O mercado de títulos reverteu as máximas plurianuais na quarta-feira depois que os rendimentos em muitos vencimentos atingiram mínimas plurianuais, gerando uma onda de chamadas de fundo em Wall Street e Twitter, mas a estrutura de preço atual prevê pelo menos mais uma onda de alta antes que o grupo se estabilize e termina. Isso é uma má notícia para os investidores em ações que acreditam que os últimos três dias de ganhos do S&P 500 e do Nasdaq sinalizaram uma baixa negociável.
Os títulos dispararam e os rendimentos caíram depois que o presidente Trump anunciou novas tarifas da China, com início em vigor em 1º de setembro. A China respondeu “na mesma moeda”, reduzindo a correção do yuan, efetivamente amortecendo o impacto financeiro das exportações perdidas. Trump respondeu colocando nova pressão sobre o Federal Reserve e o presidente Powell para cortar as taxas, desestabilizando a independência do banco central, que está intimamente ligada aos preços dos títulos.
Tem havido um esforço conjunto para desencadear frases de efeito otimistas cada vez que a guerra comercial aumenta, em um esforço óbvio para animar os mercados financeiros, mas os investidores estão cada vez mais céticos quanto à disposição do presidente de fechar um acordo. Faltam menos de 15 meses para a eleição de 2020 e é provável que ele prefira simpatizantes furiosos indo às urnas, em vez de gente satisfeita checando objetivos políticos cumpridos. Isso não é um bom presságio para um acordo com a China ou rendimentos de títulos mais elevados.
TLT Weekly Chart (2008 – 2019)
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O ETF iShares 20+ Year Bond Fund (TLT) subiu para uma nova alta de $ 123 em dezembro de 2008 na esteira do colapso econômico e reverteu drasticamente em 2009. O ETF renunciou a todo o aumento nos seis meses seguintes, finalmente fixando-se em uma baixa de dois anos acima dos US $ 80. O fundo testou esse nível duas vezes em 2011 e entrou em modo de rali mais uma vez, atingindo a alta anterior no quarto trimestre.
A quebra de 2012 postou ganhos modestos, chegando a $ 132, antes de uma desaceleração que terminou com uma maior baixa de longo prazo em 2013. O fundo completou uma viagem de ida e volta para a alta anterior em 2015 e estourou mais uma vez, estagnando na alta linha de tendência de máximas gerada pelas máximas de 2008 e 2012. Um aumento constante em 2016 sofreu um destino semelhante, também revertendo na teimosa linha de tendência, que agora subiu acima de $ 150.
A tendência de alta que começou em 2018 se parece com as ondas de rally anteriores, com a trajetória mais vertical desde o evento de 2011. Ele reverteu em 60 centavos de um retrocesso de 100% para a alta de 2016 na quarta-feira, após seis dias de volume acima da média, induzindo muitos observadores do mercado a bater nas mesas com chamadas de topo. No entanto, a ação recente do preço parece ocorrências anteriores, preparando o cenário para um rompimento que atinge a linha de tendência pela quinta vez.
TLT Daily Chart (2018 – 2019)
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A estrutura de preços desde a baixa de novembro de 2018 esculpiu um padrão de cinco ondas Elliott, com a quinta onda começando em julho de 2019. A primeira e a quinta ondas agora têm quase o mesmo tamanho, oferecendo um argumento sólido para um topo intermediário. No entanto, a quinta onda está passando por uma quarta onda de menor escala após a reversão desta semana, prevendo pelo menos mais uma alta antes que o conjunto de rally chegue ao fim. Mais importante ainda, a impressionante estrutura da quinta onda abre a porta para uma extensão que corresponde ao tamanho da terceira onda, elevando o fundo para a linha de tendência.
O indicador de acumulação e distribuição de volume on-balance (OBV) subiu para um máximo histórico em junho e excedeu esse nível por uma ampla margem nos últimos dois meses. Esta divergência de alta prevê que o fundo logo jogará o catch-up e estourará acima da alta de 2016. A trajetória vertical do poder de compra também aumenta as chances de que a tendência de alta acabe quebrando a resistência da linha de tendência e mande os corretores de títulos e a economia mundial para um território desconhecido.
The Bottom Line
O fundo de obrigações de longo prazo reverteu esta semana após uma forte tendência de alta, mas elementos técnicos prevêem que em breve estourará acima da alta de 2016.
Divulgação: O autor não ocupava posições nos referidos valores mobiliários ou seus derivativos até o momento da publicação.