condições que vimos em outros fundos negociáveis na história, então estamos errando no lado comprado, desde que os principais índices estejam acima de suas mínimas do início de outubro. Se não forem, essas divergências de momentum e amplitude são invalidadas e está de volta à prancheta.
A última coisa que quero dizer é que os whipsaws são comuns perto do fundo, então lembre-se de nossos pensamentos sobre gerenciamento de risco e dimensionamento de posição quando começamos a colocar capital para trabalhar no mercado. Se o mercado provar que nossa tese está errada, teremos que sair do caminho e reavaliar. Não estamos aqui para estar certos – estamos aqui para ganhar dinheiro.
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