Jamie Dimon: Estratégia de QE do Fed pode causar pânico no mercado

Publicado por Javier Ricardo


Para conter a crise financeira de 2008, que ameaçava causar um colapso do mercado de ações e da economia, o Federal Reserve embarcou em um programa agressivo de compra de títulos denominado afrouxamento quantitativo (QE), fazendo com que as taxas de juros despencassem e, assim, sustentassem os preços das ativos, bem como a economia.
Em setembro passado, o Fed anunciou que iria começar a reverter essa política, e Jamie Dimon, presidente e CEO do JPMorgan Chase, é uma das muitas figuras proeminentes do setor financeiro que alertam que essa mudança de direção pode fazer os preços das ações despencarem e descarrilar os EUA expansão econômica.

Os elevados ganhos do mercado de ações podem acabar em breve

Índice Ganho de 10 anos Ganho YTD
Índice S&P 500 (SPX) 119% 5,2%
Dow Jones Industrial Average (DJIA) 119% 2,5%
Índice Nasdaq 100 (NDX) 288% 13,7%
Índice Russell 2000 (RUT) 126% 8,7%

Fonte: Yahoo Finance; dados até o fechamento em 1º de agosto.


As preocupações de Dimon sobre os riscos de uma reversão da flexibilização quantitativa têm recebido atenção especial, uma vez que ele está otimista em relação à economia dos EUA e é tipicamente positivo quanto às perspectivas do mercado.
Como ele disse à CNBC, “a economia está muito forte … não há buracos lá fora.” As opiniões de Dimon são repetidas por outras figuras importantes do setor financeiro, conforme observado a seguir. Enquanto isso, uma variedade de figuras de destaque, como o ex-diretor do Office of Management and Budget (OMB) David Stockman e o gerente de fundos de mercados emergentes Mark Mobius, previram uma grande retração do mercado de ações. (Para mais informações, consulte também:
Mercado de ações do ‘Demolidor’ pronto para cair 40%: Stockman .)

Dimon: ‘As pessoas podem entrar em pânico quando as coisas mudam’


Na CNBC, Dimon disse: “Não quero assustar o público, mas nunca tivemos QE [antes]. Nunca tivemos a reversão [antes]. Os regulamentos são diferentes. A transmissão monetária é diferente. Os governos têm pegou muitas dívidas emprestadas e as pessoas podem entrar em pânico quando as coisas mudam. ”
Em outro relatório da CNBC, Dimon alertou em abril que as limitações ao capital dos bancos e às atividades comerciais, como as impostas pela Regra Volcker, podem levar a oscilações maiores nos preços dos ativos do que no passado. Ele também indicou que outro risco advém da possibilidade de o Fed acelerar seu programa de aumento das taxas de juros em resposta ao aumento das pressões inflacionárias.

Sem taxa de subida agora


Os comentários recentes de Dimon foram feitos antes do anúncio de política do Fed em 1º de agosto.
Ao observar que o crescimento econômico e o mercado de trabalho têm sido fortes, o Fed indicou no dia 1º de agosto que não aumentaria as taxas de juros neste momento, uma vez que a inflação se manteve próxima da meta de 2%. Todos os quatro índices de ações listados acima caíram para mínimos intradiários pouco antes do anúncio do Fed, e depois se recuperaram. (Para mais informações, consulte também:
Fed deixa as taxas inalteradas, permanece no curso para a caminhada de setembro .)

Massive Unwinding


Conforme relatado pela CNBC, ao buscar sua política de flexibilização quantitativa, o Fed aumentou sua carteira de títulos de $ 800 bilhões para $ 4,5 trilhões.
Enquanto isso, outros bancos centrais fizeram o mesmo, com o resultado sendo uma injeção de liquidez estonteante de US $ 12 trilhões no sistema financeiro global. Em uma reversão de política às vezes chamada de aperto quantitativo, o Fed está lentamente desfazendo seu balanço patrimonial, permitindo que cerca de US $ 40 bilhões em títulos vencem a cada mês sem serem substituídos, e os bancos centrais de outros países estão seguindo um curso semelhante.


No início deste ano, o gestor de fundos de obrigações Bill Gross expressou suas próprias preocupações sobre o efeito dessa reversão.
No ano passado, o ex-presidente do Fed, Alan Greenspan, alertou sobre uma enorme bolha no mercado de títulos que será esvaziada no processo. (Para mais informações, consulte também:
Bill Gross: QE é “metadona financeira” e a grande ameaça das ações é um colapso de títulos: Greenspan .)

Verões: ‘Aperto envolve perigos reais’


Em relação ao chamado aperto quantitativo, a CNBC citou outras figuras proeminentes.
O ex-secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Lawrence Summers, disse que “o aperto envolve perigos reais e deve ser executado com muito cuidado”. De acordo com Peter Bockvar, o diretor de investimentos (CIO) da empresa de gestão de ativos Bleakley Advisory Group de US $ 3,5 bilhões, “Eu acredito que o mercado – com o S&P em alta – está caminhando para uma parede de tijolos que o aperto quantitativo mais profundo consegue. ” Ray Dalio, fundador do fundo de hedge Bridgewater Associates, observa que o aperto quantitativo está fadado a produzir efeitos inteiramente opostos aos da flexibilização quantitativa, a saber, “taxas de juros mais altas, spreads de crédito mais amplos e condições de mercado muito voláteis”.